前期漲勢如虹的期指似乎患上“畏高癥”，本周二高開高走，一度逼近2600點大關(guān)，午后卻快速跳水，主力IF1411合約重回2550點之下。

　　值得注意的是，昨日不管是滬深300還是股指期貨IF411成交量均出現(xiàn)大幅攀升，IF1411合約持倉量連續(xù)出現(xiàn)大幅下降，同時凈空單創(chuàng)下今年4月以來的階段新低。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述指標(biāo)意味著“一個比較危險的信號”，短期指數(shù)恐進(jìn)行調(diào)整。

　　“近期利好政策頻繁出臺短期提振股市，空方信心動搖，逢回調(diào)出逃控制風(fēng)險，對應(yīng)盤面上看，大盤調(diào)整后尾盤出現(xiàn)反彈，殺跌動能不足。目前期指2600點存在一定壓力，短線或迎震蕩行。不過，隨著滬港通落地，加之穩(wěn)增長政策的提振，期指中期仍有上行空間。”安信期貨研究員劉鵬表示。

　　獲利回吐致盤中跳水

　　昨日股指期貨早盤高開高走，日內(nèi)寬幅震蕩近60點，期指主力合約在再創(chuàng)新高的情況下于午后迅速跳水，最終小幅收跌。截至收盤，IF1411合約報2549.4點，下跌6.2點或0.24%，盤中最高上探至2591.6點，最低觸及2532.0點，日減倉6103手，成交量放大至約132.8659萬手，總持倉11.744萬手。

　　現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)收報2558.61點，下跌7.12點或0.28%，成交量大幅放大至3.24億手，成交量2658.41億元，創(chuàng)上市以來次高水平。

　　安信期貨研究員劉鵬表示，期指寬幅震蕩的原因主要有兩點，首先滬港通落地，利好出盡導(dǎo)致股市大量獲利盤出逃，引發(fā)股指跳水。其次昨日期指沖擊新高，而2600點整數(shù)關(guān)口存在技術(shù)壓力，短期期指有調(diào)整需求。

　　國泰君安期貨研究員胡江來進(jìn)一步指出，政策密集發(fā)布以及市場利率持續(xù)下降過后，市場多頭情緒開始降溫，特別是部分漲幅較大的行業(yè)，存在獲利了結(jié)的需求。市場回調(diào)出現(xiàn)后，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面等方面的信息或接過接力棒，影響下一階段的走勢。

　　胡江來表示，受滬港通推動，銀行、保險、能源等與港股存在較大幅度折價的行業(yè)紛紛上行，另外市場交投火熱推動了券商經(jīng)紀(jì)收入增加的預(yù)期，券商板塊走勢頗佳。多個行業(yè)重心不斷上移，超過指數(shù)的幅度大大增加，從而促使部分參與者增持期指空頭頭寸，以鎖定超額收益。從另外一個角度來看，資金利率下降、改革紅利逐步釋放、滬港通帶來外圍增量資金入場、國內(nèi)資金重新尋找投資方向，又促使了多頭情緒的升溫，進(jìn)而部分會員多頭持倉增加。經(jīng)過政策發(fā)布密集期后，市場關(guān)注的熱點轉(zhuǎn)向新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場回調(diào)可能加大，目前多空上榜會員中，多頭數(shù)量為6家，空頭為8家，也從側(cè)面反饋出市場的膠著情緒。

　　多空分歧加大

　　中金所公布數(shù)據(jù)顯示，昨日期指四大合約持倉量居高不上，為199382手，成交量高達(dá)1540582手，創(chuàng)歷史新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，超過150萬手的成交量足以反映出多空雙方間博弈的激烈，持倉量的居高不下則表明市場意見分歧依然存在。

　　主力持倉數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，主力資金已經(jīng)提前開始移倉換月。IF1411合約上，前20名空單減持4297手，前20名多單增持414手；IF1412合約上，前20名空單增持4642手，前20名多單增持3231手。

　　劉鵬認(rèn)為，多空雙方隨著期指的沖高回落出現(xiàn)較大分歧，但是前20席位總凈空單出現(xiàn)較明顯下降，這表明期指經(jīng)歷大幅回調(diào)后，空方信心出現(xiàn)動搖，選擇逢低獲利離場，同時也表明期指近期下行空間較為有限，期指短期或維持高位盤整的走勢。

　　上海中期期貨表示，從昨天的走勢來看，期指空頭略勝一籌，放量十字星的技術(shù)形態(tài)對空頭有利，同時昨日期指貼水現(xiàn)貨指數(shù)的幅度大幅擴(kuò)大，盤中其貼水幅度一度超過30點，巨幅貼水可以解讀為市場情緒趨于謹(jǐn)慎，短期期指走勢或不容樂觀。

　　后市料震蕩上行

　　展望后市，廣發(fā)期貨研究員黃苗認(rèn)為，期指昨日震蕩難成大幅回調(diào)之勢，這輪上漲邏輯猶存，股指沖擊高位后有所調(diào)整也屬正常，只是隨著滬港通利好逐漸被消化和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，震蕩恐加劇。

　　劉鵬表示，滬港通落地短期利好出盡，加之本周將公布一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)期大部分仍偏弱，這無疑給創(chuàng)下新高的期指造成一定壓力，短期期指或?qū)⑦M(jìn)行高位盤整。但穩(wěn)增長政策有望陸續(xù)出臺，且市場流動性保持中性偏松，期指在經(jīng)歷短期調(diào)整后，或?qū)⒀永m(xù)漲勢。

　　胡江來建議投資者繼續(xù)關(guān)注期指上行趨勢能否保持、套保數(shù)量變化、國債期貨隱含利率變化。他認(rèn)為，周一、周二期指基差貼水幅度加大，一定程度上不排除期指回調(diào)的可能性，預(yù)計回調(diào)幅度不超過6%，期指繼續(xù)上行的概率較大。對于長期持倉的參與者，持續(xù)多頭持倉以及低位介入多單的效果或較好，特別是春節(jié)前后期指上行的概率較大以及改革不斷深化的背景下。

    來源：中國證券報