一直被市場(chǎng)高度關(guān)注的QE3終于來了。9月13日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，每月將在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持類證券，直到美國(guó)失業(yè)率降至7%以下。“失業(yè)率不降，QE3不止”，美聯(lián)儲(chǔ)的堅(jiān)決態(tài)度令此次貨幣量化浪潮比前兩次更為兇猛。在此消息影響下，大宗商品經(jīng)歷了一波強(qiáng)有力的反彈。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，QE3的推出意味著未來貨幣體系將面臨投資者更多的質(zhì)疑，而大宗商品可能會(huì)吸引更多資金進(jìn)入，以期避險(xiǎn)、保值。這其中，金融屬性偏強(qiáng)的商品，例如黃金、白銀、銅和原油等將更受關(guān)注。

　　國(guó)內(nèi)外大宗商品“齊上漲”與前兩輪QE相比，此次美聯(lián)儲(chǔ)采取的行動(dòng)在形式上并無太大差別，其中令市場(chǎng)驚訝的是，美聯(lián)儲(chǔ)宣布這種承諾是無限制的，這意味著在可預(yù)見的未來，美國(guó)將持續(xù)提供貨幣刺激，直至勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)重大好轉(zhuǎn)。

　　盡管QE3的推出早在市場(chǎng)預(yù)期之中，但美聯(lián)儲(chǔ)這種“不見復(fù)蘇不收手”的決心完全超出市場(chǎng)此前的預(yù)期，這種態(tài)度所發(fā)出的堅(jiān)定信號(hào)，讓國(guó)內(nèi)外的貴金屬、工業(yè)品“聞風(fēng)而動(dòng)”。

　　截至9月14日收盤，國(guó)際金價(jià)上漲2%至每盎司1770美元上方，持續(xù)第四周上漲；國(guó)際白銀上漲近3%，逼近每盎司35美元。國(guó)內(nèi)金、銀價(jià)格分別上漲4.4%和7.4%。國(guó)際原油也創(chuàng)下5月份以來最高水平，紐約油價(jià)周漲幅達(dá)2.68%，收于每桶99美元，盤中一度突破100美元大關(guān)，而倫敦布倫特原油收于每桶116.66美元，全周上漲2.11%；銅作為基本金屬的代表，LME(倫敦金屬交易所)三個(gè)月期銅本周上漲逾5%，也重返5月份以來高位，國(guó)內(nèi)滬銅周漲幅達(dá)6.55%，成功突破每噸6萬元。國(guó)內(nèi)的基本金屬，除了鋁僅上漲1.5%外，鉛、鋅、鋼材等期貨價(jià)格都上漲5%左右。據(jù)生意社監(jiān)測(cè)的鐵礦石價(jià)格在本周上漲近9%，終結(jié)了持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)。

　　此外，在本輪上漲中，能源化工產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，塑料、甲醇等品種漲停，周漲幅分別接近7%和5%。而PTA(精對(duì)苯二甲酸)、橡膠漲幅分別逼近8.5%和10%，領(lǐng)漲整個(gè)大宗商品市場(chǎng)。農(nóng)產(chǎn)品對(duì)QE3的反應(yīng)相對(duì)淡定，特別是前期漲勢(shì)兇猛的豆類、玉米依舊延續(xù)前期調(diào)整之勢(shì)，在工業(yè)品、貴金屬等全線上漲的氛圍下，全周甚至出現(xiàn)一定的跌幅。分析人士表示，這與工業(yè)品、貴金屬更易受宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策影響有密切關(guān)系，但相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品受美國(guó)干旱影響造成的減產(chǎn)損失，仍將支撐其價(jià)格高位運(yùn)行，全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境也抑制其回調(diào)幅度。

　　商品或取代貨幣成為“硬通貨”在一系列大宗商品的漲勢(shì)中，素來有“風(fēng)向標(biāo)”之稱的原油尤其受到關(guān)注。統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)前兩次實(shí)施量化寬松貨幣政策時(shí)，原油價(jià)格均出現(xiàn)每桶約40美元的漲幅。其中，QE1將2008年金融危機(jī)后的美國(guó)拉出泥潭，

　　QE2則對(duì)歐債危機(jī)下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)起到關(guān)鍵支撐。但實(shí)際上，美國(guó)寬松政策帶來的美元貶值，只是對(duì)原油等以美元計(jì)價(jià)的大宗商品起到部分影響，動(dòng)蕩不安的地緣政治同樣是推高油價(jià)的重要原因，如2010年底開始的利比亞等國(guó)的戰(zhàn)亂，使金融市場(chǎng)趁勢(shì)炒高與北非、中東局勢(shì)更為緊密的布倫特油價(jià)�，F(xiàn)在地緣沖突的影響要比去年弱很多，反而是從9月份開始引來短期市場(chǎng)最大的利空消息，美國(guó)非常有可能釋放原油儲(chǔ)備。而且，QE3推出的時(shí)機(jī)并不利于油價(jià)上漲，進(jìn)入四季度將迎來美國(guó)大選，奧巴馬政府對(duì)高油價(jià)不可能置之不理，QE3推出伊始，原油走勢(shì)就面臨非常大的不確定性。

