上周，滬深300指數(shù)的周K線已呈現(xiàn)五連陽(yáng)，周成交額環(huán)比增加494.2億元至5855億元。以該指數(shù)作為標(biāo)的的股指期貨主力IF1103合約上周環(huán)比上漲74點(diǎn)至3288.6點(diǎn)，漲幅2.30%。期指絕大部分時(shí)間在區(qū)間3185-3295點(diǎn)運(yùn)行。筆者認(rèn)為，上方3290-3300點(diǎn)區(qū)間能否被有效突破成為短期內(nèi)期指展開(kāi)新一輪漲勢(shì)的關(guān)鍵，而從目前央行貨幣組合措施暫告段落以及春節(jié)過(guò)后各行業(yè)逐漸開(kāi)始實(shí)施新一年計(jì)劃的情況看，預(yù)計(jì)本周期指突破這一阻力區(qū)間的可能性較大。

　　上周一IF1103合約盤(pán)中在下方3185.2點(diǎn)獲得支撐后上漲，且連續(xù)四個(gè)交易日的日內(nèi)低點(diǎn)呈現(xiàn)逐日上升態(tài)勢(shì)，顯示短期下跌力度有限。盡管央行可能再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的傳言和2月份非制造業(yè)PMI環(huán)比大幅下降，令市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度產(chǎn)生擔(dān)憂，周二至周四期指沖高至3284.0點(diǎn)后回落到3213.2點(diǎn)，但是周五期指在觸及下方10日均線時(shí)暫獲支撐后大幅上漲。持倉(cāng)量方面，主力IF1103合約持倉(cāng)量排名前20的持買倉(cāng)量與持賣倉(cāng)量的差值從上周一的負(fù)5493手縮減至周五的負(fù)5049手，顯示做空動(dòng)能有所下降，此外，四個(gè)期指合約上周總持倉(cāng)量從前一周的33477手增倉(cāng)至40097手。

　　從套利方面分析，上周期現(xiàn)基差在后半周呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，其中主力IF1103周四盤(pán)中曾一度出現(xiàn)貼水16.5點(diǎn)左右，但周五卻轉(zhuǎn)為升水17.93點(diǎn)，其余三個(gè)合約與滬深300指數(shù)的升貼水分別為：次月IF1104合約升水33.33點(diǎn)，IF1106合約升水74.93點(diǎn)，IF1109合約升水115.53點(diǎn)。按照理論計(jì)算，當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)基差在50點(diǎn)以上存在明顯套利機(jī)會(huì)，可見(jiàn)，當(dāng)前期現(xiàn)套利難以獲得較好的收益。相比期現(xiàn)套利，跨期套利的可操作性來(lái)得更強(qiáng)，從成交活躍的角度看，套利者主要關(guān)注IF1103與IF1104的跨期套利。數(shù)據(jù)顯示，上周兩者間價(jià)差從周初的22.40點(diǎn)回落至周四的14.4點(diǎn)，周五收于15.4點(diǎn)。從理論上看，倘若兩者間價(jià)差擴(kuò)大至20點(diǎn)上方，存在買近賣遠(yuǎn)的套利機(jī)會(huì)，預(yù)期理論上價(jià)差重新回落至20點(diǎn)下方。但是從實(shí)際操作上，一旦期指呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，在當(dāng)前價(jià)差下可考慮賣近買遠(yuǎn)的操作思路，預(yù)期價(jià)差會(huì)擴(kuò)大。

　　現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)周K線中的均線系統(tǒng)初步呈現(xiàn)順勢(shì)狀態(tài)，MA5均線已經(jīng)上穿MA10、MA60均線且形成金叉，一旦滬深300指數(shù)本周站穩(wěn)3200點(diǎn)，技術(shù)上看，指數(shù)具備進(jìn)一步上攻動(dòng)能。此外，權(quán)重股方面，回顧上周權(quán)重板塊的表現(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，金融股開(kāi)始呈現(xiàn)領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)，隨著銀行股年報(bào)陸續(xù)公布，短期金融股的表現(xiàn)有望延續(xù)，這對(duì)于指數(shù)而言或?qū)⒆龀鲚^大貢獻(xiàn)。

　　在貨幣政策暫時(shí)處于真空期以及利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出爐的情況下，股市已經(jīng)對(duì)此做出反應(yīng)并加以消化，而在近日“兩會(huì)”召開(kāi)將審議通過(guò)“十二五”規(guī)劃等利多性因素有望陸續(xù)出臺(tái)的影響下，我們預(yù)計(jì)指數(shù)突破上方阻力的可能性加大。就期指IF1103合約而言，一旦突破3290-3300點(diǎn)阻力區(qū)域，在風(fēng)險(xiǎn)管理的前提下，多單可繼續(xù)持有或多單跟進(jìn)。

   【中國(guó)證券報(bào)】