尚未從2011年"信用風險"的陰霾中喘得一口氣,龍年伊始中國信用債市場再遭雪上加霜,北京地杰通信宣告出現(xiàn)償債困難;不過考慮此類實力偏弱的發(fā)行人占比較小,整體債市暫時應(yīng)不會出現(xiàn)大面積的違約.
業(yè)內(nèi)人士并認為,近期信用債風險事件頻發(fā),將令低評級債未來一二級市場雙雙承壓.但隨著參與主體風險意識的加強,風險觀念的深入人心後,或有助於促進具有高風險特點的高收益?zhèn)袌霭l(fā)展.
2010年發(fā)行的中關(guān)村集合企業(yè)債中的北京地杰通信設(shè)備股份有限公司日前公告稱,公司目前經(jīng)營狀況惡化,自主償債能力較低,已向債券擔保人中關(guān)村科技擔保有限公司申請,請其履行擔保責任,確保本金及利息履約兌付.
"(此類違約事件在中國債市比較)少見,但暫時不會有大面積'違約'出現(xiàn)."平安證券固定收益部研究主管石磊稱.
他解釋到,就北京地杰本身所代表的集合債來說,這類債券總的發(fā)行量十分有限.從目前情況看,即使中國經(jīng)濟走軟加劇債券發(fā)行人經(jīng)營風險,預(yù)計僅私營企業(yè)壓力較重,國有企業(yè)等債券發(fā)行大戶出現(xiàn)違約的可能微乎其微.
以2011年發(fā)行近3,500億元人民幣的企業(yè)債為例,主體評級為AAA的債券發(fā)行量占比逾四成,其余主體評級多在AA上下;
另據(jù)中債登最新數(shù)據(jù),截至2011年末,托管在銀行間市場的企業(yè)債余額為1.68萬億元,其中中央企業(yè)債券余額8,944億元,地方企業(yè)債7,821億元,集合企業(yè)債僅為35億元;另一發(fā)行形式接近的集合票據(jù)存量亦不足百億元.
周三還發(fā)生了鞍鋼中期票據(jù)兌付"烏龍"事件,即本應(yīng)于當日還本付息的鞍鋼集團50億元三年期中票資金未到賬,一度引發(fā)市場密切關(guān)注.不過該事件以中債登撤銷公告、資金如期到賬告終.有市場人士稱可能是誤操作或其他原因?qū)е?而非實質(zhì)性違約.
但顯而易見的是,在頻發(fā)的信用債風險事件重壓之下,短期內(nèi)低評級債發(fā)行阻力預(yù)計將明顯增加.
華北一券商交易員稱,上述事件"對市場投資者而言,還是一種警示.(未來信用債)分化會比較厲害.對發(fā)行人的資質(zhì)的審核會比較重要,(可能)沒有擔保就沒有人敢買了."
他指出,就已發(fā)行的低評級債券,發(fā)行主體除了小型地方融資平臺外,其余多為民營企業(yè),本身風險相對較大.
本月稍早中國國務(wù)院總理溫家寶稱,2012年已經(jīng)明確實行穩(wěn)健的貨幣政策,并因時因勢進行預(yù)調(diào)微調(diào).另外,中國經(jīng)濟增速將面臨下行壓力.從全國來說,一季度可能比較困難.
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