在經(jīng)歷4個交易日的窄幅牛皮震蕩之后，12月7日，股指期貨四合約終于聯(lián)袂迎來一根中陽線。而伴隨震蕩幅度的擴大，各合約交投亦趨活躍，主力IF1012合約的成交量達到了22.5萬手，一舉突破此前在17萬手附近徘徊的局面。

　　但頗讓市場憂慮的是，盡管量價齊升，但主力12月合約的持倉量卻并未出現(xiàn)明顯上升，對此，接受采訪的業(yè)內(nèi)人士均認為，近期股指期貨仍將維持箱體震蕩格局，方向選擇曙光依然未露。

　　振幅擴大 量價齊升

　　截至昨日收盤，期指主力IF1012合約報收3221.8點，上漲47.4點，漲幅1.49%。遠月和季月合約方面，IF1101報收3254.6點，上漲1.63%；IF1103報收33308.2點，上漲1.58%；IF1106報收于3367.8點，上漲1.64%。

　　由于主力合約走勢呈現(xiàn)探底回升，并強于現(xiàn)貨滬深300指數(shù)（收于3200.34點，漲幅為1.1%），因此截至收盤，當月合約的升水也略微擴大至21.46點。

　　“其實，今天盤中期現(xiàn)價差曾經(jīng)一度達到過32點左右，也就是說存在一定的套利機會，但這樣的機會轉瞬即逝，維持時間不多。”東方證券金融衍生品首席分析師高子劍稱。

　　而與前幾日的窄幅震蕩不同的是，7日四合約的振幅明顯擴大，其中主力12月合約的振幅達到了4%，比前日增加了2.3個百分點，其余三合約亦是如此。

　　伴隨振幅擴大，四合約成交量也明顯放大，其中主力12月合約總成交22.5萬手，較前日增加33.9%，而IF1101、IF1103和IF1106合約分別總成交9064手、2560手和404手，分別比前一交易日增加了47%、43.8%和51%。

　　對于成交量的上升，除了振幅擴大使然之外，光大期貨分析師張欽智認為，不排除部分持倉者在臨近交割周前為交割進行提前平倉和移倉。

　　方向依然未明

　　盡管期指交易量價齊升，但接受采訪的業(yè)內(nèi)人士均表示，由于持倉量未見明顯增加，因此單日的上漲并不意味著市場將選擇向上突破。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，主力12月合約總持倉為2.2萬手，僅比上日微增175手；而中金所盤后公布的持倉數(shù)據(jù)則顯示，前20名多頭和空頭分別增倉250手和989手至15154手和18571手。

　　而其中頗值得玩味的是，國泰君安期貨在大幅增持555手空單的同時，反手減持了271手多單。

　　對此，高子劍稱：“雖然國泰君安大幅增持空單，但這并不意味著市場一定下跌。按照東方證券研究結果，根據(jù)慣例，隨著升水的逐步增加，套利盤也會隨之增加，因此空單的增加屬于正�，F(xiàn)象。”

　　盡管如此，高子劍還是認為：“由于持倉量并未明顯上升，就目前行情而言，就難有大的方向突破，后期繼續(xù)震蕩的可能性還是比較大。”

　　對此，張欽智亦表示贊同。“成交量放大，但持倉量并未水漲船高，說明了長期持倉者并未進場，套保者心態(tài)謹慎，這也預示了7日的反彈或許只是箱體震蕩中的一部分而已，投資者還是需要繼續(xù)密切關注市場后期走勢。”

　　“目前，市場對國內(nèi)進一步貨幣緊縮政策的預期隨著時間的推移有一定緩和態(tài)勢，但投資者的疑慮和擔憂并沒有完全消失，而國內(nèi)調(diào)控目標也有再次深度聚焦房地產(chǎn)行業(yè)的趨勢，預計權重股中房地產(chǎn)行業(yè)股票對市場后期形成再次利空的概率很大，因此謹慎氛圍并沒有改變。”張欽智說。

【上海證券報】