昨日商品市場漲跌互現(xiàn)，盡管農(nóng)產(chǎn)品(行情 股吧 買賣點)全線重挫，但連日調(diào)整的工業(yè)品呈現(xiàn)出一定企穩(wěn)跡象。有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，上周因美元大漲而對商品市場造成的整體調(diào)整風(fēng)險已經(jīng)基本得到釋放，近期市場有望企穩(wěn)并進入觀察期，目前宏觀面不存在明顯系統(tǒng)性風(fēng)險，后市需關(guān)注實體經(jīng)濟的復(fù)蘇情況。

　　“上周美聯(lián)儲內(nèi)部有關(guān)量化寬松(QE)提前結(jié)束的聲音一度促使美元快速走強，而商品市場則被動出現(xiàn)大幅調(diào)整。不過個人認(rèn)為，強勢美元對商品市場難以造成整體系統(tǒng)性風(fēng)險，商品市場當(dāng)前的震蕩與資本運作有關(guān)，更多是上漲過程中的價差修復(fù)過程。”東證期貨宏觀策略分析師朱鳴元稱。

　　朱鳴元表示，去年年底以來的商品強勢源于資金面的改善與市場信心的恢復(fù)，短期全球經(jīng)濟總體仍在回暖過程中。“包括精對苯二甲酸(PTA)、塑料在內(nèi)的能源化工(行情 專區(qū))類商品一改原先的遠期高貼水，甚至一度出現(xiàn)升水，資金推動非常明顯。不過上漲過程期現(xiàn)市場需要整固，第一輪資金拉動式上漲吿一段落，后市需要等待傳統(tǒng)旺季實體消費的啟動”。

　　美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要釋放提前結(jié)束QE信號、國內(nèi)出臺樓市“國五條”，內(nèi)外利空導(dǎo)致上周周中美元飆升而商品暴跌。對于此輪下跌，業(yè)內(nèi)實際上存在一定分歧。部分分析人士憂慮系統(tǒng)性風(fēng)險抬頭，商品或就此徹底終結(jié)前期漲勢；也有一些專家相對樂觀，短期調(diào)整甚至是部分商品的買入時機。

　　在樂觀派眼中，此次商品系統(tǒng)性下跌與以往非常不同，債券市場整體保持穩(wěn)定。“美國10年期國債收益率始終維持在2%左右，中國債市基本穩(wěn)定，長短期利差繼續(xù)擴大，顯示經(jīng)濟情況良好。經(jīng)濟基本面整體并沒有系統(tǒng)性利空，風(fēng)險資產(chǎn)市場的被動調(diào)整更多來自于外匯市場的變化、沒有系統(tǒng)性向下風(fēng)險。”某期貨公司分析人士認(rèn)為。

　　當(dāng)然，經(jīng)濟復(fù)蘇前景的反復(fù)，使得風(fēng)險始終存在。光大期貨研究所所長葉燕武稱，盡管宏觀上相對穩(wěn)定，系統(tǒng)性風(fēng)險逐漸消除，全球經(jīng)濟弱增長仍將制約商品未來的走勢。“美國經(jīng)濟成功走出衰退并不等于復(fù)蘇，低增長階段存在去杠杠的過程。前期國內(nèi)上漲較快的商品多為補庫存帶動，這樣的補庫周期在一季度將逐步進入尾聲，此外圍繞城鎮(zhèn)化概念的炒作也有些過度。”他認(rèn)為，中期看，商品市場很可能重回下跌通道。

　　未來的3月至5月，對于商品市場而言，可能進入了較為重要的觀察期。“除了美國財政懸崖問題外，中國龐大的實體庫存也是不可忽視的潛在風(fēng)險。比如近期螺紋鋼庫存頻創(chuàng)新高，化工品庫存也處于偏高水平。一旦信貸政策、資金面出現(xiàn)短期變故，巨大的庫存會成為風(fēng)險點，對市場形成巨大壓力。但5月前出現(xiàn)問題的可能性不大，應(yīng)當(dāng)注意二季度實體消費情況。”朱鳴元表示。

　　截至記者發(fā)稿前，外盤商品出現(xiàn)明顯反彈。倫敦銅電子盤上漲72.25美元報7889.5美元/噸，紐約原油主力4月合約上漲1.21美元報94.34美元/桶。

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