第一個(gè)，就是關(guān)于最近我們這樣金融的一些事件。另外，是長(zhǎng)期的一些事件，尤其是跟五年計(jì)劃相關(guān)的一些話題。我們覺(jué)得，我們?cè)谏现芤约拔覀兘衲晗奶煸诮鹑谑袌?chǎng)的一些波動(dòng)，我們從當(dāng)中可以吸取的一些重要的教訓(xùn)。這些教訓(xùn)就是市場(chǎng)，不管是美國(guó)特色的市場(chǎng)、還是中國(guó)特色的市場(chǎng)，事實(shí)上都是波動(dòng)性非常大的市場(chǎng)。事實(shí)上，市場(chǎng)常常是非常不穩(wěn)定的。

　　我知道，有很多的人，他們其實(shí)對(duì)于市場(chǎng)是有很多的信心，他們覺(jué)得市場(chǎng)運(yùn)作良好。但事實(shí)卻是，市場(chǎng)常常不僅僅是波動(dòng)性的，有波動(dòng)性，不穩(wěn)定的，而且是沒(méi)有效率的。為了能夠讓市場(chǎng)更加有效率、更加穩(wěn)定，而不那么波動(dòng)，就需要我們有規(guī)則，有監(jiān)管的條例。更加廣義的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)并不是存在在真空當(dāng)中的，他們是存在在一定的規(guī)則的框架之下的。如果說(shuō)規(guī)定、規(guī)則沒(méi)有做對(duì)的話，市場(chǎng)波動(dòng)性只會(huì)更加的劇烈。

　　比如說(shuō)我覺(jué)得熔斷機(jī)制，它某種程度上面可以保證股市更加的穩(wěn)定，金融市場(chǎng)更加穩(wěn)定。但是，你這樣一個(gè)設(shè)計(jì)必須是要正確的。如果說(shuō)你的設(shè)計(jì)不好的話，事實(shí)上它只會(huì)帶來(lái)更多的不穩(wěn)定性。

　　一些發(fā)達(dá)的國(guó)家，他們一直是在很長(zhǎng)的時(shí)間當(dāng)中學(xué)習(xí)這一點(diǎn)。直到現(xiàn)在，他們也還沒(méi)有完全能夠把握。我們?cè)?/span>08年看到，其實(shí)金融危機(jī)，就證明你要把規(guī)則做對(duì)的話，是非常困難的一件事情，這是一個(gè)學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)，這是中國(guó)要學(xué)的，而發(fā)達(dá)國(guó)家的人們也是要學(xué)的。

　　我要講的另外一個(gè)關(guān)于波動(dòng)性的問(wèn)題就是，這種市場(chǎng)的波動(dòng)性，不一定體現(xiàn)出它的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的這種波動(dòng)性，其實(shí)并沒(méi)有什么新聞突然曝出來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)有根本性的變化，并沒(méi)有真的這方面的新聞，但是我們卻看到市場(chǎng)有了非常大的變化。所以，這也證明了，在金融市場(chǎng)上的一個(gè)原則，金融市場(chǎng)上面發(fā)生的情況常常跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)是脫節(jié)的。

　　我們?cè)诿绹?guó)就看到這樣的情況，在09年之后股市節(jié)節(jié)攀升，但是絕大多數(shù)的人他們自己的生活并沒(méi)有很大的改善。在金融危機(jī)之后的頭三年，也就是從09年到2012年，股市表現(xiàn)是非常不錯(cuò)的，但是91%的利得都?xì)w了美國(guó)最富有的1%的人，而99%的美國(guó)人他們根本沒(méi)有看到有任何的改善。

　　所以，股市傳遞的信息是情況非常好，但是對(duì)絕大多數(shù)美國(guó)人來(lái)說(shuō)卻并非如此。我們現(xiàn)在已經(jīng)了解這是為什么，這是因?yàn)榈屠�率�?duì)股市是有利的，但對(duì)于那些退休的人是不利的。低工資對(duì)于公司的利潤(rùn)、對(duì)于股市是有利的，對(duì)于普通老百姓是不利的。這就證明了一個(gè)總體的原則，你不能僅看股市把它作為一個(gè)指針來(lái)代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　我之前是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我關(guān)注的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，關(guān)注的是普通老百姓的生活，會(huì)看GDP、會(huì)看增長(zhǎng)是否可持續(xù)。五年、十年之后實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)是一個(gè)什么樣的情況。

