周二多空消息交織，上證50ETF現(xiàn)貨早盤窄幅振蕩，午后繼續(xù)探底，隨后開始大幅反彈，截至收盤大漲1.76%至1.971點(diǎn)，但本輪反彈暫時(shí)仍只能定義為下跌中繼，后市回落風(fēng)險(xiǎn)較大。期權(quán)波動率也開始出現(xiàn)小幅回落，其中前期漲幅較大的認(rèn)沽期權(quán)波動率回調(diào)幅度較大。綜合價(jià)格因素來看，主力合約較為實(shí)值的認(rèn)購期權(quán)全部大幅上漲，而主力認(rèn)沽期權(quán)則全部下跌。

現(xiàn)貨市場大漲繼續(xù)帶動期權(quán)成交維持高位，周二期權(quán)合計(jì)成交248935手與上一交易日基本持平，其中認(rèn)購期權(quán)成交129598手，也與認(rèn)沽期權(quán)成交的119337手相差不大，當(dāng)日市場成交PCR至0.9208變化不明顯，短期大漲并未帶動市場看多情緒。從持倉來看，認(rèn)購期權(quán)僅增倉1344手，遠(yuǎn)少于認(rèn)沽期權(quán)增加的8691手，期權(quán)總持倉合計(jì)增持10035手至543288手。結(jié)合成交來看，短期看多者有離場跡象，而市場持空的投資者開始增加。

從主力合約來看，合計(jì)成交最多對應(yīng)的行權(quán)價(jià)格仍為2.0，但認(rèn)購期權(quán)成交開始大于認(rèn)沽期權(quán)成交，短期現(xiàn)貨料仍會上行挑戰(zhàn)此區(qū)間壓力�？傮w認(rèn)沽期權(quán)成交仍然較多，尤其是較低行權(quán)價(jià)格的合約，顯示當(dāng)前市場情緒仍不樂觀。

實(shí)際波動率來看變化不大，但有上行跡象，隨著現(xiàn)貨后市繼續(xù)探底仍有望繼續(xù)上漲。期權(quán)波動率出現(xiàn)小幅回落，短期調(diào)整后上方仍有一定的空間，當(dāng)前仍以謹(jǐn)慎看多為主。

綜上所述，現(xiàn)貨市場在利好刺激下大幅走高，但當(dāng)前量能以及市場情緒能否支持繼續(xù)反彈仍然存疑，作為下跌中繼的概率較大，后市或繼續(xù)探底歷程。期權(quán)波動率有小幅回落不改上行趨勢，短期或仍有沖高過程。操作上，仍然可在指數(shù)沖高過程中低吸建立看空價(jià)格的策略。短期反彈行情風(fēng)險(xiǎn)較大，參與需謹(jǐn)慎。

來源：期貨日報(bào)