主力合約出現(xiàn)“空減多加”后續(xù)打壓動(dòng)能減弱

    持倉排名表明，1012合約昨日出現(xiàn)了“空減多加”的情形，前20名多頭增588手至1.76萬手，前20名空頭減392手至2.2萬手，原本一致偏空的機(jī)構(gòu)席位之間出現(xiàn)分化。

    昨日股市再度暴跌，帶動(dòng)期貨市場(chǎng)重挫，迎來了“七連陰”，主力合約跌逾4.33%。盤點(diǎn)本輪市場(chǎng)重挫發(fā)現(xiàn)，空方主力由于早有準(zhǔn)備，在暴跌之前大幅加空，某些資金成為了最大贏家。這反映出，期指的套保功能得到了有效發(fā)揮，避險(xiǎn)工具的作用得到了市場(chǎng)的更大認(rèn)同。

    不過除了極度恐慌的市場(chǎng)氣氛外，期貨市場(chǎng)傳達(dá)出的并不都是悲觀的信息。首先，期指昨日呈現(xiàn)較為抗跌的走勢(shì)，期現(xiàn)升水反而有所上升，說明此前期市資金的看空態(tài)度有所改變。其次，持倉排名顯示，1012合約出現(xiàn)了“空減多加”的動(dòng)作，專家表示，空方主力大獲全勝，后市繼續(xù)大舉打壓的動(dòng)能或減少，猛烈下跌走勢(shì)或有所緩和。

    空方完美預(yù)判成最大贏家

    從走勢(shì)看，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)大跌的帶動(dòng)，期指的重挫也在意料之內(nèi)，并創(chuàng)出了“七連陰”，按11月8日的開盤價(jià)計(jì)算，本輪調(diào)整的最大幅度達(dá)到了13%。而下跌之急之猛，也是期指上市以來程度較大的。連續(xù)的大幅下挫，也導(dǎo)致了市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)悲觀。

    事實(shí)上，回顧本輪暴跌，在期指的走勢(shì)上早有預(yù)兆。以1012合約的持倉排名為例，在11月11日，前20名空方主力突然大幅增加了4245手空單。其中華泰長城期貨增加了1103手空單，海通期貨增加了1205手空單，鑒于其之前的空單量也只在1000手上下，其單日加空的幅度都非常大。同時(shí)，中證期貨、國泰君安、廣發(fā)期貨、招商期貨等幾乎大部分券商系席位均大幅增加了空單。隨后在12日，股市和期市就出現(xiàn)了大跌，期指市場(chǎng)更是創(chuàng)出了上市以來的最大跌幅。

    隨后在12日，期指空方僅有小幅加倉，但是當(dāng)15日市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的反彈后，期指前20名空方主力又大幅增加了2840手空單，幾大主流席位的空單量仍維持高位，且在15日尾盤15分鐘時(shí)期指再現(xiàn)跳水。果然，16日市場(chǎng)再度迎來了大跌。經(jīng)此盤點(diǎn)可以看出，主力空方可謂大獲全勝。

    專家表示，考慮到空方主力以券商系公司席位為主，可見可能有一些專業(yè)資金此前對(duì)后市已經(jīng)有了較為準(zhǔn)確的判斷，在這輪下跌中利用好了期指的套保功能，達(dá)到了較好的避險(xiǎn)效果。股指期貨的避險(xiǎn)文化在本輪下跌中得到了較高的詮釋。

    但持倉排名也表明，1012合約昨日出現(xiàn)了“空減多加”的情形，前20名多頭增588手至1.76萬手，前20名空頭減392手至2.2萬手，原本一致偏空的機(jī)構(gòu)席位之間出現(xiàn)分化。專家表示，空方主力近期大獲全勝，目前已有獲利出局跡象，繼續(xù)打壓的動(dòng)能已不足，顯示猛烈下跌的走勢(shì)或有所緩和。

    “七連陰”后或“跌不動(dòng)”

    滬深300股指期貨合約11月16日收盤大跌，11月合約收?qǐng)?bào)3170.0點(diǎn)，跌128.2點(diǎn)或3.89%。主力合約IF1012收?qǐng)?bào)3211.2點(diǎn)，跌145.4點(diǎn)或4.33%；季月合約IF1103收?qǐng)?bào)3282.6點(diǎn)，跌142.6點(diǎn)或4.16%；隔季合約IF1106收?qǐng)?bào)3323.0點(diǎn)，跌154.8點(diǎn)或4.45%。

    “股指大幅下挫，短暫休整的行情甚至都沒來得及展開，昨日下午空方力量再度來襲。”東證期貨分析(博客專區(qū))師楊衛(wèi)東表示，考慮負(fù)面消息影響仍未消散，市場(chǎng)恐慌情緒較重，股指持續(xù)下挫顯得意猶未盡。當(dāng)前市場(chǎng)更多籠罩在加息預(yù)期的陰影之下，那么市場(chǎng)對(duì)于緊縮性政策預(yù)期的增強(qiáng)使得股指上漲面臨較大壓力，“目前判斷股指仍處調(diào)整過程中，調(diào)整短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束。”

    事實(shí)上，本輪的調(diào)整期指要先于股票市場(chǎng)，但從昨日的走勢(shì)看，期指的下跌動(dòng)能已經(jīng)有所減弱。從期現(xiàn)溢價(jià)來看，昨日溢價(jià)幅度達(dá)到了1.31%，較周一還有所上升，期指尾盤15分鐘也沒有出現(xiàn)大幅跳水的走勢(shì)，種種跡象表明，期指的做空動(dòng)能已經(jīng)有所減弱，“跌不動(dòng)”之后或出現(xiàn)企穩(wěn)。

【上海證券報(bào)】