期指持倉量居高不下，空頭格局暫難扭轉(zhuǎn)

　　中報(bào)業(yè)績最后公布周，市場仍將忐忑備戰(zhàn)

　　目前，對股市后市走向的分析，多從基本面及其對股市的傳導(dǎo)作用出發(fā)。我們在此換一個角度，試從期指運(yùn)行特征入手探尋指數(shù)后市行情走勢。具體地，上周期指運(yùn)行情況主要呈現(xiàn)出三個特征。

　　一是盤中價格波動較大。上周，當(dāng)月合約IF1209日內(nèi)波動點(diǎn)數(shù)的日均值達(dá)到29.96點(diǎn)，日內(nèi)振幅的日均值為1.29%。按收盤價與日內(nèi)高低點(diǎn)的偏離度衡量，收盤價與日內(nèi)最高價、最低價的偏離點(diǎn)數(shù)的日均值分別達(dá)到18.32點(diǎn)和11.64點(diǎn)，折合收盤價百分比的日均值分別為0.79%和0.5%。

　　二是盤后持倉量穩(wěn)定。上周期指四合約盤后持倉量的波動范圍為88086—92069手，日均89907手，整體較穩(wěn)定。且上周五盤后持倉量與周一盤后持倉量相差不足千手，意味著期指經(jīng)過一周的運(yùn)行，持倉量并無太大變動。

　　三是上漲放量，下跌縮量。期指于周二、周三上漲，成交量分別為42.7萬手和44.9萬手；其余三日則均以綠盤報(bào)收，成交量分別為30.6萬手、30.3萬手和31.3萬手。期指不僅上漲放量、下跌縮量的格局明顯，且上漲與下跌時的成交量均維持在穩(wěn)定水平。

　　綜上，我們得出兩點(diǎn)信息：一是多頭進(jìn)行了主動反擊，上周期指日內(nèi)多次大幅拉升、上漲放量顯示了多頭主動拉升的欲望；二是多頭并未掌控局面，上周期指持倉較為穩(wěn)定表明在多頭拉升之際空頭并未明顯減倉，而縮量下跌說明多頭一旦不主動上攻，指數(shù)便回落，顯示局面在空頭掌控之中。因此，期指運(yùn)行特征顯示指數(shù)仍處于弱勢格局。此外，以我們的經(jīng)驗(yàn)來看，期指持倉量居高不下也往往意味著風(fēng)險(xiǎn)仍然有待釋放。

　　值得注意的是，本周是上市公司公布中報(bào)的最后一周，公布的上市公司家數(shù)達(dá)近800家，且有許多大型上市公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已公布公司非金融企業(yè)中報(bào)業(yè)績同比增長-7.8%，較一季報(bào)-4.5%繼續(xù)走低。中報(bào)業(yè)績環(huán)比剔除季節(jié)性因素后同樣呈現(xiàn)負(fù)增長。因此，上市公司中報(bào)業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)將在本周集中釋放，負(fù)面影響不可小覷。

　　整體看，期指風(fēng)險(xiǎn)仍待進(jìn)一步釋放。此外，歐洲央行考慮新的購買國債計(jì)劃，以及伯南克表示聯(lián)儲有提供更多刺激措施的空間，雖可能對國內(nèi)市場形成短線提振，但我們認(rèn)為這并不能改變指數(shù)的中線趨勢。

轉(zhuǎn)自期貨日報(bào)