　　我給大家講我的第二類的分析，這個(gè)也是非常重要的。這就是關(guān)注于“十三五”計(jì)劃，關(guān)注到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革。

　　人們有很多的辯論，有很多的人參與到這個(gè)辯論當(dāng)中，人們也有各種不同的觀點(diǎn)。我覺(jué)得其實(shí)越來(lái)越多的是達(dá)成了一種共識(shí)，也就是需要有一些供應(yīng)方面和需求方面的措施同時(shí)舉行，我們要有一個(gè)合適的這樣一個(gè)組合。

　　我首先想要來(lái)強(qiáng)調(diào)一下，為什么我們不能、也不應(yīng)該僅僅關(guān)注在供應(yīng)方面？就是不能只關(guān)注供應(yīng)方面。絕大多數(shù)的供應(yīng)方面的措施都是關(guān)注在非常微觀的這種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也就是比較小規(guī)模的。而真正重要的其實(shí)是宏觀，也就是整體經(jīng)濟(jì)到底在發(fā)生一些什么樣的情況。

　　給大家舉一個(gè)例子，人們?cè)谟懻撛阡撹F業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，在煤炭業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，這個(gè)可能是重要的，這個(gè)的確也是重要的。但這并不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這樣一個(gè)軌道。很多人都是在強(qiáng)調(diào)說(shuō)要采取措施糾正產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。產(chǎn)能過(guò)剩其實(shí)反映出我們?cè)谶^(guò)去所犯的錯(cuò)誤，也就是我們過(guò)去建造得太多了，打造了太多鋼鐵方面的產(chǎn)能。但是，這些錯(cuò)誤的成本，也就是在當(dāng)初做這些投資的時(shí)候，在過(guò)去已經(jīng)發(fā)生了，而我們現(xiàn)在真正面臨的問(wèn)題應(yīng)該是向前看，向前進(jìn)，要確保資源能夠很好的在未來(lái)能夠很好的被投資。

　　再打一個(gè)比方，拿美國(guó)來(lái)打比方，我們過(guò)去對(duì)于房地產(chǎn)投資過(guò)度，我們過(guò)去在錯(cuò)誤的地方對(duì)房地產(chǎn)投資過(guò)度。但是，事實(shí)上你要把這些錯(cuò)誤的地方建的房子拆掉，不會(huì)解決我們未來(lái)所面臨的問(wèn)題。那在未來(lái)真正重要的是要確保我們做的是正確的投資，在未來(lái)做正確的投資。

　　所以說(shuō)，在過(guò)去錯(cuò)誤的投資跟在未來(lái)的投資之間的關(guān)系是什么呢？也就是說(shuō)，我們當(dāng)然要花很多的錢，可能要去維護(hù)那些在沙漠當(dāng)中已經(jīng)建好的那些房子，如果是這樣的話，就等于說(shuō)我們是在不斷地往水里面砸錢，那么這就是一個(gè)錯(cuò)誤。

　　在未來(lái)，中國(guó)要對(duì)新的企業(yè)、對(duì)于創(chuàng)新、對(duì)于新的行業(yè)進(jìn)行投資，對(duì)于服務(wù)業(yè)進(jìn)行投資。這些是新行業(yè)，這是前瞻性的做法。

　　如果說(shuō)，在中國(guó)主要的問(wèn)題，過(guò)去是人手不足的問(wèn)題，勞工不足的問(wèn)題，那么關(guān)掉老的行業(yè)，至少能夠釋放出一定的勞動(dòng)力，使他們能夠進(jìn)入到更加有活力的這些行業(yè)當(dāng)中去。但是，中國(guó)現(xiàn)在并不存在人工缺乏的問(wèn)題，在未來(lái)隨著人口的變化，隨著人口的下降，勞動(dòng)力的下降，會(huì)有這樣一個(gè)問(wèn)題。所以說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)這的確是非常重要的問(wèn)題，但是短期來(lái)說(shuō)我們并不缺乏人工、并不缺乏勞動(dòng)力。如果說(shuō)你對(duì)行業(yè)進(jìn)行重組，你讓勞動(dòng)力從生產(chǎn)力比較低的行業(yè)到比較高的行業(yè)，這就是一件好的事情。如果說(shuō)你讓員工從生產(chǎn)力比較低的行業(yè)變成完全失業(yè)，這就不是一個(gè)好事情，這就變成一個(gè)社會(huì)性的問(wèn)題。

