匯豐中國10月PMI終值為51，顯示經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，然而今日發(fā)布的11月初值卻跌下榮枯分水嶺，顯著低于此前外界預(yù)期的50.5。屈宏斌指出“匯豐中國制造業(yè)PMI初值的下滑預(yù)示著工業(yè)增加值的增長很可能在未來幾個月進(jìn)一步回落至同比11-12%左右，這反映了內(nèi)需放緩和外需前景疲弱的影響，盡管出口訂單指數(shù)目前仍表現(xiàn)尚可”。

　　在此情況下，匯豐預(yù)測，由于通脹壓力回落的速度有可能快于預(yù)期，這將為決策層實(shí)施進(jìn)一步的局部寬松政策提供空間。隨著局部寬松的政策效果逐步顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)依然能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸。

　　在具體的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，11月的“產(chǎn)出”、“新訂單”、“采購數(shù)量”均呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)。盡管由于歐美市場的圣誕效應(yīng)，“新出口訂單”處于擴(kuò)張狀態(tài)，但出口前景依然疲弱，而“產(chǎn)出”指數(shù)的顯著下跌成為拖低本月PMI數(shù)值的主要原因。。

　　屈宏斌表示，在內(nèi)外需均放緩的前提下，“穩(wěn)增長”即保證經(jīng)濟(jì)增速在8%以上，將成為明年宏觀政策的首要任務(wù)，正在局部放松的財(cái)政和貨幣政策，很可能會在未來3個月內(nèi)轉(zhuǎn)向整體寬松。CPI快速回落，房市下調(diào)和出口明顯減速等因素均將推動政策轉(zhuǎn)變，“政策大拐點(diǎn)正在形成，這對市場可能有較大影響”。

　　此外，屈宏斌稱外匯占款下降客觀上有收縮流動性的效果。他預(yù)測如果資金繼續(xù)流出和外匯占款持續(xù)減少，存準(zhǔn)率或在年底下調(diào)，這也可能會被視為貨幣政策由“局部寬松”轉(zhuǎn)向“全面寬松”的信號。

　　近期多家外資行均預(yù)期內(nèi)地政府將在今年底至明年初，逐步放松貨幣政策。美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺今日指出，流動性狀況將進(jìn)一步改善，財(cái)政政策也將更加寬松，預(yù)測全年存款準(zhǔn)備金將分三次共下調(diào)150個基點(diǎn)，但政策利率則可能有一次非對稱上調(diào)25基點(diǎn)。首次下調(diào)存款準(zhǔn)備的最佳時間可能是明年農(nóng)歷春節(jié)前，約在1月中旬。

　　瑞銀也認(rèn)為內(nèi)地政府即將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，最早更可能在今年年底前。高盛最新的展望報(bào)告則預(yù)測，通貨膨脹至明年二季度將下降至3%左右，政府屆時將更有空間增加開支來支持經(jīng)濟(jì)增長。(來源：新浪財(cái)經(jīng) 彭琳發(fā)自香港)