伯南克對他所開的“藥方”充滿自信，26日“喊話”力挺量化寬松(QE)顯著成效。受此利好，紐約商品交易所黃金期貨交投最活躍的2013年4月合約價格當(dāng)日大漲1.82%，重回千六上方，收于每盎司1615.5美元。

　　多位分析人士稱，QE就像伯南克的一劑“安眠藥”，美國乃至全球經(jīng)濟已經(jīng)對它產(chǎn)生了依賴性，如立即“停藥”，對各經(jīng)濟體必然產(chǎn)生劇烈的副作用，而短期來看，伯南克還不會“停藥”，因為這不符合美國經(jīng)濟利益。

　　停藥還是減量

　　26日，伯南克在美國國會聽證會上說，美聯(lián)儲目前正在進(jìn)行的大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃給美國經(jīng)濟提供了重要支持，在當(dāng)前的經(jīng)濟背景下，美聯(lián)儲超寬松貨幣政策的益處顯而易見。

　　一位業(yè)內(nèi)人士形象地將QE比作是伯南克為刺激美國經(jīng)濟而設(shè)計的一劑藥方，自2008年，美國已經(jīng)服用了三個“療程”(三輪QE)，第三個療程還有延長(QE3.1或者QE4).

　　2月20日，美聯(lián)儲內(nèi)部部分官員似乎對“藥方”開始質(zhì)疑，并稱應(yīng)準(zhǔn)備好“停藥”或者減少藥量。對此，市場擔(dān)憂氣氛彌漫，黃金創(chuàng)下了7個多月以來的新低1555.22美元，大宗商品整體恐慌下跌。為緩解市場擔(dān)憂，伯南克在聽證會上反駁了目前對美聯(lián)儲QE可能導(dǎo)致各種風(fēng)險的批評。這一舉動，使得黃金重新回升，錄得年內(nèi)最大漲幅。

　　國元海勤期貨研發(fā)中心總經(jīng)理蔣興春認(rèn)為，其實美聯(lián)儲對QE3.1(業(yè)內(nèi)亦稱QE4)一直都持有很大爭議，以伯南克為首的力挺QE政策，幫助了奧巴馬成功連任，因此在美國經(jīng)濟復(fù)蘇加快但是潛在財政懸崖風(fēng)險沒有充分釋放前提下，美聯(lián)儲還是會維持相對量化寬松貨幣政策，只是購債規(guī)模有可能縮小，對美元階段性走強有利，美元表現(xiàn)更多是被動型走強，強勢美元不符合美國利益。

　　QE命運未卜

　　截至26日，美元指數(shù)繼續(xù)攀升，收于81.85點，微跌0.01點。今年2月1日以來，美元指數(shù)已經(jīng)累計漲幅超過3%。

　　即便如此，大宗商品數(shù)據(jù)商生意社首席分析師劉心田認(rèn)為，QE如果戛然停止會帶來商品市場乃至全球經(jīng)濟不穩(wěn)定，上周市場反應(yīng)就是證明，美聯(lián)儲將更為審慎的對待貨幣寬松問題，QE的命運短期內(nèi)不會有大的變化，大宗商品的大周期調(diào)整緩和的進(jìn)行比劇烈的進(jìn)行更有利于各經(jīng)濟體的利益。

　　恒泰大通產(chǎn)研中心分析師關(guān)威預(yù)計，QE至少會維持到2013年底，美國就業(yè)明顯好轉(zhuǎn)才會促使美聯(lián)儲退出QE，預(yù)計美聯(lián)儲內(nèi)部對QE的分歧將會持續(xù)一段時間，一些指向相反的信息，將會反復(fù)沖擊市場。

　　上海中期期貨分析師李寧認(rèn)為，在當(dāng)前失業(yè)率仍高達(dá)7.9%的條件下，美聯(lián)儲極有可能維持現(xiàn)有的寬松規(guī)模不變，但自去年底開始，關(guān)于寬松政策的效果及后續(xù)負(fù)面影響已引發(fā)美聯(lián)儲內(nèi)部人士的擔(dān)憂，雖然現(xiàn)在QE規(guī)模維持原狀，但基本已是滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，后續(xù)再度加碼的可能性已然很小。

　　商品止跌企穩(wěn)

　　上周，在QE縮減或退出的擔(dān)憂下，商品市場整體呈現(xiàn)破跌之勢，黃金跌破千六，倫銅跌破八千美元關(guān)口，原油周跌逾3%，國內(nèi)白銀、焦炭周跌逾9%，螺紋鋼周跌幅超過5%。

　　26日，紐約金價錄得年內(nèi)最大漲幅，重新站上千六關(guān)口。關(guān)威表示，隨著美元市場人氣將逐漸升溫，黃金2013年會呈現(xiàn)震蕩，且重心偏向下移走勢。

　　除黃金外，目前倫銅、原油亦止跌企穩(wěn)。由于國際大宗商品多以美元計價，因此美聯(lián)儲貨幣政策對大宗商品價格影響尤為重要。

　　蔣興春認(rèn)為，美元反彈一階段以后，大宗商品和黃金下跌告一段落，后市趨向弱勢震蕩，大宗商品依賴于需求的增長和經(jīng)濟增長的強確定性，黃金初步企穩(wěn)。

　　光大期貨分析師孫永剛表示，大宗商品的牛市其實比較簡單，就是需求的增長與貨幣的增長，大宗商品近幾年沒有趨勢性的牛市，而農(nóng)產(chǎn)品(行情 股吧 買賣點)是一個例外，因為需求的剛性和供給的不確定性將使得農(nóng)產(chǎn)品在某些階段將背離這樣的經(jīng)濟周期。如果真的削減QE，那就是黃金熊市最佳的信號。

轉(zhuǎn)自中國證券報