“自2001年以來(lái)，全球期權(quán)交易直線上升，成交量絕對(duì)值連年超過(guò)期貨成交量。”業(yè)內(nèi)權(quán)威人士表示，期權(quán)在國(guó)際衍生品市場(chǎng)上表現(xiàn)出的勃勃生機(jī)和活力，儼然已使其成為國(guó)際衍生品市場(chǎng)的生力軍。

　　同時(shí)，國(guó)際衍生品市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，要真正融入國(guó)際金融市場(chǎng)、高效運(yùn)用衍生品市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，期權(quán)市場(chǎng)必不可少。與其讓國(guó)內(nèi)滯后的期權(quán)環(huán)境逼迫國(guó)內(nèi)投資者參與境外期權(quán)交易，還不如在自己掌控的地盤上積極推動(dòng)期權(quán)發(fā)展，進(jìn)而參與到國(guó)際期權(quán)大環(huán)境中來(lái)。

　　期權(quán)霸主地位難以動(dòng)搖

　　永安期貨總經(jīng)理施建軍介紹，最新的FIA報(bào)告顯示，2011年全球場(chǎng)內(nèi)期貨和期權(quán)成交量達(dá)到249億手，比2010年增加14.6%。其中期貨成交量121億手，較2010年增加7.63%，期權(quán)成交量128億手，比2010年大幅增加15.15%，比2000年的15億手，翻了8倍多。其中金融期權(quán)成交量達(dá)到126億手，而商品期權(quán)交易量?jī)H為1.7億手，金融期權(quán)霸主地位難以動(dòng)搖。

　　“一方面是全球期權(quán)品種日漸豐富，另一方面是除了眾多發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)外，還有很多發(fā)展中國(guó)家在積極推動(dòng)和開展期權(quán)交易。”鄭州商品交易所研發(fā)部總監(jiān)魏振祥介紹，目前，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)、金屬能源期權(quán)、金融期權(quán)等期權(quán)品種給期權(quán)交易者提供了廣闊的交易選擇空間。而在印度、巴西、俄羅斯和中國(guó)“金磚四國(guó)”中，除中國(guó)外的其余三個(gè)國(guó)家都已成功推動(dòng)和開展了期權(quán)交易。

　　兩大功能效果顯著

　　南華期貨總經(jīng)理羅旭峰認(rèn)為，期貨期權(quán)市場(chǎng)有最基本的兩大作用：一是有利于形成完善的期貨市場(chǎng)體系，在期貨市場(chǎng)形成多層次的投資組合，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)擴(kuò)大市場(chǎng)的參與度；二是提供更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可以有效地規(guī)避期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)市場(chǎng)投資者。

　　“既可以促進(jìn)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，也可以更好地發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”魏振祥表示，以小麥期權(quán)為例，開展小麥期權(quán)交易，對(duì)建立起更加完善的小麥期貨市場(chǎng)體系，更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)的功能具有積極作用。

　　施建軍介紹，從期權(quán)的交易主體來(lái)看，主要是以由銀行、證券、基金公司為背景的期貨公司為主，從CFTC2012年1月的期貨經(jīng)紀(jì)商凈資產(chǎn)排名來(lái)看，前20名基本都是券商銀行背景的綜合型期貨經(jīng)紀(jì)商。其最大特點(diǎn)就是業(yè)務(wù)發(fā)展非常全面和均衡，期權(quán)交易對(duì)這些公司的主要貢獻(xiàn)表現(xiàn)在自營(yíng)業(yè)務(wù)和傭金兩方面。而風(fēng)險(xiǎn)管理，資產(chǎn)配置，投機(jī)是他們使用期權(quán)交易的動(dòng)機(jī)。

　　厲兵秣馬翹首以待

　　鄭州商品交易所是國(guó)內(nèi)最早開展期權(quán)研究的交易所，從1995年開始，已經(jīng)持續(xù)對(duì)期權(quán)進(jìn)行了17年的不間斷研究。這期間，鄭商所出版了六部期權(quán)研究書籍(含國(guó)內(nèi)第一部期權(quán)研究書籍《期權(quán)投資》)、創(chuàng)辦了中國(guó)期權(quán)網(wǎng)()、參與了證監(jiān)會(huì)期權(quán)研究課題、在報(bào)紙和期刊上發(fā)表了幾十篇期權(quán)領(lǐng)域的相關(guān)論文或訪談稿。這些研究成果涉及期權(quán)演化、期權(quán)規(guī)則、期權(quán)風(fēng)控、期權(quán)操作、期權(quán)監(jiān)管等眾多領(lǐng)域，研究之深入、成果數(shù)量之豐富，即便從全世界的角度來(lái)看，也鮮有交易所能在期權(quán)學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域和鄭商所媲美。

　　合約制度的科學(xué)合理化是期權(quán)成功上市的關(guān)鍵。魏振祥介紹，早在1997年鄭商所就開始著手進(jìn)行期權(quán)合約制度的制定和完善。2005年8月，期權(quán)規(guī)則英漢對(duì)照及規(guī)則條文解釋稿全套完成，約6萬(wàn)余字，這一規(guī)則是目前國(guó)內(nèi)最為全面和詳細(xì)的期權(quán)規(guī)則體系，也是目前很多后起的期權(quán)研究機(jī)構(gòu)所重點(diǎn)參照的核心規(guī)則體系。目前，為應(yīng)對(duì)2012年下半年擬將開展的又一次期權(quán)仿真交易，鄭商所正在緊張進(jìn)行著期權(quán)規(guī)則的重新修訂工作。

　　鄭商所還非常重視期權(quán)的技術(shù)運(yùn)作工作。2005年進(jìn)行的仿真模擬大賽是我國(guó)第一次大規(guī)模和規(guī)范化的期權(quán)模擬交易，為期權(quán)的實(shí)際運(yùn)作積累了寶貴的管理經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，為更穩(wěn)更快地推動(dòng)期權(quán)上市，鄭商所擬定在獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的前提下，于2012年下半年開展又一次的期權(quán)模擬交易。

　　“各期貨公司其實(shí)也早就開始了對(duì)期權(quán)的研究。”羅旭峰介紹，南華期貨在很多年前就引入了國(guó)際知名的資訊系統(tǒng)Bloomberg和Reuters，這兩個(gè)系統(tǒng)中有全球期權(quán)市場(chǎng)的最新信息，同時(shí)還可以設(shè)計(jì)大量而豐富的期權(quán)策略。公司內(nèi)部在最近兩年來(lái)開展了一系列的期權(quán)知識(shí)培訓(xùn)，并邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外的期權(quán)專家來(lái)對(duì)員工和客戶進(jìn)行了多次培訓(xùn)。目前南華期貨正與幾家軟件公司合作開發(fā)專用的期權(quán)交易系統(tǒng)。