盡管期指昨日小幅收紅，但減倉(cāng)上漲的背后透露出反彈稍顯頹勢(shì)。截至昨日收盤，主力合約IF1312上漲0.09%，報(bào)收2483.8點(diǎn)。其余三個(gè)合約漲幅亦不超過(guò)0.1%。反而滬深300現(xiàn)貨指數(shù)小幅下跌6.94點(diǎn)至2468.2點(diǎn)，跌幅為0.28%。對(duì)于昨日走勢(shì)，市場(chǎng)人士認(rèn)為多空因素的糾結(jié)令股指陷入上下兩難的境地，預(yù)計(jì)短線將維持震蕩。值得關(guān)注的是，期指總持倉(cāng)近期達(dá)到年內(nèi)的高點(diǎn)后開(kāi)始回落，這透露出拐點(diǎn)信號(hào)，而昨日的減倉(cāng)上行亦表明多頭可能后續(xù)彈藥不足。

　　日內(nèi)走勢(shì)上下兩難

　　對(duì)于昨日走勢(shì)，市場(chǎng)人士指出，多空雙方在操作上均較為謹(jǐn)慎，由于目前期指所處點(diǎn)位上方面臨較強(qiáng)的技術(shù)阻力，但市場(chǎng)情緒卻較樂(lè)觀，多空兩方面因素的糾結(jié)令股指陷入上下兩難的境地，預(yù)計(jì)短線期指將延續(xù)震蕩。

　　上海中期資深分析師陶勤英指出，昨日期指日內(nèi)波動(dòng)較小，主力合約IF1312最高、最低點(diǎn)之間價(jià)差僅有17個(gè)點(diǎn)，日內(nèi)持倉(cāng)變化顯示多空雙方在操作上均較為謹(jǐn)慎。由于目前期指所處點(diǎn)位上方面臨較強(qiáng)的技術(shù)阻力，同時(shí)9月中旬堆積的套牢盤對(duì)股指走勢(shì)形成了壓制，加之年底市場(chǎng)資金面受考驗(yàn)，短線期指難有突破。但另一方面，目前市場(chǎng)情緒較為樂(lè)觀，IPO重啟靴子落地，同時(shí)良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及較強(qiáng)的政策預(yù)期給予股指較強(qiáng)支撐，從而限制了股指下方的空間。多空兩方面因素的糾結(jié)令股指陷入上下兩難的境地，預(yù)計(jì)短線這一狀態(tài)還將維系。

　　廣發(fā)期貨資深研究員鄭亞男指出，昨日期指橫盤整理，日內(nèi)上下只有17個(gè)點(diǎn)的波幅，多空均表現(xiàn)出明顯的觀望情緒�？偝謧}(cāng)減少2967手至12.4萬(wàn)手，顯現(xiàn)出一定的觀望和偏謹(jǐn)慎的情緒，但持倉(cāng)總體依然處于相對(duì)高位，多空博弈不減。

　　中金所公布的席位持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，主力合約IF1312多空均選擇減倉(cāng)，其中多方減持2205手，空方減持2467手，雙方減持幅度基本相當(dāng)。但前五席位多方減持1390手，空方減持221手，看空傾向相對(duì)占優(yōu)。同樣地，前十席位多方減持2719手，空方減持1179手，空方力量相對(duì)占優(yōu)。“持倉(cāng)角度顯示著看空傾向有所增加”，鄭亞男說(shuō)。

　　國(guó)泰君安期貨研究員胡江來(lái)指出，期指量化加權(quán)信號(hào)大概率指向空頭方向，并且總持倉(cāng)量下降、凈空持倉(cāng)上行格局亦表明市場(chǎng)做空力量的增強(qiáng)。而鄭亞男認(rèn)為，期指目前反彈趨勢(shì)仍在，但要警惕外圍市場(chǎng)可能發(fā)生的黑天鵝事件，比如非農(nóng)數(shù)據(jù)向好、QE退出的擔(dān)憂等對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

　　減倉(cāng)小漲現(xiàn)拐點(diǎn)隱憂

　　期指總持倉(cāng)近日迭創(chuàng)近期新高，并達(dá)到年內(nèi)的較高水平。不過(guò)，市場(chǎng)人士擔(dān)心昨日的減倉(cāng)上行表明多頭可能后續(xù)彈藥不足，拐點(diǎn)隱現(xiàn)。股指期貨昨日表現(xiàn)略微強(qiáng)于滬深300指數(shù)，主力合約1312盤整中勉強(qiáng)翻紅，報(bào)收2483.8點(diǎn)，但升水?dāng)U大到15點(diǎn)。中證期貨研究部副總經(jīng)理劉賓謹(jǐn)慎樂(lè)觀，他指出尾盤股指期貨升水?dāng)U大顯示期指投資者多方仍占優(yōu)，技術(shù)面維持多頭，不過(guò)期指總持倉(cāng)下降近3000手，尤其是盤中午后的企穩(wěn)回升幾乎伴隨全程減倉(cāng)，也就是說(shuō)午后的反彈更多是空方減倉(cāng)的結(jié)果，這可能使得上行動(dòng)能減弱。

　　但劉賓同時(shí)指出，雖然昨日期指減倉(cāng)，但總倉(cāng)位仍較高，所以多方未必就此打住，加上技術(shù)面反彈趨勢(shì)保持完好。盤整后仍存在一定上沖動(dòng)能，近期關(guān)注持倉(cāng)是否繼續(xù)下降。

　　長(zhǎng)江期貨分析師王旺亦持類似觀點(diǎn)。他指出，昨日期指總持倉(cāng)量下降2967手，存在中止增倉(cāng)上行格局的可能。首先，總持倉(cāng)下降的數(shù)量為近12個(gè)交易日最大，使得昨日的持倉(cāng)量下降成為拐頭的可能性增加了幾分；其次，昨日市場(chǎng)日內(nèi)最高持倉(cāng)量對(duì)應(yīng)的是日內(nèi)最低價(jià)格，這是本周內(nèi)第一次出現(xiàn)，打破了此前連續(xù)日內(nèi)增倉(cāng)上行的格局。

　　就歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，總持倉(cāng)達(dá)到一定時(shí)期的相對(duì)高點(diǎn)附近，則可能出現(xiàn)變盤的可能。王旺分析，目前市場(chǎng)持倉(cāng)量已經(jīng)來(lái)到年內(nèi)的相對(duì)高位，今年此前兩次持倉(cāng)量高位一次出現(xiàn)在2月初，另一次出現(xiàn)在5月底6月初。目前持倉(cāng)量與前兩次相對(duì)高位相比，“即使暫時(shí)不是拐頭，多頭彈藥繼續(xù)增加的空間可能不大”，而前兩次持倉(cāng)量彈藥到頭后均出現(xiàn)市場(chǎng)原先上漲趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。

轉(zhuǎn)自中國(guó)證券報(bào)