滬深300現指昨日延續(xù)弱勢縮量下跌。盤內不斷下探底部，最低點觸及2919.16點，尾盤在金融保險支撐下收復部分失地。從結構上看，中小板指已經創(chuàng)9月以來新低，創(chuàng)業(yè)板指已經跌破上市首日開盤點位，相對而言主板市場輪流護盤、更多地表現出了抵抗性下跌的特征。股指期貨方面，IF1102主力合約成交量延續(xù)萎縮趨勢，減至約2.25萬手，而持倉量繼續(xù)穩(wěn)步上升。走勢上，在目前區(qū)域多空雙方呈明顯的拉鋸戰(zhàn)態(tài)勢，制約空頭大肆殺跌。

　　期現套利方面， 受近日弱勢震蕩格局的影響以及春節(jié)前人氣較為低迷，主力合約IF1102升水幅度全日維持在10到20點之間運行，幾乎都處于無套利區(qū)間內，不存在套利機會。各期指合約也處于大致同幅漲跌，跨期套利開倉機會不多。IF1103與IF1102的價差在25到30點之間震蕩，最遠月合約IF1109與IF1102的價差在130點左右運行，目前暫時不建議介入。

　　近期制約行情的首要因素就是資金面的緊張。昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜、一周SHIBOR經過周一的短暫回落后又再度分別飆升了216、267個BP，并創(chuàng)下2009年以來的單日峰值，資金面緊張程度超出預期。那么，鑒于目前市場資金面超預期的趨緊程度，我們可以排除央行在春節(jié)前進一步采取緊縮貨幣政策的可能性。本周一晚央行再次發(fā)布公告暫停票據發(fā)行，同時，本周再次動用定向逆回購操作，對部分銀行啟動16天期以及21天期定向逆回購操作，向市場最多注入3000億元資金，以緩解資金緊張。再考慮到本周公開市場將到期的資金為1700 億元，因此預期資金面緊張程度將會有所改善。

　　從昨日持倉來看，多空雙方加倉幅度保持一致。投資策略上，在無重大利空政策出臺的情況下，短線在不斷下探底部區(qū)域之后，市場的結構性風險已經有所釋放，低估值的權重股輪流護盤抑制期指下跌空間，預期在反復震蕩后會出現小幅反彈走勢。操作上，建議投資者謹慎參與，在期指低位可適當參與反彈。

【上海證券報 】