據(jù)說世界上最驚險(xiǎn)的過山車能在極短時(shí)間內(nèi)加速至206公里/時(shí)，并在到達(dá)140米的高空后完成270度扭轉(zhuǎn)。昨日期指的驚心動(dòng)魄，可能已經(jīng)不亞于坐上這趟過山車了。昨日，期指上演了驚天大回轉(zhuǎn)，引發(fā)了恐慌性砸盤，全天振幅高達(dá)466點(diǎn)。

分析人士指出，諸多消息面因素都可以看作股指回調(diào)觸發(fā)因素，但是在期指面臨技術(shù)調(diào)整需求下，獲利盤離場(chǎng)導(dǎo)致的慣性下跌是跳水的最主要原因。展望后市，期指市場(chǎng)需要一定休整，但站在中長(zhǎng)線角度，本輪行情可能還未結(jié)束。

期指上演466點(diǎn)大反轉(zhuǎn)

“親，不要問我，我已經(jīng)陣亡了。”這是期指業(yè)內(nèi)人士黃先生面對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者咨詢時(shí)的調(diào)侃。昨日，期指上演了一場(chǎng)驚天大回轉(zhuǎn)。主力合約IF1412低開之后震蕩走高，午盤開始后一度上探至3471點(diǎn)。正當(dāng)牛市劇情似乎又將如期演繹之際，市場(chǎng)突然變臉，開始大幅跳水，回落之勢(shì)令市場(chǎng)錯(cuò)愕，引發(fā)了恐慌情緒。最終，IF1412合約大幅下跌182.8點(diǎn)或5.5%，全天期指振幅高達(dá)466點(diǎn)。次月合約IF1501大幅下跌182.8點(diǎn)或5.5%。

相比之下，現(xiàn)貨滬深300指數(shù)報(bào)收于3106.91點(diǎn)，下跌145.97點(diǎn)或4.49%。隨著期指跌幅明顯大于現(xiàn)指，基差也迅速收窄，IF1412合約收盤升水由昨日的74.32點(diǎn)大幅回落至36.09點(diǎn)。

伴隨大跳水出現(xiàn)的是歷史新高的成交量。昨日，期指四合約累計(jì)成交2930128手，較上一交易日大漲約88.1萬(wàn)手，多空博弈的激烈程度可見一斑。

“昨日下跌主要由于中證登發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》，其主要影響在于促進(jìn)債券市場(chǎng)去杠桿化。而這將導(dǎo)致市場(chǎng)資金面緊張，從而引發(fā)股指下跌，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。”銀河期貨研究員周帆表示。

此外，還有市場(chǎng)消息稱，新一批新股批文預(yù)計(jì)最快將于本周公布，新股申購(gòu)或?qū)⒔o市場(chǎng)流動(dòng)性帶來短期壓力。另外，部分證券公司開始上調(diào)融資融券的保證金，防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也會(huì)放緩融資融券資金入市步伐。

中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓分析，昨日多空博弈達(dá)到白熱化，但最終指數(shù)沒能延續(xù)近期的強(qiáng)勢(shì)，并演繹為快速跳水走勢(shì)，原因主要有三點(diǎn)。首先，本輪降息行情從11月20日開啟單邊漲幅達(dá)到37%，技術(shù)上有調(diào)整需求。其次，當(dāng)前宏觀氛圍仍欠佳，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與股市走勢(shì)背離。第三，早盤空方認(rèn)輸，多方缺失對(duì)手盤。

“諸多消息面因素都可以看作股指回調(diào)觸發(fā)因素，但是如此大幅度的跳水，最主要的原因還是獲利盤離場(chǎng)導(dǎo)致的慣性下跌。”安信期貨研究員劉鵬也表示。

空頭意外大減倉(cāng)

昨日，期指總持倉(cāng)量大幅下降。截至收盤，期指四合約總持倉(cāng)量為214822手，較上一交易日下降27244手。值得注意的是，雖然指數(shù)大幅跳水，但從中金所公布的前20席位來看，主力合約IF1412中多頭共減倉(cāng)10373手，空頭共減倉(cāng)16372手，空頭減倉(cāng)力度大于多頭。

對(duì)此，多位分析人士表示，主力合約空頭減倉(cāng)力度大于多頭，說明空頭信心其實(shí)不是很足，逢回調(diào)便獲利了結(jié)，目前凈空單持倉(cāng)還是處于低位，主力對(duì)于后市的看法還是以看漲為主。

“從昨日分時(shí)圖可以看出，空方可能在上午的上漲行情中就已經(jīng)開始減倉(cāng)，多空博弈基本分出了勝負(fù)。午后的下跌則是多方主動(dòng)獲利了結(jié)主導(dǎo)的調(diào)整，空方也跟隨減倉(cāng)，因此空方在上漲和下跌中都在減倉(cāng)，最終出現(xiàn)空方減倉(cāng)力度更大的局面。”劉賓指出。

民生期貨投資咨詢部經(jīng)理韓雪也表示，多頭獲利盤昨日恐慌性平倉(cāng)的跡象較為明顯。“一般而言，在急漲或急跌行情中，相比于開倉(cāng)的影響，平倉(cāng)的推動(dòng)作用更具主導(dǎo)性。在恐慌性驅(qū)動(dòng)下，平倉(cāng)一方幾乎可以不計(jì)成本。”

不過，周帆提醒，雖然從前二十大總持倉(cāng)來看，空單意外減倉(cāng)較大，但國(guó)泰君安、海通期貨等重要大戶席位，空頭減倉(cāng)力度并不明顯。從目前情況看，持倉(cāng)變動(dòng)還不能作為行情判斷的重要依據(jù)。

展望后市，劉賓認(rèn)為，由于前期累積漲幅過大，技術(shù)上明顯超買，而且暫時(shí)缺乏新的利多題材，因此市場(chǎng)需要一定休整。但站在中長(zhǎng)線角度，本輪行情仍難言結(jié)束，因?yàn)轵?qū)動(dòng)本輪行情的主要三大動(dòng)能仍沒有消失：央行寬松預(yù)期；各路資金進(jìn)場(chǎng)形成流動(dòng)性充裕；改革繼續(xù)深化等。

“后市市場(chǎng)可能有兩種選擇。如果繼續(xù)出現(xiàn)大幅下跌，那么調(diào)整的時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)；如果下跌幅度較小，那么可能出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整。總體而言，下跌的深度不會(huì)太大。”韓雪說。

周帆也認(rèn)為，總體來看，下跌幅度較為有限，但短期波動(dòng)會(huì)更加劇烈。“首先，利率市場(chǎng)化導(dǎo)致實(shí)際利率下降是必然趨勢(shì)，這也是維持市場(chǎng)高估值的關(guān)鍵。第二，短期資金面問題會(huì)造成市場(chǎng)巨幅波動(dòng)，加上融資買入盤較多，可能會(huì)導(dǎo)致大盤大起大落。第三，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要時(shí)間，對(duì)于非金融股票不宜期望過高，但板塊機(jī)會(huì)依然存在。

來源：中國(guó)證券報(bào)