美聯(lián)儲緊急注資計劃的終結(jié),不太可能改變黃金的10年漲勢,但或使其走勢出現(xiàn)波折,因至少從目前看,此前助推金價的廉價資金來源即將枯竭.
基金經(jīng)理們此前表示,黃金的避險作用之所以不太明確,其原因包括通縮、經(jīng)濟增長放緩、美元反彈的威脅,以及金價的估值過高.在以往,黃金往往在經(jīng)濟危機期間升值.
不過,自從全球經(jīng)濟開始下滑以來,各國央行為提振經(jīng)濟增長而推出了一系列刺激措施,令金價受益.
金價已較2008年經(jīng)濟危機最嚴重時期的低點上漲逾一倍,自去年8月美聯(lián)儲主席貝南克發(fā)表杰克遜霍爾講話以來也已上漲20%,該講話標(biāo)志著美聯(lián)儲第二輪量化寬松的啟動.
周四,美聯(lián)儲用于量化寬松的6,000億美元購債計劃(即QE2)宣告結(jié)束.該計劃向貨幣系統(tǒng)注入額外資金,從而有效降低了美國利率.
"即便量化寬松計劃結(jié)束,也不意味著美聯(lián)儲會很快加息.目前美國的實質(zhì)利率為負.而從歷史上看,金價在實質(zhì)負利率環(huán)境中的表現(xiàn)非常好,"Haber Trilix的首席投資官Bob Haber表示.該公司管理著20億美元的資產(chǎn)以及美國和加拿大的對沖基金.
現(xiàn)貨金周五跌破每盎司1,480美元,距離5月2日創(chuàng)下的紀(jì)錄高位1,575.79美元低100美元.
貝南克尚未給出任何進一步放開貨幣政策,即QE3的暗示.美聯(lián)儲料不會很快收緊貨幣政策,若其再度推出額外的市場刺激措施,或?qū)⑼苿狱S金走高.美國總統(tǒng)奧巴馬本周就呼吁推出這些措施以刺激就業(yè)增長.
"QE3意味著更多流動性,或?qū)γ涝焕?而且這可能進一步助漲通脹風(fēng)險,"經(jīng)紀(jì)商及交易商Janney Montgomery Scott的首席投資策略師Mark Luschini表示.
"至少就目前而言,這些舉措沒有出臺,這足以令金價面臨沉重壓力,"Janney表示,他管理的資產(chǎn)規(guī)模為540億美元.
美元走強將打壓黃金作為一種替代貨幣的地位.
包括石油和黃金在內(nèi)的多數(shù)商品都以美元計價,而美元目前仍是全球的儲備貨幣,盡管美國經(jīng)濟前景不明,且面臨關(guān)于提高債務(wù)上限的政治僵局.
多數(shù)投資者認為美元的強勢限制了黃金的上漲.
"如果風(fēng)險資產(chǎn)遭拋售,投資者避開美元,那我們會處在新的機制中,這時黃金將跳升.不過我認為這種狀況不會發(fā)生,"DoubleLine Capital商品投資組合經(jīng)理Jeffrey Sherman表示.DoubleLine Capital管理著125億美元的資產(chǎn).
Sherman認為,部分由歐債危機引發(fā)的通縮威脅應(yīng)促使投資者轉(zhuǎn)向美國公債和美元,黃金因而可能趨疲.
"黃金是一種避險資產(chǎn),但僅在投資者擔(dān)憂通脹壓力時才是,"他稱.
金融大鱷索羅斯在第一季幾乎全部出脫8億美元的黃金倉位,而知名的黃金多頭John Paulson在第一季 末仍是全球最大黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust的最大持有人.
**黃金估值過高?**
黃金價格在過去10年中連續(xù)上漲,已經(jīng)較2001年的每盎司250美元增長五倍.若扣除通脹因素,金價的紀(jì)錄高位是在1980年創(chuàng)下的,位于每盎司2,200美元上方.
金價的漲勢似乎在第二季度末陷于停滯,但該季仍上漲4%,而同期的路透-Jefferies商品研究局指數(shù)(CRB)下跌6%.
財富管理公司Glenmede的投資策略主管Jason Pride表示,黃金的極端估值影響了其進一步上漲的能力和作為避險資產(chǎn)的功能.Glenmede管理著約200億美元的資產(chǎn).
"但從估值角度而言,目前黃金的估值水平已經(jīng)讓那些希望保護資產(chǎn)組合的投資者面臨風(fēng)險,"他表示.
Pride稱,由于其作為全球性貨幣工具的獨特功能,黃金仍可為規(guī)避通脹和主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險提供一些保護,但其估值過高可能會不斷拖累價格。
【路透紐約】
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號