昨日四合約全部收跌，期現(xiàn)差價(jià)依舊很小，套利機(jī)會(huì)不足。期指以小幅上漲迎接了2011年的開(kāi)始。但昨天的一根陰線將節(jié)后首個(gè)交易日的漲幅基本吃掉，此前4個(gè)交易日的反彈面臨止步危險(xiǎn)。昨天，期指四合約全部收陰，主力1101合約下跌13.8點(diǎn)，跌幅0.43%，收盤(pán)于3173點(diǎn)。受3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口和20日均線壓制，沒(méi)有形成絲毫突破。次月合約1102昨日跌幅最大，為0.47%，收盤(pán)價(jià)3197點(diǎn)。

　　滬深300現(xiàn)貨指數(shù)昨天收盤(pán)3159點(diǎn)，與期指主力合約基差由前一交易日的10個(gè)點(diǎn)擴(kuò)大至13個(gè)點(diǎn)，兩者擬合度依舊較高，套利機(jī)會(huì)很小。

　　新年過(guò)后的第一個(gè)交易日，期指主力合約1101合約，上漲35點(diǎn)，漲幅1.11%，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)3192點(diǎn)，最高達(dá)到3215點(diǎn)，該點(diǎn)位在20日均線之上。但尾盤(pán)回落明顯，期指仍然被壓制在20日均線之下，最低探至3159點(diǎn)。

　　期指上行遇阻，持倉(cāng)量在節(jié)后兩個(gè)交易日內(nèi)也未予配合，但昨天主力合約成交量增加4萬(wàn)多手，達(dá)到18.6萬(wàn)手。持倉(cāng)量略增1778手。

　　在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)，期指分析師認(rèn)為，近期期指筑底特征明顯，市場(chǎng)節(jié)奏會(huì)逐步由弱勢(shì)調(diào)整轉(zhuǎn)為以振蕩反彈為主，但由于目前現(xiàn)指市場(chǎng)量能仍未有明確的配合，加之上升趨勢(shì)中會(huì)面臨多條均線的壓力，反彈不會(huì)一蹴而就。只有當(dāng)現(xiàn)指市場(chǎng)出現(xiàn)有成交量配合的反彈，上行趨勢(shì)才能確立。

　　國(guó)泰君安年后重奪空頭第一

　　期指昨日持倉(cāng)方面，前20名持倉(cāng)會(huì)員多空單均有增持，多單增持1345手，空單增持1697手，空大于多，這與昨天收陰的期指行情是相配合的。

　　空頭前兩位國(guó)泰君安和中證期貨均增加持單量，中證期貨更是大增1041手空單。而多頭方面，浙江永安昨日增加60手多單，超越國(guó)泰君安，成為多頭第一。

　　期指市場(chǎng)本周一震蕩上行，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為多單增持523手，空單增持267手，市場(chǎng)靜態(tài)持倉(cāng)表現(xiàn)為凈空格局，同時(shí)國(guó)泰君安期貨重新奪回多方和空方主力位置，其手持空單3765手，較前日減持305手，手持多單1487手，較前日增持145手。

　　方正期貨分析師王飛表示，總持賣(mài)單和總持買(mǎi)單的差距在逐步的縮小。在去年末連續(xù)兩個(gè)交易日主力持倉(cāng)雙向大幅減倉(cāng)之后，新年首個(gè)交易日雙向加倉(cāng)，多頭持倉(cāng)增量大于空頭持倉(cāng)的增量，而后又經(jīng)歷雙向減倉(cāng)，但空頭減倉(cāng)的幅度大于多頭減倉(cāng)的幅度。

　　券商系主力會(huì)員紛紛在總持賣(mài)單上選擇減倉(cāng)或者不作為，一定程度上表明空頭陣營(yíng)有松動(dòng)跡象，而總持買(mǎi)單方向又沒(méi)有明顯的大幅度增倉(cāng)的跡象，表明期指目前由于沒(méi)有量能的配合，多頭也未有明顯的反攻態(tài)勢(shì)。

　　華泰長(zhǎng)城期貨劉奧南認(rèn)為，主力持倉(cāng)占比變化有一定預(yù)測(cè)功能。期指前10名結(jié)算會(huì)員的持倉(cāng)占比變化，較之于股市的內(nèi)外盤(pán)，由于不是“掛單”，而是“下單”，不是“全軍”，而是“主力”，故更能真實(shí)反映期指主力的后市意向。

