昨日（25日），證監(jiān)會發(fā)布了《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》（以下簡稱《指引》），向社會公開征求意見。自此，QFII參與滬深300股指期貨進入倒計時。

　　在《指引》中，監(jiān)管層規(guī)定了QFII只能從事套期保值交易，但可參與頭寸較公募基金大。業(yè)內人士認為，多種機構參與股指期貨市場是未來趨勢，有利于期指功能的發(fā)揮。

　　頭寸限制較公募寬松

　　《指引》明確要求合格境外機構投資者（簡稱QFII）參與股指期貨交易，只能從事套期保值交易。中金所在批準QFII的套期保值額度申請時，將要求其提交套期保值交易方案等相關材料，并且對QFII獲批套期保值額度的使用情況、股指期貨交易行為等進行檢查和監(jiān)控。

　　另外，為了保證股指期貨產品推出初期穩(wěn)定運行，《指引》對QFII可投資股指期貨規(guī)模進行了一定限制，規(guī)定QFII在交易日日終持有的股指期貨合約價值不得超過外匯局批準的投資額度。

　　分析人士認為，上述規(guī)定可基本滿足QFII對資產進行套期保值的需求。同時，為了防止頻繁交易加大市場波動，《指引》規(guī)定QFII在交易日日內的股指期貨成交金額不得超過其投資額度。每個QFII可分別委托三家境內期貨公司進行期指交易。

　　東證期貨總經理黨劍告訴 《每日經濟新聞》記者，國內公募基金持有的多頭合約價值不超過集合計劃資產凈值的10%，持有空頭合約價值不超過集合計劃持有權益類證券市值的20%。

　　從本次《指引》內容看，QFII參與期指交易量限制明顯放寬，可以得到完全套保，同時對應的風險也隨之增加。不過鑒于QFII對股指期貨并不陌生，因此它們也能夠認識和承擔相應的風險。

　　期指參與者多元化

　　“上述舉措是中金所放開更多機構投資者進入期指市場的一個積極信號。”黨劍認為，目前期指市場成交量并不能和現(xiàn)貨市場成交量匹配。尤其是在現(xiàn)貨市場中，證券投資基金、券商自營、險資等機構投資資金至少占據(jù)一半市場規(guī)模，但是在目前期指6.5萬戶投資者中，機構投資者只有很少一部分。黨劍認為，只有讓更多機構投資者參與市場，期指各項功能才能得以進一步發(fā)揮。

　　對于QFII參與期指交易初期是否會造成市場大幅波動，黨劍認為，行情本身應該不會受到影響。

　　他告訴記者，期指上市時，市場猜測個人大戶、機構大戶利用手中股票操縱現(xiàn)貨市場，但這種事情并沒有發(fā)生。與此同時，中金所監(jiān)控亦是越來越嚴，而中國期貨保證金監(jiān)控中心還成立了跨市場監(jiān)控團隊，對期指及現(xiàn)貨市場同時監(jiān)控。以上措施已經在客觀上保證了市場的平穩(wěn)運行。

　　此外某大型期貨公司負責人也向《每日經濟新聞》記者表示，QFII參與期指交易，市場主體的豐富有助于期指套保功能的發(fā)揮。這些海外投資者參與市場，也將帶來它們成熟風險防控及資產管理經驗。同時QFII獲批期指交易，也將對商品市場早日引入QFII起到很大推動作用。

【每日經濟新聞 】