量化交易玩不轉(zhuǎn) 金融工程研究員“憋得慌”

　　◎每經(jīng)記者 趙陽戈 黃霞

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在期指被嚴(yán)控的背景下，不能高頻、大規(guī)模交易，保證金上漲交易成本上升，最終導(dǎo)致過夜持倉下降，更重要的是日成交量嚴(yán)重萎縮，這勢必影響到很多量化交易策略，難過的除了交易者之外，還有金融工程相關(guān)研究員。期指交易被“鎖喉”，金融工程研究員對此有怎樣的感受？長江證券(10 +0%,咨詢)分析師覃川桃對《每日經(jīng)濟新聞》記者直言“憋得慌”。

　　暫無研究員轉(zhuǎn)口線

　　中金所9月2日公布的調(diào)整政策出臺后，很多量化交易“玩不轉(zhuǎn)”了，而相關(guān)鏈條上的研究人員也有點“巧婦難為無米之炊”的味道。

　　覃川桃對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“畢竟我們是研究員，不是做交易的，我覺得這算個特殊的時期，忍忍就好了吧。”記者注意到，長江證券金工小組每天仍保留對期貨期權(quán)的點評，不過相關(guān)點評的影響力受到一定影響。

　　市場中涉及期指交易的人員和團隊不在少數(shù)，整個期指生態(tài)的變化對他們的工作是否產(chǎn)生影響？《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了一位不愿署名的金工量化團隊研究人員（以下簡稱金工研究員），試圖了解目前期指市場生態(tài)圈受波及狀況。

　　NBD：期指嚴(yán)控下，高頻及大規(guī)模交易受阻，保證金上漲交易成本上升，金工研究員感受如何？

　　金工研究員：我們主要是賣方分析團隊，關(guān)于期指的問題，因為是工作范圍之內(nèi)，所以對開會頻率和出報告頻率沒有大的影響。就像金工研究員“桃子姐”說要失業(yè)了，或許只是一種調(diào)侃吧，目前我們沒有研究員轉(zhuǎn)口線。

　　NBD：期指新規(guī)影響到金工服務(wù)的哪些領(lǐng)域？

　　金工研究員：公司金工服務(wù)的覆蓋范圍主要分為三塊：一是研判走勢，二是選股模型，然后是衍生品的研發(fā)。我們都是用量化的方法選股，期指我們是放到衍生品這塊的，現(xiàn)在做不了期指，分級基金和期權(quán)在衍生品中還是可以做的。還有就是雖然期指成交縮量了，但我們的研究還是要繼續(xù)的。

　　NBD：貴司客戶是否有高頻交易者或者大規(guī)模的對沖策略交易者，新規(guī)出臺后他們的受影響情況如何？

　　金工研究員：我們作為賣方分析師，主要客戶是像基金這樣的機構(gòu)客戶，所以高頻交易是比較少的，基金這種產(chǎn)品比較少，所以受影響也較��；高頻交易這塊，私募領(lǐng)域的高頻交易會比較多，相對來說影響會大一些。對沖這塊的客戶是有的，就套保而言，持倉沒有影響，但如果對手倉少，倘若還在貼水，還是不好操作。對于這種情況，除了等，沒有很好的辦法。

　　A50期指成“備胎”？

　　股指期貨被“鎖喉”之后，還是有不少機構(gòu)啟用了備選策略。

　　安信國際9月9日官方微信發(fā)文《再見，中金所；你好，新華富時A50！》，在當(dāng)中可以看到安信國際已經(jīng)啟用備選策略。該機構(gòu)稱，作為唯一和A股市場有關(guān)的離岸指數(shù)期貨，新交所（SGX）富時中國A50股指期貨成為了極佳的避險手段，同樣實現(xiàn)了跨市套利與跨品種套利。

　　資料顯示，新交所（SGX）富時中國A50股指期貨于2006年9月推出，當(dāng)時曾引發(fā)業(yè)內(nèi)高度關(guān)注，因為其推出在一定程度上能滿足QFII對沖A股市場風(fēng)險的需求。該指數(shù)成分股包括中國平安(29.84 -1.42%,咨詢)、興業(yè)銀行(14.59 +0.48%,咨詢)、招商銀行(17.12 -0.98%,咨詢)、民生銀行(8.59 -0.35%,咨詢)等。

　　安信國際的上述觀點顯然代表了一部分期指投資者的想法，不過也有一些業(yè)內(nèi)人士并不認(rèn)同。

據(jù)前述期貨公司負(fù)責(zé)人介紹，在其公司中搞金融工程的一般都是寫程序的，還有商品期貨的客戶需要服務(wù)。至于那些被“鎖喉”的客戶，也并沒有轉(zhuǎn)戰(zhàn)A50的念頭，一方面是期貨公司方面并不鼓勵；另一方面，對于境內(nèi)期指投資者而言，A50期指的流動性并不是特別好；此外，還涉及到資金托管等安全方面的問題。目前受到影響的客戶差不多都是一個態(tài)度：等。

來源：每日經(jīng)濟新聞