昨日（25日），證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。自此，QFII參與滬深300股指期貨進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

　　在《指引》中，監(jiān)管層規(guī)定了QFII只能從事套期保值交易，但可參與頭寸較公募基金大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多種機(jī)構(gòu)參與股指期貨市場(chǎng)是未來(lái)趨勢(shì)，有利于期指功能的發(fā)揮。

　　頭寸限制較公募寬松

　　《指引》明確要求合格境外機(jī)構(gòu)投資者（簡(jiǎn)稱QFII）參與股指期貨交易，只能從事套期保值交易。中金所在批準(zhǔn)QFII的套期保值額度申請(qǐng)時(shí)，將要求其提交套期保值交易方案等相關(guān)材料，并且對(duì)QFII獲批套期保值額度的使用情況、股指期貨交易行為等進(jìn)行檢查和監(jiān)控。

　　另外，為了保證股指期貨產(chǎn)品推出初期穩(wěn)定運(yùn)行，《指引》對(duì)QFII可投資股指期貨規(guī)模進(jìn)行了一定限制，規(guī)定QFII在交易日日終持有的股指期貨合約價(jià)值不得超過(guò)外匯局批準(zhǔn)的投資額度。

　　分析人士認(rèn)為，上述規(guī)定可基本滿足QFII對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行套期保值的需求。同時(shí)，為了防止頻繁交易加大市場(chǎng)波動(dòng)，《指引》規(guī)定QFII在交易日日內(nèi)的股指期貨成交金額不得超過(guò)其投資額度。每個(gè)QFII可分別委托三家境內(nèi)期貨公司進(jìn)行期指交易。

　　東證期貨總經(jīng)理黨劍告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，國(guó)內(nèi)公募基金持有的多頭合約價(jià)值不超過(guò)集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%，持有空頭合約價(jià)值不超過(guò)集合計(jì)劃持有權(quán)益類證券市值的20%。

　　從本次《指引》內(nèi)容看，QFII參與期指交易量限制明顯放寬，可以得到完全套保，同時(shí)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。不過(guò)鑒于QFII對(duì)股指期貨并不陌生，因此它們也能夠認(rèn)識(shí)和承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　期指參與者多元化

　　“上述舉措是中金所放開更多機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入期指市場(chǎng)的一個(gè)積極信號(hào)。”黨劍認(rèn)為，目前期指市場(chǎng)成交量并不能和現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量匹配。尤其是在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，證券投資基金、券商自營(yíng)、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資資金至少占據(jù)一半市場(chǎng)規(guī)模，但是在目前期指6.5萬(wàn)戶投資者中，機(jī)構(gòu)投資者只有很少一部分。黨劍認(rèn)為，只有讓更多機(jī)構(gòu)投資者參與市場(chǎng)，期指各項(xiàng)功能才能得以進(jìn)一步發(fā)揮。

　　對(duì)于QFII參與期指交易初期是否會(huì)造成市場(chǎng)大幅波動(dòng)，黨劍認(rèn)為，行情本身應(yīng)該不會(huì)受到影響。

　　他告訴記者，期指上市時(shí)，市場(chǎng)猜測(cè)個(gè)人大戶、機(jī)構(gòu)大戶利用手中股票操縱現(xiàn)貨市場(chǎng)，但這種事情并沒(méi)有發(fā)生。與此同時(shí)，中金所監(jiān)控亦是越來(lái)越嚴(yán)，而中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心還成立了跨市場(chǎng)監(jiān)控團(tuán)隊(duì)，對(duì)期指及現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)監(jiān)控。以上措施已經(jīng)在客觀上保證了市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　此外某大型期貨公司負(fù)責(zé)人也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，QFII參與期指交易，市場(chǎng)主體的豐富有助于期指套保功能的發(fā)揮。這些海外投資者參與市場(chǎng)，也將帶來(lái)它們成熟風(fēng)險(xiǎn)防控及資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)QFII獲批期指交易，也將對(duì)商品市場(chǎng)早日引入QFII起到很大推動(dòng)作用。

【每日經(jīng)濟(jì)新聞 】