近期，空方主力借助貨幣調(diào)控政策帶來的壓制，對多頭實施步步緊逼，最終在新年第一次調(diào)高存款準(zhǔn)備金政策兌現(xiàn)的契機(jī)配合下，期指市場再次上演了“黑色星期一”，并一度引發(fā)市場恐慌，可以說空頭在本輪調(diào)整行情中完美勝出。

　　首先來回顧一下近期空頭主力的持倉變化情況，1101合約轉(zhuǎn)為主力合約后，依舊沒有擺脫維持凈空頭的格局，這種常態(tài)化已經(jīng)得到市場認(rèn)可，之后空頭主力頭寸一直居高不下，使得1101合約的多頭沒有過上幾天好日子，唯有跨年度的一周的時間里市場有所反彈，空方主力也一度減持了近4000手頭寸，但很快就得到回補。近期空頭頭寸一直維持在2萬手的相對高位水平，占市場總持倉的比率也是居高不下，基本維持在55％以上，市場最終上演了向下快速破位的一幕。

　　再從個別會員的持倉結(jié)構(gòu)看，空頭主力爭奪一哥的局面，或許對市場下跌起到助推的作用，股指期貨上市初期，國泰君安成為當(dāng)之無愧的一哥，但隨著中證期貨的崛起，使得國泰君安的一哥地位受到威脅，最終國泰和中證交替占據(jù)空頭第一的交椅。不過近期市場格局再次發(fā)生了變化，在上周國泰和中證空頭持倉略顯糾結(jié)，并出現(xiàn)連續(xù)兩天減持的情況下，海通期貨成為市場的又一空頭黑馬，堅決增倉空單，最終在上周五一舉躍居空頭第二的位置，從空頭主力前三名的持倉量看，上周五均超過3500手，高于第四名的1500手一倍多，盡管周一廣發(fā)大幅增倉771手達(dá)到2106手，勉強(qiáng)進(jìn)入第一梯隊，但也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第五名的持倉，這種梯隊的巨大懸殊，似乎也在暗示空頭主力在爭奪風(fēng)向標(biāo)的位置上顯得異常激烈；如果正如市場傳言這些空頭持倉為券商系資金所為，那可以理解為這是券商勢力的角力，由于中信、國泰、海通證券均為國內(nèi)一流的大券商，那似乎也意味著券商在證券行業(yè)的競爭有擴(kuò)大到期貨市場的跡象。

　　當(dāng)然，不管這種假設(shè)是否成立，有一點是肯定的，就是在11月中旬之后，主力空頭主導(dǎo)了期指市場走勢，并最終完勝。盡管周一中證和海通空頭頭寸有所減少，但也可能是提前移倉的結(jié)果，而國泰則繼續(xù)增倉高居榜首，彰顯空方依舊猶未盡，加上本周后期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，市場對加息的擔(dān)憂仍揮之不去，因此，預(yù)計市場短期即便有反彈力度也有限，振蕩偏弱仍是近期主基調(diào)。

【期貨日報】