在內(nèi)外盤利空因素的影響下，上周滬深300指數(shù)表現(xiàn)疲弱，四個合約的總成交量處于相對低位，而持倉量是先增后減。從量價關(guān)系的經(jīng)驗分析看，上周四和上周五的持倉量下滑，基本可以解讀為多方主動減持多單。

　　從中金所公布的持倉數(shù)據(jù)看，上周五IF1105合約前20名席位合計持買單量減少了512手，而持賣單量基本無變化（僅增加了3手）。再結(jié)合一周的持倉數(shù)據(jù)變化看，上周前三個交易日，前20名席位的多單和空單同時增加，但多單的增加幅度卻明顯大于空單，尤其是上周三，多單的增加量遠(yuǎn)大于空單。但上周四和上周五時，多單卻連續(xù)兩日減持，且減持幅度較大，兩日合計減持了1374手，而空單量只減少了377手，在行情未能出現(xiàn)有效止跌跡象的情況下，多單主動減持，基本可以認(rèn)為是部分多頭主動認(rèn)輸離場。

　　凈持倉方面，上周五前20席位的凈空單量增加327手，而前5席位的凈空量繼續(xù)維持在一萬手以上，并創(chuàng)出了一個相對高點。與前一周相比，上周前5、前10、前20的凈空單量分別增加了1327手、1765手、1483手。由此可見，空方力量相對占優(yōu)。而粗略統(tǒng)計看，凈多頭前10席位得凈多單量只有空頭前10席位凈空單量的一半，多空資金在不同席位分布的不均衡可見一斑。

　　再具體觀察下重點席位的持倉情況，上周五多方陣營中浙江永安席位的凈多單量下滑最大，減少了346手，僅余658手，與南華期貨的凈多量繼續(xù)拉大差距，如此一來，多方陣營中凈多單量超過千手的只有南華期貨一個席位�？辗疥嚑I中前三席位的凈持倉變化出現(xiàn)分歧，不過與前一周相比，凈空單卻是同時增加。不過華泰長城席位的凈持倉變化格外引人注目，該席位的凈空單量目前僅余172手。

　　綜合來看，短線延續(xù)調(diào)整態(tài)勢的可能性非常大。一方面，從量價關(guān)系看，價格低迷時多方主動減持意味較重，根據(jù)經(jīng)驗判斷，價格短期沿著原有調(diào)整態(tài)勢運行的概率較大；另一方面，均線系統(tǒng)和MACD等技術(shù)指標(biāo)顯示股指短期走勢偏弱。雖然短線走勢不樂觀，但滬深300指數(shù)的60日均線的斜率依然向上，意味著中線向上的趨勢仍未改變。

【期貨日報】