受上周五美國公布的令人失望的就業(yè)指標(biāo)打壓，美元指數(shù)繼續(xù)滑落至73.64，周一則窄幅橫盤。非美幣種方面，歐元及瑞郎較強(qiáng)，商品幣種相當(dāng)溫和。市場目前較擔(dān)心美聯(lián)儲根本無法緊縮貨幣，甚至擔(dān)心第三輪量化寬松。因此，若美國經(jīng)濟(jì)形勢不能迅速扭轉(zhuǎn)，則美元中級反彈有可能結(jié)束。

　　美國復(fù)蘇——美麗的誤會

　　上周五美國公布的5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)只增加了5.4萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)測的增16.5萬人，更不及4月時的增23.2萬人。另外，5月失業(yè)率升至9.1%，創(chuàng)去年底以來新高。

　　數(shù)據(jù)幾乎使多頭絕望，因一周以來美國幾乎所有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均大幅弱于預(yù)期。種種跡象清楚地表明，所謂的美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只是一場“美麗的誤會”。

　　美國的復(fù)蘇為貨幣和市值推動，一方面是大量貨幣稀釋了債務(wù)，使得已卡住的經(jīng)濟(jì)輪軸暫重新運(yùn)轉(zhuǎn)并帶來些“新氣象”。另一方面是股市大漲造成了居民“財富感大增”，消費(fèi)因而提高，故一度有“復(fù)蘇”跡象。

　　只是這樣的復(fù)蘇內(nèi)生性嚴(yán)重缺乏。所謂內(nèi)生性增長動能來自實(shí)業(yè)，對美國這個高度依賴服務(wù)業(yè)的國家來說，制造業(yè)的復(fù)蘇無疑能起關(guān)鍵作用，因前者幾乎沒有增長余地。

　　制造業(yè)復(fù)蘇暫無望

　　上半年以來，市場原指望美國能在制造業(yè)方面搶占部分原本由中國占有的市場，但實(shí)情并非如此，許多國家的采購者只是換一些勞動力成本同樣低的國家進(jìn)行采購，大體就不包括美國。

　　上周數(shù)據(jù)顯示，美國5月份芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)由4月的67.6驟縮至56.6，創(chuàng)一年來最差。數(shù)據(jù)相當(dāng)慘淡，令投資者信心大降。

　　制造業(yè)復(fù)蘇的進(jìn)程弱于想象，直接后果就是貿(mào)易赤字?jǐn)U大。本周四美國將公布4月貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)，市場猜測會升至近一年來最高點(diǎn)。巴黎銀行駐紐約的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家JuliaCoronado表示，全球復(fù)蘇降溫，美國出口增速或放緩。如數(shù)據(jù)果然差勁，則美元壓力還將加大。

　　上周極差數(shù)據(jù)使原本幾乎絕跡的“三度量化寬松(QE3)”預(yù)期重新抬頭，雖然沒人敢確定，但仍足以壓制美元。因此，美元本輪反彈可能結(jié)束。

　　希臘債務(wù)危機(jī)現(xiàn)轉(zhuǎn)折

　　據(jù)報道，歐元區(qū)周末已就希臘新的援助方案達(dá)成暫時性協(xié)議，其主體思想是將部分債務(wù)展期。雖然這些計劃可能受到部分債權(quán)人的阻撓，但絕大多數(shù)債權(quán)人可能最終也不得不接受。野村控股分析師KurtMagnus說：“轉(zhuǎn)折點(diǎn)是希臘，短期內(nèi)希臘方面可能不礙事。”

　　除上述援助協(xié)議外，上周末以來，還有許多歐洲財金官員放言將更積極援助希臘，因此歐元看多情緒上升。

　　歐元受上述消息及美國數(shù)據(jù)影響而于上周五大升0.99%至1.4635美元，周一18：32則暫報1.4613美元。目前的位置已接近一個月以來最高點(diǎn)，強(qiáng)勢明顯。

　　瑞郎恒強(qiáng)

　　美元及日元基本面差勁已使得避險買盤高度濃縮，即投資者可選購的避險類幣種減少，這是瑞郎銳不可當(dāng)升勢的動能之一。瑞士本身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁則為另一極強(qiáng)動能，在近期幾乎所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均發(fā)表差于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)時，瑞士的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)卻極好。

　　數(shù)據(jù)顯示，瑞士5月領(lǐng)先指標(biāo)為2.3，優(yōu)于預(yù)期。更重要的是，4月采購經(jīng)理人指數(shù)為由3月的58.4升為59.2，而這幾乎是所有主要國家中惟一上升的，表現(xiàn)相當(dāng)搶眼。

　　目前市場中預(yù)測本月瑞士央行將加息的人數(shù)在增加，雖然仍有多數(shù)人認(rèn)為暫不會加息。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，在23位受訪者中，有6位預(yù)測本月加息。而在之前的一次調(diào)查中，預(yù)測加息者為零。

　　瑞郎上周五大漲1.07%，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄，該幣種強(qiáng)勢特征明顯，持多單者完全沒必要主觀地因懼高而止盈。

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