從近期指數(shù)的表現(xiàn)來看，A股市場已經(jīng)逐步走出日本地震的負(fù)面影響。在連續(xù)震蕩五個(gè)交易日后，指數(shù)選擇了上行，且指數(shù)在上周二再次確認(rèn)了60日均線支撐的有效性，故后市很可能進(jìn)入震蕩走強(qiáng)階段。從操作上看，近期的震蕩行情使得投資者短線操作難度加大，建議投資者在市場作出趨勢性選擇后入場，并適時(shí)止盈。我們認(rèn)為，投資者可適當(dāng)建立多頭頭寸，短期IF1104壓力位為3300點(diǎn)，支撐位為3250點(diǎn)。

　　周三股指期貨各合約震蕩走高，至收盤均收出中陽線，結(jié)束四連陰走勢。主力合約IF1104上漲1.19%至3269.2點(diǎn)，四個(gè)合約總成交維持在19萬手附近，總持倉為3.5萬手，繼續(xù)走平，成交持倉比回落至5.5，除IF1109外，各合約升水均有所收窄。根據(jù)華泰長城研究所的測算，股指期貨四個(gè)合約持倉保證金回升至124億元，連續(xù)四個(gè)交易日上升。中金所公布的會員持倉數(shù)據(jù)顯示，IF1104合約前20名會員凈持倉占比為9.49%，連續(xù)三個(gè)交易日上升，但前10名會員凈持倉占比昨日小幅回落。

　　現(xiàn)貨市場方面，滬深300指數(shù)亦收出中陽，成交額達(dá)985億元，明顯放大。從行業(yè)表現(xiàn)來看，所有行業(yè)均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，股權(quán)激勵(lì)、中盤成長、智能電網(wǎng)漲幅近2%。就權(quán)重行業(yè)板塊來看，滬深300銀行指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩日收出中陽，而地產(chǎn)指數(shù)昨日也突然發(fā)力。銀行的走強(qiáng)與其業(yè)績增長較快的預(yù)期有關(guān)，一方面是因?yàn)樵谛刨J緊縮的背景下，銀行的議價(jià)能力提高，凈息差已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)；另一方面，銀行股估值水平較低，目前銀行股的估值水平處于歷史波動區(qū)間的下限附近，再度下行的空間很小。因此，隨著銀行公布財(cái)報(bào)的進(jìn)程逐步推進(jìn)，銀行股有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢表現(xiàn)。對于地產(chǎn)板塊而言，雖然調(diào)控仍處于高壓態(tài)勢，但房價(jià)仍在高位徘徊，而行業(yè)庫存的壓力并不高，因而即使在行業(yè)的政策基調(diào)不發(fā)生實(shí)質(zhì)性松動的背景下，地產(chǎn)板塊估值仍具有一定安全邊際。從走勢上來看，滬深300地產(chǎn)指數(shù)仍處于低位震蕩格局，趨勢性走強(qiáng)仍需時(shí)日。

　　貨幣政策方面，前期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的下調(diào)可能將體現(xiàn)在3月份的CPI中，況且央行上周末剛剛上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，3月加息的可能微乎其微，因此市場對宏觀資金面上的擔(dān)憂暫時(shí)得到舒緩。這從銀行間市場七天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率的走勢中也可見一斑，該利率周三繼續(xù)下跌。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的影響業(yè)已完全消化，市場流動性將維持寬松。

　　對于股市而言，近期新股發(fā)行以中小板為主，而近期新基金發(fā)行數(shù)量較多，加之前期的新基金正處于建倉期，這將給二級市場帶來部分增量資金。從市場結(jié)構(gòu)來看，震蕩格局下市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換較為快速，在上周虧損股、中小板股等品種漲幅居前之后，本周市場熱點(diǎn)有望輪回到大盤股。預(yù)計(jì)在周三的普漲之后，行業(yè)將出現(xiàn)分化，上周表現(xiàn)弱勢的金融、電信、可選消費(fèi)品等行業(yè)有望走強(qiáng)。

    【中國證券報(bào)】