端午節(jié)后一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和重大事件將相繼公布結(jié)果，市場進(jìn)入“多事之秋”。

　　6月9日公布的5月CPI同比增長2%，市場預(yù)期增長2.2%，前值增長2.3%；PPI同比增長-2.8%，創(chuàng)18個(gè)月新高，市場預(yù)期增長-3.2%。CPI低于預(yù)期、PPI高于預(yù)期，再一次證明“停滯性通貨膨脹威脅論”是偽命題。對于通脹數(shù)據(jù)分析，除了從同比看結(jié)論外，還要從環(huán)比看原因。CPI環(huán)比只包含最近一個(gè)月的信息，而CPI同比包含前面12個(gè)月的信息，因此從CPI環(huán)比中能看到最新的變化和矛盾。5月CPI中食品煙酒環(huán)比增長-1.8%，其中鮮菜價(jià)格環(huán)比下降21.5%，是CPI環(huán)比下降的主要原因。在CPI環(huán)比中，主要上漲項(xiàng)為豬肉上漲1.6%、交通上漲0.3%，但漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不過蔬菜價(jià)格的跌幅。

　　5月PPI創(chuàng)18個(gè)月新高。PPI與CPI的邏輯有較大區(qū)別， PPI與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)程度相對較高，PPI反映的是企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格，企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格變化反映經(jīng)濟(jì)冷暖。更簡單來說，企業(yè)利潤看的是名義同比，PPI同比上升直接增加企業(yè)名義利潤，即在銷量不變的前提下，銷售價(jià)格一旦上升，企業(yè)盈利會逐漸增加。此外，PPI回升是企業(yè)補(bǔ)庫存的前提條件，在價(jià)格下降時(shí)補(bǔ)庫只會導(dǎo)致越補(bǔ)越虧。當(dāng)前除房地產(chǎn)外的企業(yè)庫存大多處于歷史相對低位，未來補(bǔ)庫存需求較大，這也將帶來經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步企穩(wěn)回升。因此，近期PPI同比穩(wěn)步回升是中國經(jīng)濟(jì)新的“周期回歸”的判斷依據(jù)。

　　6月11日至7月11日，4年一屆的歐洲杯在法國開幕，這屆在法國舉行的歐洲杯被認(rèn)為是影響力最大、競爭最為激烈、商業(yè)價(jià)值最高的洲際足球賽事，屆時(shí)必將匯集全世界球迷的狂熱眼光。而A股向來有體育大年表現(xiàn)萎靡的宿命，特別在歐洲杯期間，股指大多維持下跌，“歐洲杯魔咒”或?qū)⒃俣然\罩A股。當(dāng)然，相關(guān)熱點(diǎn)股如啤酒、彩票及傳媒股或表現(xiàn)不俗。

　　6月12日至6月14日，5月宏觀數(shù)據(jù)出爐。12日，5月社會消費(fèi)品零售總額增速、固定資產(chǎn)投資增速、工業(yè)增加值增速等數(shù)據(jù)公布；13日，5月M1、M2和新增人民幣貸款增速、社會融資規(guī)模披露；14日，5月全社會用電量出爐。這些數(shù)據(jù)無疑會對A股產(chǎn)生不可忽視的影響。

　　6月15日，A股是否納入MSCI指數(shù)的答案將揭曉。香港《明報(bào)》援引MSCI方面消息人士透露，公布當(dāng)日不舉行記者會，只設(shè)全球電話會議。2015年6月記者會亦改為電話會議，A股加入告吹。MSCI高管還表示，內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)對取消ETF等A股掛鉤衍生品海外上市的預(yù)審權(quán)毫無動作。若利多變利空，則市場悲觀情緒將抬頭。

　　6月18日，萬科有望復(fù)牌。從2015年12月18日開始停牌的萬科A將于6月18日復(fù)牌，萬科與寶能系的股權(quán)之爭最終結(jié)果將水落石出。萬科A 自2015年11月底起走出一波漲幅高達(dá)70%的上漲行情，停牌價(jià)24.43元，而滬指在這近半年的時(shí)間內(nèi)下跌幅度超過18%，萬科A復(fù)牌后股價(jià)走勢值得關(guān)注。

最后，月底將是公布深港通的敏感期，7月1日前內(nèi)地可能宣布啟動。由此看來，6月剩下的15個(gè)交易日注定是“多事之秋”，A股市場將是非常敏感而脆弱的，走勢也將是混沌的。

來源：期貨日報(bào)