繼周一大跌之后，昨日股指期貨再現(xiàn)沖高回落，四合約全線收跌。截至收盤(pán)，期指主力合約IF1501跌128.8點(diǎn)，跌幅為3.74%，報(bào)3313.0點(diǎn)，成交159萬(wàn)余手，持倉(cāng)15萬(wàn)余手。至此，期指連續(xù)兩日收跌逾百點(diǎn)，跌幅均超過(guò)3%。分析人士稱，此次股指大跌可能與多空博弈心態(tài)演變及資金面變化有關(guān)，未來(lái)反彈行情的出現(xiàn)仍值得期待。

　　大跌后市場(chǎng)憂慮得以緩解

　　中金所盤(pán)后持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，期指主力IF1501合約上，本周一和周二前20名主力席位多單合計(jì)減持6200手，空單合計(jì)減持10054手。

　　國(guó)投中谷期指研究員吳鵬認(rèn)為，股指期貨所有合約總持倉(cāng)在前期刷新歷史新高之后，從12月15日和12月18日的高位連續(xù)下降，顯示前期上漲過(guò)快引發(fā)的多空分歧，隨著指數(shù)回調(diào)，有逐漸縮減的跡象。

　　值得注意的是，過(guò)去一周，IF1503和IF1506合約上出現(xiàn)了200點(diǎn)以上甚至接近300點(diǎn)的巨大價(jià)差，而昨日IF1503和IF1506合約與現(xiàn)貨的價(jià)差分別收斂至46.08點(diǎn)和84.88點(diǎn)。對(duì)此，吳鵬分析認(rèn)為，這一現(xiàn)象說(shuō)明市場(chǎng)投資者對(duì)股指的中長(zhǎng)期表現(xiàn)樂(lè)觀，而對(duì)于短期行情表現(xiàn)有所憂慮。“這點(diǎn)可以從本周的走勢(shì)得到驗(yàn)證。本周隨著股指的下跌，遠(yuǎn)期價(jià)差大幅下降到100點(diǎn)以下，說(shuō)明投資者對(duì)市場(chǎng)短期表現(xiàn)的憂慮在一定程度上得到了緩解。”

　　美爾雅(行情,問(wèn)診)期貨期指研究員王黛絲認(rèn)為，期指近兩日遭遇大幅調(diào)整，盤(pán)面上各板塊進(jìn)入明顯的輪番調(diào)整，期指和現(xiàn)貨的過(guò)高升水收斂加重了期指跌幅。“在12月匯豐PMI再次下跌榮枯線以下和資金面全面緊張的環(huán)境下，期指面臨進(jìn)一步調(diào)整。”

　　部分投資人士表示，前期漲幅超前的鋼鐵、煤炭等板塊昨日出現(xiàn)明顯回調(diào)，滬深300指數(shù)尾盤(pán)跳水，而前期調(diào)整幅度較大的中小板創(chuàng)業(yè)板跌幅較小。技術(shù)面上，大盤(pán)成交量萎縮并跌破5日均線，出現(xiàn)反彈行情需新增量能配合。

　　反彈行情存邏輯支撐

　　王黛絲分析稱，前期降息以來(lái)的期指暴漲行情在價(jià)差、價(jià)格的高低配合，與2010年10月至11月的行情有相似之處，不過(guò)，根據(jù)主力持倉(cāng)數(shù)據(jù)分析，2010年股指上市初期的主力凈空力度是隨行情而不斷增強(qiáng)的，直到套保盤(pán)布局穩(wěn)定在前5名主力凈空占比10%，前20名主力占比6%左右。2011年以后，主力凈空占比和價(jià)差開(kāi)始負(fù)向相聯(lián)動(dòng)，今年行情啟動(dòng)以來(lái)，主力凈空占比不斷下降，并且凈空力度從主力前5名席位向前20名席位沉淀，前5名席位高占比看空力度在不斷減弱至歷史低點(diǎn)，成為價(jià)差走高的重要基礎(chǔ)和本輪行情向更為強(qiáng)勁方向演變的理由。

　　“因此，未來(lái)可以密切關(guān)注主力凈空減弱的方向是否發(fā)生轉(zhuǎn)變，尤其是這種力度在主力席位之間的分布變化。如果價(jià)差發(fā)生異動(dòng)，投資者就要注意短期階段轉(zhuǎn)換間隙的風(fēng)險(xiǎn)。中期，仍然還可抓住一至兩次的行情高點(diǎn)，直至尾聲。”王黛絲說(shuō)。

　　對(duì)于反彈行情的再現(xiàn)，吳鵬同樣表示樂(lè)觀。他解釋說(shuō)，從大盤(pán)藍(lán)籌股來(lái)看，這仍然是一次良性的回調(diào)。股指大跌之后，觀察大盤(pán)指數(shù)中權(quán)重最大的金融、地產(chǎn)、采礦等行業(yè)指數(shù)，走勢(shì)仍然健康。“上述三個(gè)行業(yè)中的低估值大盤(pán)股也僅僅是幅度有限的縮量回調(diào)，并未出現(xiàn)放量破位下跌的頭部跡象。因此我們判斷，股指回調(diào)盡管來(lái)勢(shì)兇猛，但仍未打破上升大趨勢(shì)。”

　　而對(duì)于未來(lái)行情的不確定因素，吳鵬指出，需要緊密關(guān)注資金面動(dòng)向。他說(shuō)，最近股指大跌，或可歸因于流動(dòng)性緊張。由于年末效應(yīng)疊加新股發(fā)行期，過(guò)去一周的流動(dòng)性緊張?jiān)桨l(fā)嚴(yán)重。

       來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)