25日，期指四合約紛紛低開(kāi)。截至收盤(pán)，股指期貨主力IF1105合約收?qǐng)?bào)3261.2點(diǎn)，下跌1.36%；滬深300指數(shù)報(bào)收3249.57點(diǎn)，大跌50.37個(gè)點(diǎn)，跌幅為1.53%。

　　從中金所公布的主力IF1105合約持倉(cāng)排名可以看到，多方明顯加碼，但是空強(qiáng)多弱的局面并未出現(xiàn)改變。其中多頭前20名席位累計(jì)持倉(cāng)20363手，較前一交易日增持1171手；空單前20名持倉(cāng)25594手，僅增加192手，空頭凈持倉(cāng)達(dá)5231手，連續(xù)9日保持空頭凈持倉(cāng)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然多空雙方呈現(xiàn)雙向加倉(cāng)的格局，但是加倉(cāng)力度上多方較空方更加堅(jiān)決。

　　具體到各公司席位來(lái)看，華泰長(zhǎng)城席位繼續(xù)大幅加倉(cāng)883手，其凈持倉(cāng)由凈空轉(zhuǎn)為凈多單685手。多方第二主力國(guó)泰君安緊隨其后，小幅加倉(cāng)159手，但其持倉(cāng)仍為凈空格局。在前十位多方主力中，除銀河期貨較大幅減持364手空單之外，其余機(jī)構(gòu)增減倉(cāng)幅度均較小。

　　反觀空頭主力，中證期貨交易席位已經(jīng)連續(xù)4日居空軍“排頭兵”的地位，但是自21日開(kāi)始連續(xù)三個(gè)交易日減持空單，25日再度減持355手。第二空頭主力國(guó)泰君安在22日增持211手空單后也轉(zhuǎn)為減持293手空單。總體來(lái)看，前十位主力持倉(cāng)的凈空單較上一交易日減少1000余手。

　　上海中期分析師經(jīng)琢成認(rèn)為，期指25日大跌之后，下方有技術(shù)性支撐。多頭主力增持可能是多方開(kāi)始逢低買(mǎi)入進(jìn)行中長(zhǎng)線(xiàn)的操作，而在此位置，空方開(kāi)始趨于謹(jǐn)慎。

　　浙商期貨分析師李晨認(rèn)為，滬深300股指現(xiàn)貨指數(shù)破位下跌同時(shí)成交量有所放大，但從今日中金所公布的主力合約持倉(cāng)來(lái)看，空頭并未順勢(shì)大幅加倉(cāng)做空期指，而多頭加倉(cāng)力度卻較大。在目前估值仍然較低且流動(dòng)性較為充裕的背景下，空方主力在股指下跌過(guò)程中選擇獲利了結(jié)來(lái)平掉手中的空單頭寸，而多方則積極加倉(cāng)。雖然多空雙方分歧仍然較大，但凈空單出現(xiàn)大量減少使得未來(lái)股指下跌的空間十分有限，在緊縮政策預(yù)期揮之不去的氛圍下，短期股指弱勢(shì)震蕩的格局或難打破，不過(guò)可逢低建立少量多單，同時(shí)密切關(guān)注基差波動(dòng)所帶來(lái)的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

【中國(guó)證券報(bào)】