延續(xù)2016年首個交易日的大跌行情,周二上證50ETF維持弱勢振蕩,早盤低開高走,隨后振蕩下行,尾盤拉升,最終報(bào)收于2.286,較前一交易日上漲0.35%。期權(quán)交投活躍,共成交294810手,達(dá)到歷史高位,其中認(rèn)購期權(quán)成交156974手,認(rèn)沽期權(quán)成交137836手,認(rèn)沽認(rèn)購比率達(dá)到0.88,顯示投資者通過認(rèn)沽期權(quán)來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
持倉量方面,現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)促使認(rèn)購大幅增倉,而認(rèn)沽期權(quán)獲利平倉,則令認(rèn)沽期權(quán)小幅減倉,期權(quán)投資者不過分看跌后市,下跌空間有限。
受現(xiàn)貨價(jià)格上漲及時間價(jià)值衰減影響,認(rèn)購期權(quán)幾乎全線上漲,而認(rèn)跌期權(quán)則漲跌互現(xiàn)。各合約隱含波動率小幅攀升,開始呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高,隱含波動率越低”的左偏特征,認(rèn)沽波動率始終高于認(rèn)購,表明認(rèn)沽相對認(rèn)購定價(jià)偏高,其中主力1月認(rèn)購隱含波動率平均32.55%,而認(rèn)沽則維持在42.56%,預(yù)期二者價(jià)差有進(jìn)一步拉大趨勢?傮w來看,隱含波動率逐漸脫離歷史低位,隨著現(xiàn)貨市場波動加劇,后期還有上漲空間。
綜上所述,后市現(xiàn)貨市場波動料將加劇,建議持有現(xiàn)貨的投資者購入虛值認(rèn)沽,規(guī)避價(jià)格大跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。激進(jìn)投資者可同時買入認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán),構(gòu)建買入跨式組合,無論價(jià)格向哪個方向大幅波動,都會有利潤產(chǎn)生。
來源:期貨日報(bào)