上周五，股指期貨沖高回落。分鐘數(shù)據(jù)顯示，盤(pán)中最高持倉(cāng)量205615手，為近一個(gè)月最高水平。同時(shí)，主力合約IF1408最高升至2391.8點(diǎn)，刷新年內(nèi)新高。不過(guò)，尾盤(pán)持倉(cāng)量快速回落，價(jià)格隨之下跳，盤(pán)末持倉(cāng)量減少1810手，顯示多方逢高離場(chǎng)跡象明顯。

　　前20名席位在IF1408、IF1409與IF1412合約上共持買(mǎi)單117143手、賣(mài)單148529手。主力凈空持倉(cāng)量31386手，創(chuàng)出歷史新高，較前一交易日大幅上升4805手。總持倉(cāng)量下降而主力凈空持倉(cāng)量卻大幅上升，顯示空方集中度大幅提升。我們以IF1408、IF1409與IF1412前20席位凈空持倉(cāng)量與三份合約市場(chǎng)持倉(cāng)量之比度量空方集中度，該數(shù)據(jù)由前一日的14.5%跳升至上周五的17.4%。

　　前20凈空持倉(cāng)量大幅上升主要由于主力多方的減倉(cāng)離場(chǎng)。IF1408前20多方合計(jì)減持買(mǎi)單3340手，遠(yuǎn)超過(guò)前20空方合計(jì)減持賣(mài)單654手。在IF1409合約上，前20多方合計(jì)減持買(mǎi)單247手。雖然減持幅度并不大，但前20空方合計(jì)增倉(cāng)了819手。在IF1412合約上，前20空方合計(jì)增倉(cāng)1799手，超過(guò)前20買(mǎi)方合計(jì)增倉(cāng)1537手。

　　在三份合約上，主力空方均勝多方一籌，而凈空持倉(cāng)量的激升主要由于多方的主動(dòng)離場(chǎng)。具體席位而言，在IF1408上，方正中期、海通期貨、永安期貨席位分別大幅減持買(mǎi)單1922手、1811手、1769手。其中，海通期貨席位同時(shí)在主力合約上大幅增持賣(mài)單3192手。上周五該席位凈空持倉(cāng)量達(dá)到16461手，為其歷史最高水平，較前一日激增4485手。

　　當(dāng)前股指期貨期現(xiàn)價(jià)差仍處于較高水平。分鐘數(shù)據(jù)上，IF1408上周五盤(pán)中最高升水達(dá)到19.22點(diǎn)。筆者預(yù)計(jì)IF1408存續(xù)期內(nèi)，滬深300成分股分紅因素將影響現(xiàn)指2.81點(diǎn)，則實(shí)際期現(xiàn)價(jià)差為22.03點(diǎn)，仍存在期現(xiàn)套利空間。一方面，期現(xiàn)價(jià)差較高使得前期在貼水時(shí)介入的買(mǎi)單平倉(cāng)離場(chǎng)十分合算，不僅賺取了現(xiàn)指上漲的部分也賺取了價(jià)差向上的運(yùn)動(dòng)，吸引了不少買(mǎi)單逢高離場(chǎng)；另一方面，期現(xiàn)價(jià)差的擴(kuò)大將逐步吸引套利或套保的力量介入，不利于期指上漲。

　　近期廣發(fā)期貨席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好，上周5個(gè)交易日4次踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。上周五該席位在IF1409上增持賣(mài)單825手，凈空持倉(cāng)量由此上升至近11個(gè)交易日最高的5539手，顯示其不看好周一市場(chǎng)表現(xiàn)。

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