　　對(duì)此，中宇資訊分析師王金濤認(rèn)為，在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間，甚至半年多的時(shí)間里，美元貶值反向推高油價(jià)的趨勢(shì)不會(huì)改變，關(guān)鍵是看利好持續(xù)下，利空何時(shí)出現(xiàn)。“短期油價(jià)仍有上漲趨勢(shì)，WTI原油短日內(nèi)很可能迅速突破百元大關(guān)，最近兩個(gè)月的目標(biāo)價(jià)位110美元/桶，但基于美國(guó)釋放原油儲(chǔ)備的考慮，若最近一周原油漲勢(shì)較兇，9月末10月初油價(jià)有很大的下行風(fēng)險(xiǎn)，仍不建議國(guó)內(nèi)業(yè)者持續(xù)大批量操作。”

　　同時(shí)，王金濤表示，QE3將令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)非常“難受”，一方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨輸入型壓力，大宗商品價(jià)格必然隨國(guó)際市場(chǎng)上漲；另一方面，目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，下游終端需求卻無法跟進(jìn)，高油價(jià)遭遇高庫(kù)存的情況很可能再次出現(xiàn)。今年國(guó)內(nèi)中小石化企業(yè)大都體會(huì)了疲軟經(jīng)濟(jì)和原油大幅震蕩的煎熬，只要有高風(fēng)險(xiǎn)，建議業(yè)者不要盲從原油價(jià)格，減少囤積等投機(jī)性需求，應(yīng)依據(jù)自身客戶群體理性操作。

　　“目前，國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)不少產(chǎn)品依然依賴大量的進(jìn)口，且不乏個(gè)別產(chǎn)品仍完全依賴進(jìn)口，國(guó)際市場(chǎng)的上行提升了進(jìn)口成本，由此依賴進(jìn)口的國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)必將受到支撐而階段性走強(qiáng)。然而，從全球經(jīng)濟(jì)前景來看，尤其歐元區(qū)動(dòng)蕩依然難安，下游生產(chǎn)企業(yè)在原料、用工及融資等多方生產(chǎn)壓力下，收益欠佳仍普遍存在，因此對(duì)原材料消耗依舊緩慢，以按需采購(gòu)為主。因此，化工品市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性持續(xù)上行或?qū)⑹芟蕖?rdquo;中宇資訊分析師劉麗表示。

　　不過，也有不同意見認(rèn)為，美國(guó)拋出石油儲(chǔ)備是“雷聲大、雨點(diǎn)小”，未來石油仍易漲難跌。華聯(lián)期貨分析師表示，通過回顧2008年以來QE因素對(duì)油價(jià)的影響，可以看到，每次QE的最終結(jié)果是明顯推高了以原油等大宗商品價(jià)格，是原油從不足50美元反彈到110美元以上的主要推手，如今QE3塵埃落地，將帶給原油市場(chǎng)走強(qiáng)的新動(dòng)力。此外，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，歐洲人也對(duì)

　　QE產(chǎn)生濃厚興趣，歐央行宣布將啟動(dòng)“貨幣直接交易”，針對(duì)歐元區(qū)二級(jí)國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)行無限量沖銷式的國(guó)債購(gòu)買。在這個(gè)計(jì)劃中，歐洲央行就是準(zhǔn)備印鈔去購(gòu)買歐元區(qū)受沖擊國(guó)家的國(guó)債，為歐洲版QE。因此，全球?qū)⒃俅伍_動(dòng)印鈔機(jī)，原油市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好攀升，油價(jià)想跌很難。

　　銀河期貨首席宏觀顧問付鵬“>，微博)認(rèn)為，QE3從某種程度上體現(xiàn)出全球貨幣政策進(jìn)一步滑向了”流動(dòng)性泛濫的懸崖，未來貨幣體系面臨著巨大的沖擊性風(fēng)險(xiǎn)，通過這樣的貨幣政策影響利率和匯率進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)的方法，貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)不斷的加大最終會(huì)導(dǎo)致投資者遠(yuǎn)離現(xiàn)在的紙幣體系，而當(dāng)人們開始遠(yuǎn)離美元之時(shí)，大宗商品將成為最好的替代品，這其中金融屬性偏強(qiáng)的大宗商品，例如黃金、白銀、銅和原油等，毫無疑問將成為最閃耀的明星。

轉(zhuǎn)自上海金融報(bào)