單個(gè)產(chǎn)品、單日開(kāi)倉(cāng)交易量超過(guò)10手的構(gòu)成異常交易行為非套保持倉(cāng)保證金提高至40%，套保持倉(cāng)保證金提高至20%

日內(nèi)平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提高至萬(wàn)分之二十三

盡管在多道“限令”下達(dá)之后，近日股指期貨成交量已明顯萎縮，但為了嚴(yán)格限制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，中金所在勝利日休市前最后一個(gè)交易日收盤后再發(fā)四支“令箭”。這也是國(guó)內(nèi)股指期貨上市以來(lái)受到的最嚴(yán)厲的管控。

中金所9月2日公布的一系列管控措施包括：調(diào)整股指期貨日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)限制標(biāo)準(zhǔn)。自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開(kāi)倉(cāng)交易量超過(guò)10手的構(gòu)成“日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為。日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易量是指客戶單日在單個(gè)產(chǎn)品所有合約上的買開(kāi)倉(cāng)數(shù)量與賣開(kāi)倉(cāng)數(shù)量之和。套期保值交易的開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受此限。

提高股指期貨各合約持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。自2015年9月7日結(jié)算時(shí)起，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由30%提高至40%，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約套期保值持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由10%提高至20%。

大幅提高股指期貨平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。自2015年9月7日起， 將股指期貨當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)又平倉(cāng)的平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由按平倉(cāng)成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)一五收取，提高至按平倉(cāng)成交金額的萬(wàn)分之二十三收取。

加強(qiáng)股指期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期未交易賬戶管理。為嚴(yán)格落實(shí)投資者適當(dāng)性制度，強(qiáng)化實(shí)際控制關(guān)系賬戶監(jiān)管，要求會(huì)員單位對(duì)于長(zhǎng)期未交易的金融期貨客戶切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)提示，加強(qiáng)驗(yàn)證與核查客戶真實(shí)身份。自2015年9月7日起，長(zhǎng)期未交易客戶在參與金融期貨交易之前，應(yīng)知悉交易所現(xiàn)行交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則，作出賬戶系本人使用，不出借、轉(zhuǎn)讓賬戶或?qū)①~戶委托他人操作，合規(guī)參與交易等承諾，并將承諾書(shū)通過(guò)會(huì)員單位報(bào)送中金所后，方可參與金融期貨交易。

在上述管控措施中，“日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)限10手”最受關(guān)注。多數(shù)受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受此影響，股指期貨的流動(dòng)性將進(jìn)一步大幅下降。“這將會(huì)立竿見(jiàn)影地抑制期指日內(nèi)交易，大幅降低成交持倉(cāng)比。對(duì)于高頻交易、程序化交易的抑制作用將極為明顯。”恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德表示。

此前，股指期貨合約單日開(kāi)倉(cāng)交易量限制于8月26日和31日分別被調(diào)整至600手和100手，使得期指成交量穩(wěn)步下降。以交投最為活躍的滬深300期指為例，8月26日，其主力合約1509成交量為181.62萬(wàn)手，較前一交易日的243萬(wàn)手減少了近25%。8月31日，該合約成交量進(jìn)一步大幅萎縮，當(dāng)天成交量為56萬(wàn)手，較前一交易日減少57.2%。

保證金方面，據(jù)了解，按照國(guó)際平均水平，股指期貨的保證金比例為5%—6%。我國(guó)在2010年推出滬深300期指之際將其保證金設(shè)置為15%，杠桿大大低于國(guó)際市場(chǎng)，直到2012年，這一比例才降至12%，之后調(diào)整到8%—10%。“如今期指非套保交易保證金高達(dá)40%，其交易杠桿不到3倍，與現(xiàn)貨交易的差別越來(lái)越小，期指交易的優(yōu)越性逐漸消失。”一位投資人士對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

此次，期指日內(nèi)平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至成交金額的萬(wàn)分之二十三之后，與最初的萬(wàn)分之零點(diǎn)二三相比，一路飆漲了100倍，并遠(yuǎn)超股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易成本。對(duì)此，上海中期期貨副總經(jīng)理蔡洛益表示，中金所大幅提高日內(nèi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)有效擠出投機(jī)力量。預(yù)計(jì)期指的成交持倉(cāng)比將會(huì)大幅降低，趨向并接近于國(guó)際成熟市場(chǎng)水平。

他認(rèn)為，隨著這些措施的落地，在市場(chǎng)參與各方的密切配合下，抑制期指市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)的目標(biāo)將基本得到實(shí)現(xiàn)。

而另有市場(chǎng)人士表示，這次管控措施的出臺(tái)，雖然主要針對(duì)投機(jī)盤，但對(duì)期指及其對(duì)應(yīng)的股票市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)副作用。在套保盤找不到對(duì)手方的情況下，期指貼水幅度或進(jìn)一步加大，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的拋壓也會(huì)增加。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)