在“兩會(huì)”行情的激勵(lì)下，周一期指市場(chǎng)多頭氛圍濃厚，IF指數(shù)上漲61.5點(diǎn)，期指4合約總成交量21萬(wàn)，總持倉(cāng)達(dá)到42898手，其中總持倉(cāng)量創(chuàng)期指上市以來(lái)新高。

自1月25日以來(lái)，滬深兩市走出了一撥振蕩上揚(yáng)的行情，期指市場(chǎng)亦步亦趨，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期期指持倉(cāng)的增加與目前市場(chǎng)的行情有很大關(guān)系。中證期貨研究部副經(jīng)理劉賓表示，總持倉(cāng)的增長(zhǎng)主要有兩方面的因素，一是行情轉(zhuǎn)暖，吸引資金進(jìn)入；另一方面是國(guó)家抑制投機(jī)，促使日內(nèi)交易投資者增加了過(guò)夜持倉(cāng)。

從IF指數(shù)日線圖上看，期指市場(chǎng)總持倉(cāng)自去年11月8日創(chuàng)下42825手歷史新高后，呈現(xiàn)一波下跌行情，這是否意味著目前的行情值得警惕？上海中期分析師經(jīng)琢成告訴記者，兩種情況所處的市場(chǎng)氛圍不同，應(yīng)區(qū)別看待。去年11月上旬，國(guó)內(nèi)正處在通脹預(yù)期加重以及國(guó)家貨幣政策轉(zhuǎn)向等不利因素較多的環(huán)境下，當(dāng)時(shí)指數(shù)經(jīng)歷了9月30日至11月8日期間的快速上漲，向上突破的壓力很大。目前情況下，國(guó)內(nèi)宏觀貨幣政策的利空因素暫時(shí)告一段落，相關(guān)的利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也相繼出爐，股市對(duì)此已有所反映，而“兩會(huì)”所透露出的維持GDP穩(wěn)定增長(zhǎng)、收入分配改革等對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行利多的因素逐漸顯現(xiàn)。自3月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)企業(yè)也將陸續(xù)恢復(fù)步入到正常的發(fā)展軌道，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將形成較為實(shí)質(zhì)性的利多。當(dāng)前期指處于自本輪1月25日至今漲勢(shì)中，走勢(shì)相對(duì)緩和。針對(duì)目前的行情，招商期貨期指分析師劉曉娜表示，“量在價(jià)先，成交量和持倉(cāng)量放大，至少說(shuō)明多頭信心增加，對(duì)行情本身應(yīng)該是利多。”

市場(chǎng)活躍度是市場(chǎng)交易量和持倉(cāng)量的比值，其反映的是市場(chǎng)行情近期可能的走勢(shì)。周一，該比值為4.9，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于期指上市以來(lái)的平均值9.58。金石期貨研究所戶濤認(rèn)為，從目前的市場(chǎng)活躍度看，期指強(qiáng)勢(shì)行情延續(xù)的可能性較大。經(jīng)琢成認(rèn)為，這個(gè)數(shù)值顯示出市場(chǎng)行為并非做短線，而更加傾向于趨勢(shì)。劉賓則認(rèn)為，由于目前國(guó)內(nèi)期指市場(chǎng)處于發(fā)展階段，持倉(cāng)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但由于交易受到管理層抑制，因此，此比值代表的活躍度會(huì)存在一定偏離。

周一期指總持倉(cāng)表現(xiàn)“給力”，持倉(cāng)水平與去年11月上旬左右相當(dāng)，價(jià)格突破近期的盤(pán)整區(qū)間，但總成交量的表現(xiàn)并不突出。“量一般要配合價(jià)格進(jìn)行分析，目前期指參與戶數(shù)并沒(méi)有明顯增加，表明目前市場(chǎng)多空分歧較大，多方短期占優(yōu)。”天琪期貨股指研究員韓金柱表示。劉賓認(rèn)為，在成熟的市場(chǎng)，持倉(cāng)量和成交量同步放大，行情將延續(xù)，持倉(cāng)量和成交量同步減少則可能轉(zhuǎn)向；如果持倉(cāng)量增，成交量減則短期行情還有望延續(xù)，后期力度將視持倉(cāng)量變化而改變；如果持倉(cāng)量減，成交量還在增，則顯示分歧大，方向還不太明朗，轉(zhuǎn)向的可能增大。

相對(duì)于總持倉(cāng)，很多期指市場(chǎng)分析人士更喜歡關(guān)注凈持倉(cāng)。招商期貨股指期貨分析師侯書(shū)峰表示，總持倉(cāng)只反映市場(chǎng)參與程度，還要看前20名會(huì)員的凈持倉(cāng)變化。“總持倉(cāng)影響大趨勢(shì)，凈持倉(cāng)影響短線走勢(shì)”，劉賓認(rèn)為，國(guó)內(nèi)期指市場(chǎng)處于發(fā)展階段，單根據(jù)持倉(cāng)量來(lái)判斷行情的有效性還不是很強(qiáng)。（

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