周二，滬深300指數(shù)沖高回落，收盤大致持平于前一交易日，端午節(jié)前市場成交活躍度降低。我們認為，市場已消化掉經濟增速回落的影響，外圍環(huán)境風險偏好近期有所回升，以及央行調整存準考核基數(shù)利于股市出現(xiàn)階段性反彈，期指已走出突破下降趨勢線，有望延續(xù)反彈走勢。

　　市場情緒有所回穩(wěn)

　　最近情況看，國內經濟增速維持低速運行，市場開始逐步接受這種狀態(tài)。值得欣慰的是，目前國內經濟暫未出現(xiàn)進一步下行跡象，說明當前經濟可能已經過了快速下滑階段，快到了底部區(qū)域，未來較長時間將保持在低位。5月國內官方制造業(yè)PMI值為50.1，連續(xù)第三個月位于擴張區(qū)間，與4月持平。新訂單指數(shù)為50.7，連續(xù)兩個月回落，且與生產指數(shù)的差值有所擴大，新出口訂單指數(shù)也降至臨界點。

　　另外，財新中國5月制造業(yè)PMI為49.2，連續(xù)第二個月小幅回落，創(chuàng)下三個月新低，且連續(xù)15個月低于50.0臨界值。新訂單指數(shù)三個月來首次跌至分水嶺50下方，環(huán)比下降0.3個點至49.7。就業(yè)指數(shù)則有小幅上升，新出口訂單亦降至三個月新低。兩個數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，不過跟上月比變動幅度均不明顯，其中新訂單指數(shù)出現(xiàn)下滑，說明境內外市場需求疲弱態(tài)勢繼續(xù)蔓延。

　　受大宗商品快速反彈影響，前4個月工業(yè)企業(yè)利潤保持增長，但4月增速有所回落，4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5020.1億元，同比增長4.2%，增速比3月回落6.9個百分點。1—4月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額18442.2億元，同比增長6.5%。由于5月之后商品價格出現(xiàn)明顯回調，未來企業(yè)利潤整體或有下滑空間。房地產行業(yè)依然保持著年初以來的相對景氣，自一線城市出臺調控政策后，房屋銷售火爆局面開始向周邊二線城市蔓延，二線城市近期成交出現(xiàn)量價齊升。

　　根據(jù)統(tǒng)計局本月公布的數(shù)據(jù)，合肥、廈門新建商品房價格4月環(huán)比漲幅均超過5%，南京漲4.4%。合肥更以新建商品房價格以環(huán)比近6%的漲幅、二手房價格近7%的漲幅領漲全國。2016年以來，隨著房價大幅上漲，土地市場頻繁刷新新高，這些二線城市貢獻了全國大部分的“地王”�？梢灶A期未來房地產投資開發(fā)也將會上升。整體來看，國內經濟復蘇亮點不多，維持低速運行仍是常態(tài)，市場情緒上也有所回穩(wěn)，利于股市出現(xiàn)局部反彈走勢。

　　外圍市場風險偏好回升

　　近期隨著市場對于美聯(lián)儲6月加息預期減弱，外圍環(huán)境風險偏好出現(xiàn)回升，對中短期市場形成支撐，美股走勢振蕩偏強。美國5月新增非農就業(yè)人數(shù)僅增長3.8萬，遠不及市場預期，且勞動參與率同步出現(xiàn)回落，基本上可以確認美聯(lián)儲在本月利率決議后不會加息，近期人民幣貶值壓力稍有緩解，但我們認為美聯(lián)儲在7月加息概率仍比較大。不過國際油價保持在接近50美元附近波動，通脹壓力不減。

    來源：期貨日報