滬深300現(xiàn)指昨日延續(xù)弱勢縮量下跌。盤內(nèi)不斷下探底部，最低點(diǎn)觸及2919.16點(diǎn)，尾盤在金融保險支撐下收復(fù)部分失地。從結(jié)構(gòu)上看，中小板指已經(jīng)創(chuàng)9月以來新低，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)跌破上市首日開盤點(diǎn)位，相對而言主板市場輪流護(hù)盤、更多地表現(xiàn)出了抵抗性下跌的特征。股指期貨方面，IF1102主力合約成交量延續(xù)萎縮趨勢，減至約2.25萬手，而持倉量繼續(xù)穩(wěn)步上升。走勢上，在目前區(qū)域多空雙方呈明顯的拉鋸戰(zhàn)態(tài)勢，制約空頭大肆殺跌。

　　期現(xiàn)套利方面， 受近日弱勢震蕩格局的影響以及春節(jié)前人氣較為低迷，主力合約IF1102升水幅度全日維持在10到20點(diǎn)之間運(yùn)行，幾乎都處于無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會。各期指合約也處于大致同幅漲跌，跨期套利開倉機(jī)會不多。IF1103與IF1102的價差在25到30點(diǎn)之間震蕩，最遠(yuǎn)月合約IF1109與IF1102的價差在130點(diǎn)左右運(yùn)行，目前暫時不建議介入。

　　近期制約行情的首要因素就是資金面的緊張。昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜、一周SHIBOR經(jīng)過周一的短暫回落后又再度分別飆升了216、267個BP，并創(chuàng)下2009年以來的單日峰值，資金面緊張程度超出預(yù)期。那么，鑒于目前市場資金面超預(yù)期的趨緊程度，我們可以排除央行在春節(jié)前進(jìn)一步采取緊縮貨幣政策的可能性。本周一晚央行再次發(fā)布公告暫停票據(jù)發(fā)行，同時，本周再次動用定向逆回購操作，對部分銀行啟動16天期以及21天期定向逆回購操作，向市場最多注入3000億元資金，以緩解資金緊張。再考慮到本周公開市場將到期的資金為1700 億元，因此預(yù)期資金面緊張程度將會有所改善。

　　從昨日持倉來看，多空雙方加倉幅度保持一致。投資策略上，在無重大利空政策出臺的情況下，短線在不斷下探底部區(qū)域之后，市場的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，低估值的權(quán)重股輪流護(hù)盤抑制期指下跌空間，預(yù)期在反復(fù)震蕩后會出現(xiàn)小幅反彈走勢。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎參與，在期指低位可適當(dāng)參與反彈。

【上海證券報 】