滬深300期指主力合約自2015年11月9日觸及上方壓力位以來橫盤至今，始終未能突破上方壓力位3783.75點(diǎn)。指數(shù)在這一帶來回幾次爭奪，難分勝負(fù)。目前市場主要是存量資金來回操作，期指進(jìn)入了區(qū)間振蕩，后市要突破3800點(diǎn)還需要政策和場外資金的配合。

　　11月26日，滬深300主力合約開盤3701.6點(diǎn)，最高3730點(diǎn)，最低3653點(diǎn)，持倉36587萬手，成交金額167.5億元。IH主力合約開盤2438.4點(diǎn)，最高2461.2點(diǎn)，最低2412.2點(diǎn)，持倉14667手，成交金額43.6億元。IC主力合約開盤7646.6點(diǎn)，最高7671.0點(diǎn)，最低7530點(diǎn)，持倉14985手，成交金額121.4億元。

　　從最近消息面看，利多不絕于耳。首先，近期管理層4次提及“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。2008年金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，需求成了最大的難題，大宗商品價(jià)格連續(xù)幾年的下跌。由于產(chǎn)能過剩，國際國內(nèi)鋼鐵廠、礦山接連破產(chǎn)，就連國際大宗商品巨頭嘉能可也瀕臨破產(chǎn)的邊緣。此時(shí)管理層提出 “供給側(cè)改革”是非常必要的。其次，央行網(wǎng)站顯示，11月25日，首批7家境外央行類機(jī)構(gòu)在中國外匯交易中心完成備案，正式進(jìn)入中國銀行(3.95 -2.95%,買入)間外匯市場。這將有利于推動(dòng)中國外匯市場的穩(wěn)步前進(jìn)，長期利多股市。

　　但短期利空因素不容忽視。券商自營盤交易限制取消，這增加了股票交易的活躍度，提高券商股票的業(yè)績，直接利好券商。此外，銀行、券商進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營的時(shí)代，將提升銀行和券商股的估值，提高金融板塊的利潤，直接利好金融板塊。金融板塊在期指中占很大比重，后市將直接推動(dòng)股指期貨的上漲。但新三板轉(zhuǎn)板、IPO重啟及注冊制改革，長期利好券商銀行板塊，短期分流期指市場的資金，可能對市場的資金面帶來沖擊。

　　根據(jù)滬深交易所安排，11月23日起，新開倉融資合約的杠桿水平，將由最高不超過2倍，降低至最高不超過1倍。融券保證金比例不變，仍維持不得低于50%要求。該消息對全款投資者影響不大，但是對于融資買股票的投資者來說，如果沒有后續(xù)資金追加保證金，必然降低倉位，或賣出股票降低融資合約的杠桿。一旦出現(xiàn)股市下跌，必將引發(fā)更多的投資者賣出股票，這將壓制期指走勢。

　　整體來看，雖然短期有利空擾動(dòng)，但是長期政策意在呵護(hù)市場。因此，預(yù)計(jì)管理層還會(huì)推出新的穩(wěn)增長措施，以及更多減稅利民的財(cái)政政策。

從技術(shù)上看，股市目前還處于超跌反彈之中，場外資金進(jìn)場之后將會(huì)有一波突破性的上漲行情。短期看，期指日線和周線技術(shù)圖形走壞，處于下跌通道中，滬深300主力合約跌破3655點(diǎn)，日線級別進(jìn)入空頭走勢，謹(jǐn)防突然大跌。滬深300主力合約可背靠3700點(diǎn)附近逢高做空，IC主力合約背靠3700點(diǎn)附近逢高做空。IH主力合約背靠2500點(diǎn)附近逢高做空。等跌至下方支撐位時(shí)可以布局中長期多單。

來源：期貨日報(bào)