昨日現(xiàn)指三連陰之后終于見到陽線，但期指1104合約則收出了連續(xù)第四根陰線�？傮w上近期國內(nèi)市場對外圍股市的大幅反彈比較麻痹，呈現(xiàn)探底企穩(wěn)、窄幅振蕩格局。不過筆者認(rèn)為，多空雙方爭奪后，市場有望選擇向上突破，期指有望再次走強。

　　業(yè)績方面，本周有233家上市公司披露2010年年報，預(yù)喜公司合計占比78%，短期利好市場。從各大行業(yè)的“景氣度”來看，銀行由于行業(yè)議價能力提升，凈息差持續(xù)上升，銀行股一季度業(yè)績有望再度超越市場預(yù)期。隨著投資者對一季報關(guān)注度的升溫，市場熱點或從年報轉(zhuǎn)向一季報預(yù)告，市場有望圍繞業(yè)績展開結(jié)構(gòu)性反彈，特別是銀行板塊的反彈，將支持期指再次走強。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定，昨日央行發(fā)行500億元1年期票據(jù)。本周公開市場到期資金為1090億元，考慮到本周還有兩次正回購、1次央票發(fā)行，央行連續(xù)三周公開市場凈回籠已經(jīng)是大概率事件，且凈回籠的規(guī)模極有可能進(jìn)一步放大。我們認(rèn)為，3月份以來，盡管到期資金持續(xù)高位，但公開市場操作的不斷放量使得公開市場已經(jīng)連續(xù)凈回籠。央行于上周末再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，本周又繼續(xù)擴大央票發(fā)行規(guī)模，顯示出前所未有的管理流動性的決心。

　　我們認(rèn)為目前央行管理流動性的方式，對A股市場影響極為有限，盡管在其政策影響上有一定利空，但仍維持在預(yù)期和心理層面，并不會對A股市場攀升趨勢造成撼動。一方面在新增信貸相對有限的情況下，存量流動性的結(jié)構(gòu)也可能隨之發(fā)生變化，持續(xù)高壓政策下囤積在房地產(chǎn)市場的資金可能會尋找新的方向，而股市可能是最受益的一個洼地。因此這次上調(diào)準(zhǔn)備金及央票凈回籠未必會造成股市流動性的緊張，觀察房市資金的微觀變化對未來更加重要。

　　國家統(tǒng)計局剛公布70個大中城市二月份商品房價格數(shù)據(jù)，調(diào)查顯示新建商品住宅環(huán)比價格漲幅比一月份縮小的城市有44個，二手住房價格漲幅比一月份回落的城市也進(jìn)一步增加，顯示樓市繼續(xù)降溫，可能仍有資金流向股市。日本地震對其本土經(jīng)濟(jì)的拖累及對中國出口產(chǎn)業(yè)將帶來壓力，將使得我國三月份進(jìn)出口繼續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易逆差，后期我國貨幣政策出臺將更加謹(jǐn)慎。

　　短期而言，央行加息的可能性進(jìn)一步降低，這對A股市場又會是一個短時間內(nèi)的“利空出盡”，有利于A股市場整體表現(xiàn)。然而外圍市場近期不確定性的增加對于市場走勢的影響又將有所加重，法國對利比亞展開空襲，原油價格受戰(zhàn)爭因素干擾又將面臨較大波動，但對A股市場影響有限。

　　從上述基本面因素看，期指上行趨勢依舊明確，利空消化也將面臨加速。不過目前中東局勢仍在動蕩，在風(fēng)險尚未完全釋放的情況下，市場避險情緒仍可能爆發(fā)，投資者應(yīng)注意上行途中的振蕩，操作上建議低位多單持有。

    【期貨日報】