10月24日公布的10月匯豐中國PMI顯示，中國制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))初值為49.1%，較上月47.9%回升明顯，也為3個月以來的新高，顯示外需在一定程度上的回調(diào)已經(jīng)惠及出口企業(yè)。對于今天公布的官方PMI， 英大證券研究所所長認為，10月PMI有望回升，利好股市。

　　興業(yè)銀行(行情 股吧 資金流)首席經(jīng)濟學家魯政委也認為，預計官方PMI 將在兩個月之后重歸50%的榮枯線以上，預測區(qū)間為50.0%~50.6%，預測中指為50.3%。

　　野村證券的經(jīng)濟學家張智威預測，在匯豐PMI反彈之后，預計將于今日發(fā)布的官方PMI也會繼續(xù)增長，從9月的49.8%變?yōu)?/span>50.2%，四季度的GDP增速也有望從三季度的7.4%增至8.4%。

　　8月和9月，官方PMI都在榮枯線之下，如果10月PMI能夠反彈，將進一步肯定經(jīng)濟企穩(wěn)的判斷。

　　不過，如同10月匯豐中國PMI一樣，官方PMI的反彈可能也有季節(jié)性因素在內(nèi)，因為9~10月份是圣誕節(jié)訂單集中交貨的時間。前三季度，中國的內(nèi)需貢獻了GDP增長的絕大部分，外需不僅疲軟，而且不確定因素較多。9月中旬美國公布QE3之后，國際原油價格在高位上不斷反復，顯現(xiàn)歐美實體經(jīng)濟增長仍缺乏支撐，所以對未來外需變化也不宜過度樂觀。

　　當然，PMI若反彈，也反映了政府已經(jīng)明顯加大對固定資產(chǎn)投資相關(guān)項目的財政支持，以及在廣義貨幣供應量(M2)和社會融資規(guī)模衡量的整體流動性充裕的境地下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況的好轉(zhuǎn)。另外，9月末企業(yè)產(chǎn)成品資金29722億元，較1~8月份減少了17億元，這也是今年來產(chǎn)成品資金的首次下降，顯示從去年年末延續(xù)至今的去庫存過程可能在四季度進入尾聲。

　　除了PMI數(shù)據(jù)，魯政委還預計，10月份的固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售、出口、工業(yè)增加值、新增信貸雖較上月有所回落，但都呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)或震蕩回升的端倪；而10 月CPI預計在1.8%左右，表明年內(nèi)CPI 的“雙底”(7 月和10 月)可能就此悄然度過。無論是對于增長來說，還是對于物價來說，都表明其底部已經(jīng)過去。

　　由于中國整體產(chǎn)能仍顯過剩，產(chǎn)出缺口依然為負，實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)好恐怕不會如先行指標標識得那么快。雖然食品價格相對平穩(wěn)決定了通脹壓力溫和可控，為政府穩(wěn)定政策提供了良好環(huán)境，但目前主要的政策風險仍然是如何使穩(wěn)增長變得可持續(xù)。

    轉(zhuǎn)自第一財經(jīng)日報