德國政府及歐洲央行分析認(rèn)為，此次國債發(fā)行遇冷，反映出市場對德國經(jīng)濟(jì)能否免于遭受債務(wù)危機(jī)存在擔(dān)憂。

德國政府當(dāng)天發(fā)行2022年1月到期的政府債券，總值約60億歐元，預(yù)期收益率為1.98%。結(jié)果僅有39億歐元被市場投資者認(rèn)購，德國央行被迫買下其余部分。此次拍賣是歐元問世以來德國最不成功的一次國債發(fā)售。

德國財政部門的官員把此次債券發(fā)行不利的原因，歸咎于預(yù)期收益率過低及在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)下市場反應(yīng)過于悲觀。但市場投資者則擔(dān)心這可能會是德國經(jīng)濟(jì)遭受歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)拖累的一個信號。

歐洲頭號經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國德國的長期國債一直是資本市場熱捧的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，此次遭受冷遇實(shí)屬罕見。德國匯豐-特林考斯銀行分析員魯?shù)婪?middot;赫斯勒稱，如此高比例的德國國債在市場上不能售出尚屬首次，反映的是投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的不信任。這是個令人憂慮的信號。

當(dāng)天德國國債低迷的發(fā)售業(yè)績拖累了德國國債二級市場，歐美股市也因此遭遇重創(chuàng)，而歐元兌美元匯率也下滑到1歐元兌1.3326美元的低位，為近7周來最低。

盡管市場分析憂慮重重，德國財政部官員卻堅持認(rèn)為德國政府在資本市場上再融資的能力并未受到任何實(shí)質(zhì)性影響，剩余21億歐元的國債將擇日再售，并對完成全部銷售的預(yù)期目標(biāo)充滿信心。

雖然德國在歐元區(qū)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)尚顯健康，不過也已經(jīng)開始顯現(xiàn)出重重危機(jī)。德國當(dāng)前的負(fù)債比例高達(dá)其GDP的81%，居歷史高位，使其不得不連續(xù)向資本債券市場融資，以獲取新資金保障其資金鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

目前德國保有的優(yōu)勢在于其3A級信用評級尚非常穩(wěn)定，但當(dāng)天糟糕的國債發(fā)行狀況使德國10年期國債在二級市場的收益率上漲0.2個百分點(diǎn)，達(dá)2.08%，使德國長期國債收益率首次超過美國國債收益率(美國的10年期國債收益率剛從前一天的1.94%降到1.89%)，顯示資本市場轉(zhuǎn)向美國主權(quán)信用尋求更安全投資的信號。國債收益率上升意味著德國政府融資成本增加，將為償還債務(wù)多付出利息，而債務(wù)償還成本上升將使政府削減赤字的難度增加。

歐盟委員會23日公布關(guān)于發(fā)行歐元區(qū)共同債券“穩(wěn)定債券”(又稱歐元債券)的三種可行性方案。歐盟委員會主席巴羅佐表示，歐元區(qū)如果能發(fā)行共同債券，將意味著歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)治理、一體化進(jìn)程和財政紀(jì)律得到強(qiáng)化，象征著歐元區(qū)各成員國有強(qiáng)烈的愿望共同存在并發(fā)展。

但德國總理默克爾當(dāng)天再次強(qiáng)調(diào)德國反對發(fā)行歐元共同債券，她宣稱把歐元區(qū)債務(wù)“集體化”的做法無法克服歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟的結(jié)構(gòu)性缺陷，真正的解決方案是要求歐元區(qū)各國各自緊縮財政開支、清點(diǎn)自己的財政狀況，使自身能夠在資本市場上以較低的利率獲得所需的資金。

主張實(shí)行歐元區(qū)共同債券的觀點(diǎn)認(rèn)為其可以迅速有效地緩解歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況較差的國家在資本市場上迅速再融資的困難，而德國顯然不愿意與那些經(jīng)濟(jì)實(shí)力明顯不如自己的國家分?jǐn)偣餐�的融資借貸成本，因?yàn)槟菢幼鰰�大幅提高德國的融資成本。