周四，滬深300指數(shù)探底回升，成交量較前幾日略有放大，短期呈現(xiàn)高位振蕩。最近國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于市場預(yù)期，央行貨幣政策上定調(diào)穩(wěn)健中性，資金面不會出現(xiàn)過度緊張或?qū)捤�，股指后市將保持溫和上行走勢�?/span>

宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超市場預(yù)期

近一階段，宏觀經(jīng)濟(jì)保持較高景氣度，國內(nèi)需求好轉(zhuǎn)，制造業(yè)維持?jǐn)U張狀態(tài)，規(guī)模以上企業(yè)利潤增速回升。此前市場普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)回落風(fēng)險較大，目前整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)要好于市場預(yù)期。中國6月官方制造業(yè)PMI 51.7，較前值 51.2有明顯反彈，接近今年3月高點(diǎn)。生產(chǎn)和需求均有明顯回升，其中外需狀況較好，新出口訂單指數(shù)創(chuàng)5年來最高水平，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇對國內(nèi)出口需求拉動明顯，生產(chǎn)指數(shù)創(chuàng)2014年以來最高水平，企業(yè)整體生產(chǎn)仍處于較高水平。同樣由于新訂單的拉動，PMI值也回到50榮枯線上方。企業(yè)利潤水平增速出現(xiàn)回升，5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.7%，制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額25522.8億元，增長18.6%，說明下游需求穩(wěn)定，利潤在往中游制造業(yè)企業(yè)傳導(dǎo)。

最新主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)當(dāng)中社會消費(fèi)品零售總額和規(guī)模以上工業(yè)增加值已經(jīng)企穩(wěn)，固定資產(chǎn)投資小幅放緩，1—5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增加8.6%，低于前值8.9%。值得注意的是，房地產(chǎn)投資保持較大韌性，今年前5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長8.8%，增速比1—4月回落0.5個百分點(diǎn)。盡管上半年政策調(diào)控持續(xù)加碼，但是房地產(chǎn)投資并未明顯下滑，銷售端5月單月銷售額反而環(huán)比上升1.8%。另外，近期商品房待售面積繼續(xù)減少，去庫存較為成功，房企拿地積極，或?qū)㈩A(yù)示著下半年房地產(chǎn)回落空間比較有限。外圍發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭不減，下半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望探底回升。目前主流市場資金越來越看重企業(yè)的業(yè)績增長，未來仍可繼續(xù)關(guān)注利潤增速超預(yù)期的相應(yīng)板塊。

資金面穩(wěn)健中性

資金面看，在金融去杠桿、美聯(lián)儲加息等多個因素影響下，市場資金較為緊張，央行及時表態(tài)安慰市場情緒，同時向市場注入流動性平穩(wěn)度過年中節(jié)點(diǎn)。近期市場資金面轉(zhuǎn)為寬松，央行隨即回籠資金有意收緊流動性，截至周四，央行已連續(xù)10個交易日暫停公開市場逆回購操作。如果周五央行繼續(xù)暫停逆回購，本周將凈回籠2500億元逆回購到期資金。

央行7月5日發(fā)布《中國人民銀行2016年報》，在年報致辭中，央行行長周小川表示，保持貨幣政策穩(wěn)健中性，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，把防控金融風(fēng)險放在更加重要的位置。整體來看，央行未來貨幣政策保持穩(wěn)健中性為主，資金面目前不支持股市出現(xiàn)單邊大漲行情。

技術(shù)上看，滬深300指數(shù)近期一直保持在5月以來的上升趨勢線上運(yùn)行，但成交量出現(xiàn)了一定的背離，短期注意回調(diào)風(fēng)險，中長期上方3800附近壓力較大，操作上建議回調(diào)后做多。

來源：期貨日報