部分國內(nèi)的券商和期貨公司正在向投資者推廣境外開戶業(yè)務，而投資者可通過在港資券商開戶，間接從事A50等外盤品種的交易。

　　在國內(nèi)股指期貨交易受限的情況下，境外唯一以A股指數(shù)作為標的的股指期貨產(chǎn)品——新加坡新華富時A50合約正在吸引更多投資的目光。

　　一方面，中金所IF、IC、IH等品種期限合約在9月7日“史上最嚴限倉令”之下，其日均成交呈現(xiàn)出大幅縮水，而相應的持倉量也出現(xiàn)減少或增速放緩的局面；另一方面，原本市場活躍度幾乎為零的A50品種的持倉量和成交量均有所提高。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，國內(nèi)期指市場的諸多限制政策，正在使部分資金選擇“出海”轉(zhuǎn)戰(zhàn)境外市場，以滿足其投機、策略交易和部分套期保值需求。

　　事實上，無論是期指投資者，抑或是作為中介機構(gòu)的券商和期貨公司，也正在對出海投資A50產(chǎn)生興趣。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者從多個渠道獲悉，部分國內(nèi)的券商和期貨公司正在向投資者推廣境外開戶業(yè)務，而投資者可通過在港資券商開戶，間接從事A50等外盤品種的交易。但需注意的是，該類業(yè)務由于涉及資本流出，也將在一定程度上受到外匯管制的“天花板”限制。

　　限倉或促A50持倉量放大

　　在內(nèi)地期指市場的限倉令下，國內(nèi)股指期貨與海外A50的交投變化呈現(xiàn)了鮮明對比。

　　以上證IH1512為例，據(jù)同花順(38.21 -3.29%,咨詢)iFinD數(shù)據(jù)顯示，在期指不斷限倉的9月初，其持倉量由最高的4547手一路下跌至3780手，而在此期間，該品種的成交活躍度也一路降至冰點，其9月份的日成交量僅為1253手，而在8月期間，其尚有近3000手的日均成交。

　　而反觀A50指數(shù)1512品種，其在9月7日之前，其持倉量最多時也只在100手左右，而國內(nèi)期指實施10手限倉的9月7日當天，其持倉量突破200手，而此后數(shù)日一度維持在250手以上。

　　事實上，持倉量的放大在A50的其他期限品種上也有所體現(xiàn)，例如10月期限品種在9月23日當天，其持倉量已達到65503手，幾乎為此前一日持倉量的2倍；而在9月之前尚不足千手。

　　A50期指9月以來交投放大的原因，或與監(jiān)管層此前對股指期貨交易采取連續(xù)限制政策不無關(guān)聯(lián)。

　　今年8月底至9月初，監(jiān)管層先后提高三大期指品種費套期保值持倉交易保證金和日內(nèi)平倉交易的手續(xù)費，同時，單個產(chǎn)品的單日開倉交易量（非套期保值）也一度被降至10手。

　　“股指期貨的投機能夠促進市場活躍，但限倉后，可能就會把資金逼去海外市場。”一位在香港設立分支機構(gòu)的期貨公司的資管部經(jīng)理表示，“期指限倉造成的不只是投機盤跑掉了，很多策略交易也做不了了。”

　　事實上，除投機盤及策略資金外，亦有部分帶有套期保值需求的資金也有可能成為A50的潛在投資者。

　　“不排除一些機構(gòu)通過A50延續(xù)部分策略交易的可能性，我們聽說的就不少。”一家央企系期貨公司股指期貨研究員透露，“因為不是所有倉位都來得及去申請?zhí)妆＞幋a的，有一些原來是選擇在IF上放空單，但現(xiàn)在可能就要轉(zhuǎn)向A50去了。”

　　該研究員認為，在A50受捧的同時，海外市場中具有A股風險對沖功能的ETF基金，也有可能會被內(nèi)地投資的避險需求所追逐。此外，不排除海外機構(gòu)會研發(fā)更多對沖A股風險的金融工具或投資品種的可能性。

　　“除了A50外，其實還有不少品種能夠?qū)�沖A股風險，比如美股和港股市場都有一些ETF基金，掛鉤內(nèi)地股市的做多與做空，這些品種可能也會受到關(guān)注。”前述研究員指出，“如果這類產(chǎn)品的需求上去了，可能還會有更多類似品種出現(xiàn)。”

　　1萬港幣或可驗證開戶

　　在A50交投活躍度有所提高的背后，部分中介商也開始為內(nèi)地資金投資A50品種進行“搭橋”。

　　就在國內(nèi)期指受限的9月中上旬，有多名投資者向21世紀經(jīng)濟報道記者反饋曾收到過有關(guān)間接開通香港券商賬戶進行外盤期貨品種交易的推薦。

　　例如，上海一家期貨公司金融創(chuàng)新部人士彭越（化名）向記者介紹，該公司可代理投資者在香港一家持牌期貨經(jīng)紀商開戶，進而開展A50交易。

　　據(jù)彭越透露，出海進行A50交易的流程依次為“填寫開戶文件+提交資料”、“進行身份驗證程序”和“開戶完成+安排資金入市”三步。

　　“這個流程和在港股開戶差不多，客戶需要另外開通一個香港銀行賬戶或中國銀行(3.80 -1.81%,咨詢)賬戶存入保證金才行。”彭越表示，投資者在進行操作前，券商通常建議客戶在部分投資平臺上進行模擬交易。

　　“我們這邊是需要客戶成為AlgoStars會員，完成手機認證后，客戶就能進行模擬交易了。”彭越稱。

　　但需要注意的是，A50期指除在交易機制上與國內(nèi)有一定差別外，其在投資者適當性管理上也有所不同。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，部分券商提供給投資者的開戶方案中，其開戶門檻僅為1萬元港幣。

　　“開立香港銀行戶頭，并出具香港銀行支票，金額要在一萬元以上，這張支票驗證后將存入客戶的保證金賬戶。”彭越告訴記者，“其實這個也不屬于開戶門檻，只是一個身份驗證，如果有中介公證或者港資券商方面在場驗證，沒有這一萬元也是可以完成的。”

　　而在該賬戶開通后，除A50品種外，其他商品期貨和金融期貨品種也將成為投資者的可選標的。

　　在彭越陳列給21世紀經(jīng)濟報道記者的一份外盤期貨保證金名單上，A50的交易隔夜初始保證金為330美元，而隔夜維持保證金則為300美元；此外，亦有芝加哥、歐洲、香港、東京等多地期貨品種可供選擇。

　　不過，依舊存在的外匯管制仍將成為境內(nèi)投資者開展A50交易的“天花板”。根據(jù)規(guī)定，大陸公民個人年均換匯額度僅為5萬美元或等額外幣。

　　這一額度對于單位資金量偏大的期指交易而言，顯然不足——以A50的10美元×期貨指數(shù)價格計算，截至9月23日，一個交易單位的A50指數(shù)1512的價格就達9.205萬美元。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士認為，對存在套期保值等客觀需求的投資者來說，眼下外匯管制并不能阻擋其資金出海的腳步。

“有些A50的投資者是機構(gòu)，不光是個人，但如果確實有套保需求，這些投資者也可以通過貿(mào)易結(jié)算、地下?lián)Q匯等方式進行規(guī)避。”一位在香港設立分支機構(gòu)的券商人士坦言，“主要是現(xiàn)實需求存在，壓住一頭，另一頭兒自然也就起來了，但這種現(xiàn)象出現(xiàn)后可以預計，外匯監(jiān)管也會愈加嚴格。”

來源：21世紀經(jīng)濟報道