“2900億元的規(guī)模”周二的公開市場操作量，創(chuàng)了有史以來央行單日逆回購規(guī)模最高紀(jì)錄。對此，市場解讀為央行釋放出更為清晰的政策信號，即政策基調(diào)謹(jǐn)慎寬松。未來，更多偏向以逆回購操作方式靈活釋放流動性，不希望用降低存準(zhǔn)率這種信號意義強、回旋余地小的工具來調(diào)控。

　　這一政策態(tài)度的明晰化也與歐美日等主要經(jīng)濟(jì)體的再一輪寬松息息相關(guān)。9月13日，美聯(lián)儲第三輪量化寬松政策出臺。在新一輪政策寬松的背景下，政策外溢已經(jīng)成為新興市場的一大擔(dān)憂，無節(jié)制的寬松恐加大全球的通脹壓力。而且，新一輪寬松恐加大全球套利資本的流動，一些南美國家已經(jīng)采取政策防范。

　　“近期歐美新的救助和刺激措施的影響需密切關(guān)注。”在最新一期的例會公告中，央行貨幣政策委員會如此表述。央行25日發(fā)布新聞稱，央行貨幣政策委員會召開2012年第三季度例會。

　　正是基于這種謹(jǐn)慎態(tài)度，央行的寬松更加傾向靈活的逆回購工具。在逆回購已常態(tài)化的基礎(chǔ)上，近期，央行拉長了操作期限，并明顯加大了逆回購的力度。分析師表示，這意味央行希望用信號意義較弱的方式寬松，也使得市場的降準(zhǔn)預(yù)期進(jìn)一步推后。同時，央行寬松的方向也是結(jié)構(gòu)性的，希望銀行間市場的資金相對穩(wěn)定、寬松，這也有利于鼓勵直接融資，而非一次性調(diào)低商業(yè)銀行存準(zhǔn)率以鼓勵放貸。

　　央行25日公告，當(dāng)日進(jìn)行了兩期逆回購操作，分別為1000億元14天期和1900億元28天期品種，兩期中標(biāo)利率分別持平于前期的3.45%和3.60%。據(jù)WIN D統(tǒng)計，25日有520億元逆回購到期，與新開展的逆回購對沖之后，當(dāng)日央行實際凈投放資金2380億元。本周，公開市場分別有20億元央票和1070億元逆回購到期，經(jīng)周二的2900億元逆回購操作之后，公開市場已經(jīng)提前鎖定1850億元凈投放。

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