　　就全球來(lái)說(shuō)，全球的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)表現(xiàn)并不盡如人意，2015年是在本世紀(jì)以來(lái)情況最糟的一年，唯一比它更糟糕的年份是在前兩次的經(jīng)濟(jì)衰退，一個(gè)是在世紀(jì)之初，另外一個(gè)是全球金融危機(jī)。2016年也有可能跟2015年一樣的糟糕，所以說(shuō)這是全球經(jīng)濟(jì)放緩的時(shí)刻。巴西在經(jīng)濟(jì)衰退，而且非常糟糕的經(jīng)濟(jì)衰退，俄羅斯也是處于經(jīng)濟(jì)衰退期。所以說(shuō)他們的問(wèn)題當(dāng)然不是由結(jié)構(gòu)造成，是由全球需求造成的。歐洲陷入停滯狀態(tài)。美國(guó)在慢速增長(zhǎng)，的確是在增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)的速度非常的慢。全球的需求存在不足。

　　那么不可避免，這會(huì)影響到中國(guó)。中國(guó)現(xiàn)在處在一個(gè)面臨全球需求比較弱的這樣一個(gè)大背景，而這會(huì)影響到中國(guó)的出口，也會(huì)削弱中國(guó)的經(jīng)濟(jì)。中國(guó)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，而轉(zhuǎn)型總是困難的。我們要解決供應(yīng)方面，我剛才說(shuō)的一些問(wèn)題。但是唯一能夠做到這一點(diǎn)，同時(shí)確保經(jīng)濟(jì)能夠健康強(qiáng)盛的方式，就是與此同時(shí)也要增強(qiáng)需求，而這必須是政府的需求。這就引出了兩個(gè)話題。

　　第一個(gè)話題，很多人說(shuō)在08年、09年已經(jīng)嘗試過(guò)，這是由債務(wù)來(lái)支持政府開(kāi)支，這個(gè)的確是奏效的，在全球，當(dāng)時(shí)有全球金融危機(jī)，如果說(shuō)中國(guó)當(dāng)時(shí)沒(méi)有采取中國(guó)采取的行動(dòng)，那么整個(gè)的世界經(jīng)濟(jì)就會(huì)處于一個(gè)惡劣的狀態(tài)，事實(shí)上由中國(guó)拯救了全世界，沒(méi)有陷入全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。但是留下的問(wèn)題是債務(wù)問(wèn)題，而這個(gè)債務(wù)是令人擔(dān)憂的。

　　但是，答案在于，中國(guó)需要做的，也就是增加它的稅基。應(yīng)該說(shuō)有很多的方式來(lái)增加稅基，從而來(lái)支持政府的支出，來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)。有一些措施能夠去提升經(jīng)濟(jì)的效率，我在這里給大家一個(gè)例子。

　　中國(guó)致力于要走向一個(gè)更加綠色的經(jīng)濟(jì)，一個(gè)碳密度更低的經(jīng)濟(jì)，要刺激這一點(diǎn)，要有一個(gè)碳稅，這個(gè)碳稅將會(huì)帶來(lái)非常大的一個(gè)收入。碳稅會(huì)刺激需求。它為什么會(huì)刺激需求呢？因?yàn)槿藗円�把他們的公司�?chuàng)造這樣一個(gè)綠色的經(jīng)濟(jì)。所以說(shuō)，這將會(huì)是一種積極的方式來(lái)使用中國(guó)的儲(chǔ)蓄，這樣的話就能夠打造需求。而與此同時(shí)，碳稅將會(huì)增加很多的收入，這個(gè)收入可以用在健康、投資、教育、公共交通這方面的投資上。也可以用在幫助政府機(jī)構(gòu)來(lái)應(yīng)對(duì)環(huán)境問(wèn)題。這是一個(gè)例子。

