由于資金極度緊張，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行(下稱“國(guó)開(kāi)行”)昨日再度取消新債發(fā)行，鐵道部昨日發(fā)行的短期融資券也出現(xiàn)罕見(jiàn)的意外流標(biāo)。

　　“漲速驚人”——中央國(guó)債登記結(jié)算公司如是形容昨日的資金利率。

　　國(guó)開(kāi)行鐵道部雙雙“失利”

　　國(guó)開(kāi)行昨日公告稱，因市場(chǎng)變化，經(jīng)與投資者溝通，決定取消原定于今日發(fā)行的不超過(guò)150億元174天期貼現(xiàn)債券。

　　此前在6月16日，國(guó)開(kāi)行也曾臨時(shí)宣布取消當(dāng)日發(fā)行的新債。實(shí)際上，隨著市況漸趨黯淡，繼上次取消新債發(fā)行之后，國(guó)開(kāi)行今年來(lái)突飛猛進(jìn)的發(fā)債步伐迅速放緩。7月份至今，國(guó)開(kāi)行僅發(fā)行了1期金融債；而上半年該行共發(fā)行了42期金融債，平均每月7期。

　　同時(shí)，鐵道部昨日上午招標(biāo)發(fā)行200億366天期短融券，中標(biāo)利率高達(dá)5.18%，落在招標(biāo)區(qū)間上限，較今年前兩期短融券利率上行了約100個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)該期短融券罕見(jiàn)出現(xiàn)未招滿，原計(jì)劃發(fā)行200億元，實(shí)際中標(biāo)量187.3億元。

　　鐵道部本期債券為無(wú)擔(dān)保信用債。在發(fā)債公告中，其“發(fā)行人償債能力和償債保障措施”的第一項(xiàng)寫(xiě)道：“鑒于鐵道部主體資格的特殊性，鐵道部是目前唯一經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的以政府名義發(fā)行企業(yè)債券、短期融資券、中期票據(jù)等直接融資產(chǎn)品的發(fā)行主體，具備政府信用特征。”

　　即便是這樣一個(gè)特殊的發(fā)債主體，還是免不了“失利”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)橘Y金面異常緊張，以及城投債打壓之下信用債市場(chǎng)陰霾不減，對(duì)于鐵道部基本而把憂慮情緒，也在近期被釋放出來(lái)。

　　市場(chǎng)“瘋了”

　　國(guó)開(kāi)行鐵道部發(fā)債失利的背后，正是整個(gè)債券市場(chǎng)利空交織，投資者心理悲觀之際。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月21日，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)利率水平逐步上升，1天、7天、14天和21天上漲均超過(guò)40個(gè)基點(diǎn)，1天品種接近5.5%價(jià)位，較本周一上漲近180個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)，交易結(jié)算總量減少。

　　近期銀行間收益率中樞水平從短端到中長(zhǎng)端均開(kāi)始顯著上升。在資金面緊張的大環(huán)境下，財(cái)政部周三續(xù)發(fā)行的10年期國(guó)債中標(biāo)利率遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)出口銀行21日發(fā)行的兩期金融債中標(biāo)利率同樣居高不下。

　　“先是城投債、公司債，然后是企業(yè)債，接著是分離債，再后來(lái)是可轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)期國(guó)債，今天連短期債都不放過(guò)，干脆連剩幾個(gè)月到期轉(zhuǎn)LOF的封閉債基也加入暴跌隊(duì)伍了！”一位資深債券投資者哀嘆，“只要沾個(gè)‘債’字就瘋跌！看著滿地的‘便宜貨’也不敢動(dòng)了！”

　　“目前資金面仍然是影響現(xiàn)券市場(chǎng)的主要因素，緊張資金面一天不改，債市難有明顯轉(zhuǎn)變。”一位交易員分析稱，近日來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度適度減弱，也反映出資金緊張的局面已引起央行注意，后市還需關(guān)注公開(kāi)市場(chǎng)資金回籠力度。據(jù)了解，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期量已經(jīng)大幅下降至550億元。

　　國(guó)海證券周四指出，當(dāng)前利空因素的集中過(guò)度反應(yīng)，可能是市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的前兆。目前資金面緊張、通脹預(yù)期抬頭、信用利差拉大，幾乎所有的利空都已經(jīng)釋放出來(lái)，各品種收益率均出現(xiàn)大幅度抬升。其并稱對(duì)地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，主要在于個(gè)案受到市場(chǎng)情緒放大所致。

　　對(duì)地方債問(wèn)題的擔(dān)憂，繼續(xù)升騰。在云南和上海等地城投債出現(xiàn)信用事件后，市場(chǎng)預(yù)期日益惡化，機(jī)構(gòu)投資者紛紛加入拋售大軍中。然而，在當(dāng)前緊張且恐慌的市況下，買盤(pán)慘淡，一時(shí)難現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　“這段時(shí)間城投債的表現(xiàn)必將在中國(guó)信用市場(chǎng)的發(fā)展史上留下濃重的一筆。”某基金公司固定收益部總監(jiān)表示。

　　國(guó)泰君安債券分析師陳嵐直言：“目前沒(méi)有任何政策上放松的信號(hào)，資金面緊張狀態(tài)短期內(nèi)難有改變，債市短期內(nèi)難見(jiàn)起色。”

　　交易員作詩(shī)“苦中作樂(lè)”

　　面對(duì)“瘋了”的債市，交易員們難挽狂瀾，在無(wú)奈與哀嘆之余，他們紛紛通過(guò)微博寫(xiě)“詩(shī)”抒發(fā)煩憂。這些“詩(shī)”也開(kāi)始被命名為“債詩(shī)”，吸引了越來(lái)越多業(yè)內(nèi)人士的參與。

　　“最近做債的很苦，有人改投文藝青年。”一位交易員苦笑道。另一位交易員亦稱：“資金面緊張是最可怕的沖擊，債市的人被困得慌，只能作詩(shī)了。”

　　這些“債詩(shī)”大多翻版于詩(shī)詞和流行歌曲，它們不僅是對(duì)交易員們切身體驗(yàn)的真實(shí)描繪，更蘊(yùn)含了對(duì)宏觀環(huán)境與債市狀況的看法。

　　“昨天所有的業(yè)績(jī)，已變成重重的虧損。資金瘋漲已半年有余，今日利率再次上行�？垂乐抵鹑障滦校瑲Я宋胰�年的獎(jiǎng)金。”一位債券人士在“詩(shī)”中透露。

　　不過(guò)，市場(chǎng)還在繼續(xù)，與許多“債詩(shī)”一樣，在抒發(fā)憂慮情緒之余，也表達(dá)了對(duì)未來(lái)的信心。

　　“再苦再難也要堅(jiān)強(qiáng)，因?yàn)樯耨R都是浮云。心若在債就在，銀行之間還有好債�？垂乐祿u搖擺擺，早晚都會(huì)再漲回來(lái)。”