已上市中概股何時(shí)走出低估值迷宮

編者按：近來(lái)，國(guó)內(nèi)股市價(jià)值投資的春風(fēng)頻吹，從管理層到交易所，呼吁投資藍(lán)籌股的聲音不絕于耳，股指也在這種“春風(fēng)熏得股民醉”的氛圍中逼近了2500點(diǎn)關(guān)口。然而，在國(guó)內(nèi)藍(lán)籌股切切實(shí)實(shí)感覺(jué)到“春江水暖”之際，遠(yuǎn)隔千山萬(wàn)水的赴美上市的中國(guó)概念股依然是極度深寒。雖然這些中國(guó)概念股近來(lái)都交出了一份超越記錄的業(yè)績(jī)報(bào)表，其股價(jià)仍然是跌跌不休，這到底是為什么呢？

在過(guò)去的2011年，我國(guó)赴美上市的公司總數(shù)遠(yuǎn)低于創(chuàng)出歷史峰值的2010年。也正是在這一年，“獵殺、退市、誠(chéng)信”等詞匯仿佛與中國(guó)概念股(以下簡(jiǎn)稱中概股)結(jié)下了不解之緣。

不過(guò)，即便如此，根據(jù)美國(guó)紐交所發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年赴美上市的11家中國(guó)公司總?cè)谫Y額依然達(dá)到20.4億美元。那里始終是許多條件適合，且質(zhì)地優(yōu)良的中國(guó)公司夢(mèng)想中的融資“天堂”。

事實(shí)上，中概股的表現(xiàn)對(duì)得起美國(guó)股民的真金白銀。如今恰逢2011年度財(cái)報(bào)密集披露期，人們不難從中發(fā)現(xiàn)，即便是經(jīng)歷了2011年的風(fēng)風(fēng)雨雨，中概股的表現(xiàn)仍然令人為之側(cè)目。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截止2月28日，在美股、港股主板上市的58家中國(guó)概念股(以下簡(jiǎn)稱中概股)中，共計(jì)16家發(fā)布了2011年年度財(cái)報(bào)。除新浪、盛大游戲、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、麥考林業(yè)績(jī)出現(xiàn)不同程度下滑外，其余12家則全部報(bào)喜。

12家中概股業(yè)績(jī)報(bào)喜

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，在已發(fā)布的2011年度財(cái)報(bào)中，百度2011年凈利潤(rùn)達(dá)66.39億元，網(wǎng)易則以凈利潤(rùn)32億元屈居第二。暢游、攜程也分別以15.5億元、11億元躋身中概股“賺錢(qián)榜”。與此同時(shí)，阿里巴巴[13.22 -0.15%]則以2011年度凈利潤(rùn)17.1億元拔得港股頭籌。

此外，搜狐2011年財(cái)報(bào)凈利潤(rùn)達(dá)9.63億元、搜房網(wǎng)達(dá)6.4億元、亞信聯(lián)創(chuàng)達(dá)4.7億元、前程無(wú)憂達(dá)3.865億元、世紀(jì)互聯(lián)達(dá)1.7億元、奇虎360達(dá)9823萬(wàn)元、炬力達(dá)1952.442萬(wàn)元。

值得一提的是，網(wǎng)易2011年的佳績(jī)得益于其各項(xiàng)業(yè)務(wù)的齊頭并進(jìn)。據(jù)網(wǎng)易首席執(zhí)行官兼董事丁磊介紹，“2011年是公司業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的一年。2011年網(wǎng)易總收入增長(zhǎng)32%，在線游戲服務(wù)收入增長(zhǎng)32.5%，廣告服務(wù)收入增長(zhǎng)25.6%”。 不僅如此，截止2011 年12月31日，網(wǎng)易郵箱注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)到4.5億，環(huán)比增長(zhǎng)4.7%。微博注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)9760萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)10.3%。

而目前已“私有化”退市的阿里巴巴更用其2011年財(cái)報(bào)給投資者們留下了一個(gè)偉岸的“背影”。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，2011年，阿里巴巴營(yíng)業(yè)收入為64.2億元，同比增長(zhǎng)15.5%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.6%達(dá)到了17.1億元。

阿里巴巴財(cái)報(bào)還顯示，公司收到付費(fèi)會(huì)員提出的欺詐交易投訴數(shù)目較2010年12月下降約70%，且多語(yǔ)言系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)也有助于全球買(mǎi)家開(kāi)展交易。受此影響，2011年12月，阿里巴巴海外日均有效訪問(wèn)流量同比增長(zhǎng)58%。與此同時(shí)，中國(guó)交易市場(chǎng)對(duì)所有供貨商開(kāi)始進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證，平臺(tái)用戶采購(gòu)批發(fā)活動(dòng)更為活躍，促使了更多的線下交易向網(wǎng)上轉(zhuǎn)移。

此外，對(duì)于攜程網(wǎng)“2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11億元，較上年增長(zhǎng)3%”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，攜程總裁兼首席執(zhí)行官范敏表示，“攜程仍然增長(zhǎng)穩(wěn)健。我們?cè)诘谒募径燃哟罅耸袌?chǎng)營(yíng)銷(xiāo)投資力度，以擴(kuò)展休閑市場(chǎng)業(yè)務(wù)。在2012年，攜程將會(huì)繼續(xù)加大投入，在競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先”。

中概股增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面，據(jù)新浪財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，珠海炬力2011財(cái)年實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)為310萬(wàn)美元，而其2010財(cái)年歸屬于股東的凈利潤(rùn)為40萬(wàn)美元。依此計(jì)算，炬力2011年凈利潤(rùn)約為1952.442萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)675%，穩(wěn)居“增長(zhǎng)王”。

但為求證這一數(shù)據(jù)，《證券日?qǐng)?bào)》記者致電炬力公司，卻被以“公司全體人員都在開(kāi)會(huì)”為由婉拒。截至發(fā)稿前，終未能取得聯(lián)系。

除炬力外，世紀(jì)互聯(lián)2011年凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)185.9%、藝龍凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)90%、百度凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)88.3%、奇虎360較上年增長(zhǎng)83.4%、前程無(wú)憂較上年增長(zhǎng)64.7%、搜房網(wǎng)較上年增長(zhǎng)61.0%。名列“增長(zhǎng)榜”前茅。

其中，作為招聘網(wǎng)站，前程無(wú)憂2011財(cái)報(bào)顯示，公司2011年共有244243名獨(dú)立雇主使用了前程無(wú)憂的網(wǎng)絡(luò)招聘服務(wù)，比2010財(cái)年的214057名增長(zhǎng)14.1%。

不過(guò)，2011財(cái)年公司的出版物廣告頁(yè)數(shù)約為5980頁(yè)，比2010財(cái)年的9544頁(yè)減少37.3%。這一減少造成前程無(wú)憂出版物廣告營(yíng)收的下滑，例如第四季度出版物廣告營(yíng)收為人民幣2730萬(wàn)元(約合430萬(wàn)美元)，比去年同期的5150萬(wàn)元下滑47.1%。對(duì)此，財(cái)報(bào)指出這主要是由于《前程招聘專版》周刊出版城市的數(shù)量有所減少，以及《前程招聘專版》周刊上的廣告頁(yè)數(shù)量減少，幸好，這一減少被公司平均每頁(yè)廣告帶來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)部分抵消。前程無(wú)憂第四季度平均每頁(yè)廣告帶來(lái)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.5%，主要由于前程無(wú)憂自于廣告定價(jià)較高城市的廣告頁(yè)數(shù)量有所增加。