進入三季度，前兩個月通脹雖持續(xù)低位，但生產(chǎn)增速、投資、出口等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)多遜于預(yù)期，加劇了對經(jīng)濟前景的擔憂。但分析人士指出，隨著穩(wěn)投資、穩(wěn)外貿(mào)等“穩(wěn)增長”政策逐步顯效，9月主要經(jīng)濟指標或?qū)⒊尸F(xiàn)回暖跡象，三季度中國經(jīng)濟將筑底企穩(wěn)，四季度經(jīng)濟或有所反彈。

　　CPI或繼續(xù)回落

　　國家統(tǒng)計局將于10月15日公布9月份CPI、PPI數(shù)據(jù)，并于18日在國新辦召開新聞發(fā)布會公布三季度經(jīng)濟運行情況。

　　盡管8月份CPI微幅反彈至2%，但市場普遍認為，9月份CPI或?qū)⒗^續(xù)維持在2%左右的低位，甚至有可能回落至2%以內(nèi)。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，9月CPI預(yù)計為1.9%，比上月小幅回落0.1個百分點，食品和非食品價格漲幅分別為2.5%和1.4%，食品價格的回落是主要原因。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也預(yù)測，9月CPI同比上漲為1.9%，PPI同比下滑4.0%。

　　不過，也有專家提醒，要警惕輸入性通脹。交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平就指出，近期美國推出QE3、歐央行購國債以及日央行向市場放水，雖都是前期寬松貨幣政策的延續(xù)，有助于穩(wěn)定預(yù)期、推動世界經(jīng)濟復(fù)蘇，但也將推高大宗商品價格并對美元構(gòu)成貶值壓力。“未來要關(guān)注由輸入性因素、投資需求轉(zhuǎn)旺和豬肉價格上漲等因素帶來的通脹壓力。”

　　經(jīng)濟走勢趨穩(wěn)

　　由于前期穩(wěn)增長政策作用，9月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)或呈現(xiàn)回暖跡象，經(jīng)濟走勢趨穩(wěn)跡象更為明顯。

　　中國物流與采購聯(lián)合會將于10月1日公布9月PMI數(shù)據(jù)，這一數(shù)據(jù)反映宏觀經(jīng)濟走勢的先行指標。此前PMI數(shù)據(jù)曾一度跌至50%的榮枯分水嶺下方，不過，中金公司近日發(fā)布報告稱，9月份屬于制造業(yè)旺季，9月PMI季節(jié)性回升動力較大，或達51%，重回擴張區(qū)間。

　　稍早公布的9月匯豐PMI初值出現(xiàn)小幅回升，尤其是訂單指數(shù)回升1.5個百分點，回升幅度較為明顯。由于匯豐PMI季調(diào)相對充分，因此其新訂單回升顯示9月制造業(yè)的最終需求有所好轉(zhuǎn)。

　　此外，將于節(jié)后公布的9月份工業(yè)生產(chǎn)增速、投資、出口、消費等數(shù)據(jù)也有望改善。

　　盡管工業(yè)生產(chǎn)增速一直保持個位數(shù)增長，但9月份該數(shù)據(jù)有望反彈。李慧勇指出，目前經(jīng)濟仍在底部徘徊，預(yù)計9月份工業(yè)增加值增速為9.2%，比上月小幅提升0.3個百分點；9月份房地產(chǎn)投資可能出現(xiàn)小幅的回調(diào)，而基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)反彈，9月份投資累計增速預(yù)計為20.2%，與上月持平。當月出口增速預(yù)計為7.8%，比上月提高5.1個百分點。

　　“在出口和投資推動下，預(yù)計四季度經(jīng)濟增長率將緩慢回升。”李慧勇說。

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生也指出，由于歐美發(fā)達國家啟動新一輪貨幣寬松，國內(nèi)政策支持增長的風(fēng)向沒有改變，預(yù)計全球經(jīng)濟總體改善，短周期內(nèi)中國經(jīng)濟增長見底在即，三、四季度將成為經(jīng)濟增長的底部，明年中國經(jīng)濟增長將溫和上升。但受制于控制房地產(chǎn)泡沫和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的需要，增長反彈的幅度有限。

　　對于未來宏觀政策走向，李慧勇指出，經(jīng)濟仍處于筑底階段，低通脹為政策保增長提供了空間，預(yù)計財政和貨幣政策將繼續(xù)保持總體寬松的基調(diào)，項目投資將逐漸加快，扶持外貿(mào)政策將繼續(xù)落實。

　　彭文生也認為，當前形勢增加了政策放松以穩(wěn)增長的壓力，貨幣政策方面，年內(nèi)仍會降息一次、降準兩次。

    轉(zhuǎn)自上海證券報