　　第二個(gè)非常重要的例子，在過(guò)去中國(guó)是依賴于，或者說(shuō)當(dāng)?shù)卣�府依賴于賣房地產(chǎn)來(lái)創(chuàng)收，這不是一個(gè)好的方法來(lái)支持當(dāng)?shù)卣�府、地方政府。事�?shí)上在所有的國(guó)家地方政府都是需要有收入的，但是賣房地產(chǎn)會(huì)促進(jìn)房地產(chǎn)泡沫，也會(huì)促進(jìn)房地產(chǎn)的銷售，而且這常常也是腐敗的一個(gè)來(lái)源。所以說(shuō)，另外一種替代的方式，也就是打造一個(gè)房地產(chǎn)稅，還有土地稅，這些可以用來(lái)支持政府。同時(shí)，還會(huì)有來(lái)自于中央政府的收入分享，從而能夠讓地方政府提供當(dāng)?shù)厮�需要的一些服�?wù)。這是第二點(diǎn)。

　　第三點(diǎn)，第三個(gè)例子也就是資本利得稅。資本利得事實(shí)上是所有的社會(huì)當(dāng)中造成不平等的一個(gè)重要的來(lái)源，也是不穩(wěn)定的一個(gè)重要的來(lái)源。通過(guò)對(duì)于資本利得征稅，社會(huì)會(huì)變得更加的平穩(wěn)，這對(duì)于社會(huì)來(lái)說(shuō)是一件好事，而且也會(huì)有更多的穩(wěn)定性。

　　所以，這就引出了我最后的一個(gè)觀點(diǎn)，展望未來(lái)，大家肯定會(huì)對(duì)，比如說(shuō)市場(chǎng)和國(guó)家之間的平衡有很多的討論。在以前，可能國(guó)家扮演的角色太多了，我們看到像美國(guó)這樣的國(guó)家它的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，政府的作用太少，那其實(shí)也是會(huì)帶來(lái)危機(jī)、衰退或者說(shuō)有大蕭條，你得要調(diào)整好。

　　當(dāng)我去看中國(guó)現(xiàn)在遇到的一些主要問(wèn)題的時(shí)候，我所看到的問(wèn)題，包括環(huán)境的問(wèn)題、不平等的問(wèn)題、城鎮(zhèn)化的話題、健康、教育，以及金融穩(wěn)定，這六個(gè)問(wèn)題其實(shí)是市場(chǎng)所創(chuàng)造的問(wèn)題。這些問(wèn)題你也不能完全只靠市場(chǎng)去解決，因此我們就需要政府發(fā)揮作用，政府在這六個(gè)方面需要發(fā)揮更大的作用，這也就意味著我們需要公共的財(cái)政，但是還是得要做好一個(gè)平衡。所以，如果只是完全依靠市場(chǎng)，不能夠帶來(lái)可持續(xù)的增長(zhǎng)，也不會(huì)帶來(lái)穩(wěn)定，也不會(huì)創(chuàng)造這樣一個(gè)具有良好環(huán)境的社會(huì)。所以，我們還是需要能夠把這兩者之間的關(guān)系做好平衡。

　　我要說(shuō)的最后一點(diǎn)是，過(guò)去幾年，很大的一個(gè)問(wèn)題是人民幣的國(guó)際化。對(duì)于我來(lái)講，對(duì)于金融行業(yè)來(lái)講，最大的問(wèn)題就是要確保金融行業(yè)是可以來(lái)支持這些新的企業(yè)家、支持這些中小企業(yè)、支持大眾創(chuàng)新萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)，所有這些東西可能比人民幣的國(guó)際化來(lái)得更加的重要。事實(shí)上，沒(méi)有這方面的規(guī)制的話，可能會(huì)帶來(lái)更多的不穩(wěn)定性，這也是我們?cè)趤喼藿鹑谖�機(jī)以及08年全球金融危機(jī)當(dāng)中所吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我們需要適當(dāng)?shù)年P(guān)于金融市場(chǎng)以及包括資本市場(chǎng)的監(jiān)管，即使國(guó)際貨幣基金組織他們也說(shuō)了，適合的資本賬戶的管理，所以我們也吸取了這個(gè)教訓(xùn)。有的時(shí)候，我們是太過(guò)依賴市場(chǎng)，但有的時(shí)候我們又太過(guò)依賴于政府，現(xiàn)在就要把這兩者之間做好一個(gè)平衡。

可能每個(gè)國(guó)家有不同的答案，每個(gè)不同發(fā)展階段的國(guó)家也都有不同的答案，但是，我想一刀切的解決方法是不可能幫助我們帶來(lái)一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的平衡的，中國(guó)的發(fā)展環(huán)境。

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