　　在2010年的174個(gè)交易日中，有78個(gè)交易日持倉(cāng)占比的增減變化方向與當(dāng)日指數(shù)走勢(shì)不一致，隱含“變盤(pán)”意向。其中47個(gè)下一交易日出現(xiàn)“變盤(pán)”，正確率為60%。

　　期現(xiàn)基差縮小 套利機(jī)會(huì)不足

　　期現(xiàn)套利方面，主力合約IF1101和滬深300現(xiàn)貨指數(shù)最高點(diǎn)基差僅為21個(gè)點(diǎn)，周三更是收縮為10個(gè)點(diǎn)的基差，昨日收盤(pán)期現(xiàn)差價(jià)僅僅擴(kuò)大了3個(gè)點(diǎn)，期指盤(pán)中依然呈現(xiàn)出寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，節(jié)后也一直保持升水狀態(tài)，期現(xiàn)套利的開(kāi)倉(cāng)機(jī)會(huì)明顯減少，或表明期指市場(chǎng)多頭相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　王飛表示，由于去年末期指再調(diào)整的過(guò)程下，很大程度上已提前回歸于現(xiàn)指，而近期反彈期指又表現(xiàn)相對(duì)較弱，所以主力合約的基差以及兩個(gè)近月合約之間的價(jià)差較小，均處于無(wú)套利區(qū)間，套利機(jī)會(huì)不足，一旦后市多頭整理后突破30日均線的束縛加速反彈，各合約的基差有進(jìn)一步拉大的預(yù)期，套利機(jī)會(huì)仍然可以期待。

　　劉奧南認(rèn)為，期現(xiàn)整體擬合度非常高，去年期現(xiàn)陰陽(yáng)背離僅24個(gè)交易日。合約當(dāng)月連續(xù)與現(xiàn)指價(jià)差多數(shù)時(shí)段處于—10到30點(diǎn)區(qū)間。行情劇烈的10至11月中旬，基差短時(shí)間超過(guò)100點(diǎn)，但滬深300波幅及成交量基本與期指上市前旗鼓相當(dāng)。

　　期指反彈不會(huì)一蹴而就

　　本周三結(jié)束了期指的四連陽(yáng)行情，而昨日期指主力合約雖然在早盤(pán)向上突破20日均線，但中午收盤(pán)前，仍然被壓制于其下。

　　一德研究院李婷婷認(rèn)為，目前空頭依舊占據(jù)主力地位，在沒(méi)有較大的利好因素下，多頭上行缺乏足夠動(dòng)能，但主力下方仍有5日10日均線支撐，因此短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大幅下挫行情。近幾個(gè)交易日的走勢(shì)顯示關(guān)注3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口壓力，如能有效突破，可順勢(shì)保持短多思路，同時(shí)關(guān)注下方均線的支撐。

　　王飛同樣認(rèn)為反彈不會(huì)一蹴而就。只有當(dāng)現(xiàn)指市場(chǎng)出現(xiàn)有成交量配合的反彈，上行趨勢(shì)才能確立，屆時(shí)滬深300指數(shù)反彈的第一壓力位會(huì)在前期高點(diǎn)3300處，如果下半年通脹形勢(shì)有所緩解，緊縮政策也隨之緩和的話，不排除在人民幣升值和國(guó)外熱錢(qián)的推動(dòng)下，期指會(huì)繼續(xù)反彈至前期3500-3800區(qū)間高點(diǎn)的可能。

　　總體策略上，中線策略仍應(yīng)以逢低做多為主，短線可以在3100-3300點(diǎn)之間高拋低吸，注意震蕩行情下止損點(diǎn)位的設(shè)置。

　　李婷婷認(rèn)為，2011年A股市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)先揚(yáng)后抑的局面。在這種趨勢(shì)性鮮明的行情中，期指雙向交易機(jī)制相對(duì)于投資股票現(xiàn)貨市場(chǎng)有著無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。操作上只需做好資金管理，控制好倉(cāng)位順勢(shì)而為，上半年操作可以多頭思路為主，下半年換以空頭思路對(duì)待。

【證券日?qǐng)?bào)】