這原本應(yīng)是個不需考慮的假設(shè)情境--投資人為美國政府債務(wù)違約研擬各種策略.
但現(xiàn)在發(fā)生這種破天荒局面的可能性,正讓各家策略分析師忙著研擬對策.不過他們反而提出一句老生常談的格言:別慌張.
盡管各界對于美國債務(wù)上限未能在周末達成協(xié)議的後果臆測相當悲觀,但股市周一表現(xiàn)相當有韌性,標準普爾500指數(shù)僅下跌0.56%.
許多人仍舊認為,就算出現(xiàn)短暫的違約問題,也將會獲得迅速解決,對經(jīng)濟的沖擊不大.多位策略師及大型投資人認為,8月2日調(diào)高舉債上限最後期限一到,若市場出現(xiàn)短線拋售,將會是股市及債市的買進良機.
"許多人認為,面臨美國債務(wù)上限問題的龐大風險,市場掉以輕心的程度令人不敢置信."美銀美林首席美國股市策略師David Bianco表示,此前他剛和一群對于市場反應(yīng)感到困惑的客戶通話.
但Bianco較有信心.他認為多數(shù)可能局面,都將成為買進良機,不論是政府提出安撫評等機構(gòu)的權(quán)宜之計、還是未能達成協(xié)議而使評等遭下調(diào).他指出,這些情境的主要差別,在于市場在反彈回升前的下修幅度.
Bianco預(yù)期股市上漲,因企業(yè)業(yè)績?nèi)耘f亮麗,且投資人也已經(jīng)將許多重大風險反映在股市上.他認為美國債信評等若突然遭調(diào)降至AA等級,則將導致標準普爾500指數(shù)下跌至1,250點附近,年底前則將回升至1,400-1,500點.
在找到解決方案之前,Bianco建議投資人減持金融股,轉(zhuǎn)進科技及能源等景氣循環(huán)股.這種布局要在接近年底時解除.
"我們建議的持倉是一個類股組合調(diào)整."Bianco表示."我們偏好科技和能源股,而這類交易的資金來源則是來自于金融股."
**債務(wù)違約?那就買進公債!**
Ameriprise Financial首席市場策略師David Joy提出一個略為與直覺相反的看法,他認為美國公債價格甚至大漲,因投資人企圖避開預(yù)料之外的後果而展開避險操作.
"這是我們一直在討論的議題,而這也是我們并未進行大幅變動的原因,因有點諷刺的是,美債可能大漲."Joy表示,他協(xié)助管理5,710億美元資產(chǎn).
由于情勢不明,許多投資人采取靜觀其變態(tài)度.目前他們暫時沒有什麼大動作,但已經(jīng)準備好在必要時猛力進攻.
Joy先前一直建議那些擔心違約的客戶提高現(xiàn)金持倉,并增持黃金等硬資產(chǎn),這些硬資產(chǎn)應(yīng)會在美元進一步下跌時表現(xiàn)良好.但他認為投資人不應(yīng)減少股票持倉.
Joy認為,只要不是實際發(fā)生違約造成股市下跌,那麼股市大幅拉回可能是買進良機,他并認為實際發(fā)生違約對市場造成壓力的時間可能延續(xù)數(shù)月之久.若最後達成缺乏誠意的協(xié)議,而股市小跌,則Joy警告不宜貿(mào)然承接.
"若股市反應(yīng)政局發(fā)展而嚴重下跌,我會說'這的確是個長期買進的好時機',但如果只是反映失望情緒的拉回,則此事可能還要困擾市場一段時間."他說道.
芝加哥Harris Private Bank投資長Jack Ablin已經(jīng)將政府實際違約的概率預(yù)估從5%調(diào)高至20%,對于他而言,這將會是個買進良機.Harris Private Bank管理550億美元資產(chǎn).
"不需要為了這個議題而改變我們的中長期行動規(guī)畫,當股票下跌、市場走低,我們將以此作為增加風險持倉的契機."
對于那些擔心現(xiàn)已持有美國資產(chǎn)的投資人,他建議增加黃金等商品的曝險,并將資金投入瑞士或日本政府公債.不過他警告稱,一旦達成協(xié)議,黃金可能表現(xiàn)落後.金價周一觸及每盎司1,622.49美元歷史新高.
如果華府政治僵局不只是空泛的威脅,美國政府果真違約,則可以預(yù)期的是,基金經(jīng)理人的暑休將用來安撫惴惴不安的投資人,就像2008年9月國會未能投票通過不良資產(chǎn)救助計畫(TARP)計畫時部分基金經(jīng)理所面臨的狀況.
"我已經(jīng)不只一次把整個休假期間花在電話會議及客戶電話訪談."Joy表示."我希望這次不會歷史重演."
【路透紐約】
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