在央票重出“江湖”之際，正回購并未被暫停。周四，央行同時開展了3月央票和28天正回購，“雙管齊下”回籠流動性，但由于操作量較為溫和，公開市場本周仍實(shí)現(xiàn)了凈投放，連續(xù)三周停止凈回籠，在此背景下，昨日市場資金面也繼續(xù)寬松，淡定面對公開市場的“組合拳”。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，盡管外圍市場降息一片，但作為深度鎖定流動性的工具，央票重啟信號意義明顯，且央行重啟3月央票的同時，并未暫停28天正回購，這一定程度上打消了市場對于貨幣政策放松的預(yù)期。

　　從操作量來看，100億央票量較小，測試市場的意圖明顯，回籠力度仍溫和。昨日，28天正回購和央票的操作量分別為370億和100億，兩者總和470億，不及本周二單日的550億正回購操作量大，鑒于本周到期量為1860億，公開市場本周如期實(shí)現(xiàn)凈投放840億。

　　但從利率來看，央行公告顯示，昨日100億的3月期央票，參考收益率為2.9089%，市場對于今年首期央票的收益率仍存分歧。

　　數(shù)據(jù)顯示，前一交易日，3月央票的二級市場收益率2.75%，而昨日的中標(biāo)利率高出二級市場約15個基點(diǎn)，一些市場人士因此認(rèn)為利率有些偏高。

　　但也有分析認(rèn)為，央行以2.9089%的利率發(fā)行100億央票，發(fā)行量較少，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的情況下，該利率水平較為正常。數(shù)據(jù)顯示，昨日的中標(biāo)利率低于今年2月份發(fā)行的3月期正回購利率3.05%，也低于2011年底最后一期3月央票3.1618%的利率。

　　但無論如何，昨日3月央票的二級市場利率也因此上揚(yáng)。記者昨日采訪到的多數(shù)交易員認(rèn)為，作為深度鎖定流動性的工具，央行重啟央票信號意義明顯，同時正回購也并未暫停，這已打消了市場對于政策放松的預(yù)期。

　　國金證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))認(rèn)為，央票重啟雖打消市場放松預(yù)期，但并不能過度解讀成央行緊縮的意圖，因?yàn)?/span>100億的發(fā)行量，不足以說明利率形成能傳導(dǎo)出何種政策走向。雖從中期來看，還難以判斷貨幣政策會收緊，但可以肯定的是，放松不是央行的當(dāng)下優(yōu)選。

　　由于本周公開市場依舊實(shí)現(xiàn)凈投放，故昨日市場資金面依舊平穩(wěn)，資金價格穩(wěn)中有升。7天回購利率上行了12個基點(diǎn)至3.11%，而隔夜回購利率依舊平穩(wěn)，僅上行了0.10個基點(diǎn)至2.12%。

    轉(zhuǎn)自上海證券報