伴隨著資金面的改善和市場恐慌情緒消散，債券市場繼續(xù)回暖。12月22日，國債期貨早盤高開震蕩，午后一路上揚，截至收盤，10年期國債期貨主力合約大漲0.83%，5年期國債期貨主力合約也收漲0.4%，主要利率債品種收益率繼續(xù)下行3-5BP。市場人士指出，隨著市場信心恢復以及流動性好轉，債市短期有望繼續(xù)企穩(wěn)，然考慮到人民幣匯率仍然承壓、跨年跨節(jié)流動性易緊難松、金融去杠桿仍在進行時，建議投資者仍保持警惕，切勿對反彈過于樂觀。

債市繼續(xù)回暖

22日，央行持續(xù)“補水”下短期資金面恢復寬松，疊加國海事件順利解決后市場情緒繼續(xù)回溫，債市反彈態(tài)勢得以延續(xù)。

從盤面上看，昨日10年期國債期貨主力合約T1703早盤高開高走，隨后呈寬幅震蕩態(tài)勢，午后穩(wěn)步擴大漲幅，最終收漲0.83%報96.980元，創(chuàng)8個交易日新高，持倉量繼續(xù)減少2477手，成交83802手；截至收盤，5年期國債期貨主力合約TF1703收漲0.40%報99.150元，持倉量也大幅減少2003手，成交17863手。

現(xiàn)券收益率也繼續(xù)回落，昨日10年國債活躍券160017收益率下行3bp報3.17%，10年國開債活躍券160210收益率下行2.5bp報3.7050%。

“‘代持風波’逐漸消停，債市情緒明顯好轉。此外，據(jù)媒體報道，中國國有銀行中已至少有一家通過回購交易向基金公司提供流動性支持，金額高達數(shù)十億元，這顯示非銀機構近期無法從銀行獲得流動性支持的僵局正在好轉。中長債收益率繼續(xù)回落，期債持續(xù)反彈。”瑞達期貨點評稱。

切勿過于樂觀

分析人士指出，隨著恐慌情緒修復，市場短期企穩(wěn)，期債市場出現(xiàn)反彈，然而考慮到年末的MPA考核以及季節(jié)性周期效應，未來市場流動性仍存在較大的不確定性，且監(jiān)管對于金融去杠桿、控制理財增長、清理代持的操作思路已經(jīng)形成，投資者仍需保持謹慎，提防短期反彈后的二次探底。

中信證券(16.16 -0.06%,買入)指出，無論從基本面、政策面還是流動性的角度，債市尚未形成趨勢性機會。首先，基本面來看，近期各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)健向好，經(jīng)濟仍在穩(wěn)步回暖，通脹預期也有所抬升；其次，“去杠桿、防風險”仍將是明年的政策總目標，貨幣政策也將繼續(xù)穩(wěn)健偏緊；最后，年末時點考核、跨年資金準備、2017年春節(jié)較早等因素疊加下流動性需求仍大，再加上海外央行政策趨緊、人民幣貶值壓力仍存、資本外流仍在繼續(xù)，對資金面會形成持續(xù)壓力。

具體到期債策略，中信建投期貨表示，央行通過多渠道放水，緩解市場緊張情緒，非銀融資也逐漸恢復正常價格，國海證券(6.97 停牌,買入)代持風險事件落定亦提振信心，市場反彈合理。但近期年末MPA考核、流動性覆蓋率披露等壓力依然存在，預計期債將會在底部區(qū)間波動，難以出現(xiàn)趨勢性行情。

來源：中國證券報