2014年是國債期貨推出后運行滿的第一個自然年度，在這期間，安全穩(wěn)健的國債期貨套利策略逐步成為資產(chǎn)管理行業(yè)一個重要的投資手段。業(yè)內(nèi)人士預計，伴隨著交易制度的優(yōu)化、國債期貨新品種的推出等制度利好的出臺，國債期貨套利策略在今年將迎來爆發(fā)性的機會和發(fā)展空間。

        作為在國債期貨投資策略上最為領(lǐng)先的私募資產(chǎn)管理機構(gòu)，上海耀之基金在去年初率先成立了一支專注國債期貨量化對沖的產(chǎn)品——耀之債期多策略套利資產(chǎn)管理計劃。該產(chǎn)品主要采用國債期貨和現(xiàn)券之間的期現(xiàn)套利、國債期貨的跨期套利等無風險量化套利策略，徹底規(guī)避了傳統(tǒng)債券型產(chǎn)品所面臨的信用風險與利率波動風險，并在最大回撤僅0.2%的情況下，實現(xiàn)了超過9%的年化投資回報。

　　上海耀之基金的衍生品主管熊赟表示，“在監(jiān)管層和交易所的扶持下，國債期貨合約成交量在過去一年迅速放大，孕育了大量的無風險套利機會。我們預計新的十年期合約最快在今年一季度推出，這將為國債期貨量化套利策略插上一雙翱翔的翅膀，相關(guān)產(chǎn)品有望錄得更好的業(yè)績回報。”

　　中國金融期貨交易所在2013年9月啟動國債期貨交易，成為中國金融衍生品市場的又一項重要突破。雖然目前市場上僅有五年國債期貨這一種交易合約，但中金所已在去年三季度啟動三年期和十年期合約的仿真交易。

　　中金所2014年還出臺了一系列完善及活躍市場的舉措，包括調(diào)低期貨保證金比例、降低交割門檻等。作為其提升國債期貨市場效率、促進國債期貨市場穩(wěn)步發(fā)展的最新努力，中金所在上月底宣布，從2015年1月1日起開展國債作為國債期貨保證金的業(yè)務試點。此舉將有助于降低投資者的交易成本進而提高投資回報。

　　在一系列政策的推動下，去年12月國債期貨合約成交量合計增至25.25萬手，年末持倉量2.16萬手，同比分別暴增300%和494%。

　　熊赟預計，2015年國債期貨合約的月成交量有望突破100萬手，持倉量也將達到甚至超過10萬手。市場深度的增加，勢必將為國債期貨投資策略提供更多的機會，并推動國債期貨成為中國整個固定收益市場的定價中樞。

　　上海耀之基金是中國最早一批專業(yè)投資固定收益市場的私募資產(chǎn)管理機構(gòu)，也是首批50家完成中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募投資基金管理人中唯一一家致力于債券及相關(guān)領(lǐng)域的機構(gòu)。

　　目前上海耀之基金所管理投資組合與產(chǎn)品覆蓋債券市場及利率衍生品市場，并在國債期貨領(lǐng)域取得多項業(yè)界第一，包括在國內(nèi)最先建立獨立的利率衍生品投研團隊、最早研發(fā)國債期貨套利策略產(chǎn)品、成立國內(nèi)首支國債期貨套利型基金、最早參與國債期貨實物交割等。

        來源：上海證券報