近日，中金所出臺(tái)期貨異常交易監(jiān)控指引，明確九種異常交易行為，將關(guān)口前移，進(jìn)一步完善股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系，由此與開戶監(jiān)管、日常監(jiān)管、跨市場(chǎng)監(jiān)管等各環(huán)節(jié)構(gòu)成有機(jī)整體，這對(duì)促進(jìn)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展具有積極作用。

　　開戶嚴(yán)設(shè)門檻

　　在開戶環(huán)節(jié)，股指期貨投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者門檻設(shè)立嚴(yán)格限定，要求投資者“三有一無”,即有資金、有知識(shí)、有經(jīng)驗(yàn)，無不良誠(chéng)信記錄。此舉旨在將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y群體。

　　據(jù)了解，在股指期貨上市之前，中金所就要求會(huì)員單位報(bào)備投資者適當(dāng)性制度實(shí)施方案及相關(guān)工作制度，審核無異議后方可受理客戶開戶。為確保會(huì)員嚴(yán)格落實(shí)該項(xiàng)制度，中金所還對(duì)數(shù)千名投資者開戶進(jìn)行抽查，比例高達(dá)20%。在股指期貨推出以來的半年時(shí)間內(nèi)，沒有一起因投資者教育和開戶把關(guān)不牢而產(chǎn)生的投訴。

　　“對(duì)敲”列為異常交易行為

　　在日常監(jiān)控工作中，中金所監(jiān)察部重點(diǎn)觀察市場(chǎng)成交、持倉(cāng)、價(jià)格等一些指標(biāo)是否有出現(xiàn)異常情況，做到盤中監(jiān)察、盤后分析，如果發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)交易行為，將及時(shí)進(jìn)行調(diào)查。同時(shí)，針對(duì)市場(chǎng)信息，尤其是可能利用信息傳言引起市場(chǎng)波動(dòng)并從中獲利的行為，也納入重點(diǎn)監(jiān)察的范圍。

　　今年5月，中金所在監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，某期貨公司客戶楊某交易過程中，數(shù)次出現(xiàn)以自己為交易對(duì)象，自買自賣的行為，涉嫌違反中金所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定。中金所通過電話提醒、發(fā)送監(jiān)管警示函以及約見客戶所在會(huì)員公司高管談話等措施，多次對(duì)該客戶進(jìn)行提醒，要求其規(guī)范交易行為，但上述交易行為仍反復(fù)發(fā)生。為了從嚴(yán)監(jiān)管，履行一線監(jiān)管職責(zé)，中金所對(duì)其采取了限制開倉(cāng)兩周的措施。

　　對(duì)于該張罰單，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)產(chǎn)生了兩種聲音。有觀點(diǎn)認(rèn)為，自買自賣的對(duì)敲交易，屬于操縱價(jià)格的嚴(yán)重違規(guī)行為，參照證券交易所對(duì)自成交的認(rèn)定和處罰標(biāo)準(zhǔn)，中金所只限制開倉(cāng)兩周的處罰結(jié)果明顯過輕，這種觀點(diǎn)主要集中在證券市場(chǎng)。而習(xí)慣于做商品期貨交易的投資者則認(rèn)為，股票、期貨交易機(jī)制有明顯不同，這是再平常不過的期貨鎖倉(cāng)交易，主要是為了快速建倉(cāng)、平倉(cāng)，以及在價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)管理風(fēng)險(xiǎn)頭寸用的交易策略，中金所處罰可能偏重。

　　不過，中金所近日出臺(tái)《期貨異常交易監(jiān)控指引》,明確“以自己為交易對(duì)象，大量或者多次進(jìn)行自買自賣”屬于異常交易行為，從而對(duì)這一爭(zhēng)議做出明確定論，體現(xiàn)了從嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管的原則。

　　構(gòu)建“五方”聯(lián)動(dòng)監(jiān)管網(wǎng)

　　在跨市場(chǎng)監(jiān)管方面，由于股指期貨上市打通了國(guó)內(nèi)股票、期貨市場(chǎng)間的投資渠道，也對(duì)監(jiān)管提出新的要求。針對(duì)市場(chǎng)發(fā)展新的變化，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立“股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)小組”,包括上交所、深交所、中金所、中登公司和中國(guó)期貨監(jiān)控中心在內(nèi)的“五方”簽署跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作系列協(xié)議，建立起信息交換、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、共同風(fēng)險(xiǎn)控制和聯(lián)合調(diào)查等機(jī)制。

　　據(jù)悉，除了跨市場(chǎng)日常監(jiān)管外，上述五方在每月股指期貨交割前都舉行例會(huì)，研究分析市場(chǎng)狀況，防范股指期貨到期日可能出現(xiàn)的異常交易。至今，例會(huì)已召開過五次，到期合約均平穩(wěn)順利交割。

　　股指期貨運(yùn)行半年多來，上述監(jiān)管工作卓有成效，市場(chǎng)未發(fā)生一起風(fēng)險(xiǎn)事故和嚴(yán)重違規(guī)案例。中金所日前又推出《期貨異常交易監(jiān)控指引》,將九種交易行為定性為異常，并通過將自律管理關(guān)口前移，強(qiáng)化會(huì)員的客戶管理職責(zé)和協(xié)同監(jiān)管義務(wù)，對(duì)尚未構(gòu)成違反交易所《違規(guī)違約處理辦法》和國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)的異常交易行為及時(shí)進(jìn)行制止和處理，而該項(xiàng)舉措無疑將進(jìn)一步提升監(jiān)管工作的效果，避免、減少違法違規(guī)行為對(duì)市場(chǎng)的危害，和保護(hù)期貨交易當(dāng)事人的合法權(quán)益。

【證券時(shí)報(bào)】