實施近兩年的 “平今倉免收” 政策取消

上周五晚間，中金所發(fā)布通知稱，根據(jù)市場運行情況，經(jīng)研究決定，自2015年12月1日（星期二）起，5年期國債期貨各合約的平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為每手3元。這意味著，5年期國債期貨上實施近兩年的“平今倉免收”政策取消。

2013年9月上市時，5年期國債期貨交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)暫定為每手3元。同年12月下旬，為維護(hù)市場健康運行，促進(jìn)市場功能發(fā)揮，中金所決定自2014年1月2日結(jié)算時起，5年期國債期貨的平今倉交易免收手續(xù)費。

分析人士認(rèn)為，中金所此舉是為了防止5年期國債期貨市場出現(xiàn)“過度投機(jī)”，特別是主力1512合約下月即將交割，保持市場行情穩(wěn)定有助于交割順利進(jìn)行。

最近一個月來，5年期國債期貨交易量明顯放大，日均交易量維持在4萬手以上，日內(nèi)行情波動也有所加大。

上周五的盤后數(shù)據(jù)顯示，5年期國債期貨（TF）主力1512合約成交46673手，持倉量為6177手，次主力TF1603合約成交9891手，持倉量為14962手。值得注意的是，TF1512合約即將進(jìn)入交割月，雖然盤面上已出現(xiàn)較為明顯的移倉現(xiàn)象，但成交量卻依舊保持在高位。

“這在以往是很少見到的。”混沌天成期貨季成翔對期貨日報記者說，不具備交割資質(zhì)的賬戶是不能進(jìn)入交割月的，而且進(jìn)入交割月后，投機(jī)頭寸和交易量也都有限制，因此過去在TF相關(guān)合約即將進(jìn)入交割月時，其交易量都會明顯縮減。

“國債期貨一向?qū)ο�息面比較敏感，投機(jī)資金和量化資金的進(jìn)入，會加劇其盤中行情波動。”格林大華期貨趙曉霞表示，近段時間5年期國債期貨交易量放大，也與股指期貨遭遇嚴(yán)厲管控有關(guān)，“部分股指期貨市場的資金流入到國債期貨市場，使得國債期貨日內(nèi)交易活躍起來”。

從盤面上看，股指期貨遭遇嚴(yán)厲管控后不久，國債期貨便迎來了一波“快牛”行情，交易量也逐漸放大，過去一直平穩(wěn)運行、成交不溫不火的國債期貨，一時間成了資金追逐的“香餑餑”。

由于上市時間較早，機(jī)構(gòu)比較熟悉，5年期國債期貨不管是持倉量還是成交量，都高于10年期國債期貨。今年10月之前，5年期國債期貨持倉量在1.5萬手附近，日內(nèi)交易量不足萬手，但隨著市場環(huán)境的變化，10月以來5年期國債期貨成交量逐步放大，單日成交量最高超過7.5萬手，持倉量最高逼近2.7萬手，持倉量增幅明顯小于成交量增幅。

“中金所開展國債期貨交易主要是出于為機(jī)構(gòu)服務(wù)的目的。當(dāng)前5年期國債期貨已經(jīng)出現(xiàn)了過度活躍的情況。”季成翔認(rèn)為，中金所恢復(fù)5年期國債期貨平今倉交易收費，應(yīng)該是為了保證市場行情穩(wěn)定和相關(guān)合約交割的順利進(jìn)行，“從之前部分商品期貨品種恢復(fù)平今倉交易收費的表現(xiàn)看，這會在一定程度上抑制市場投機(jī)，保證5年期國債期貨健康穩(wěn)定運行”。

來源：期貨日報