對(duì)于廣大股市、期指投資者而言，2010年11月11日這一天實(shí)在過(guò)于詭秘。

      “我能猜中開(kāi)頭，但實(shí)在猜不到這樣的結(jié)局。”收盤(pán)后不久，一位期貨操盤(pán)手向記者“訴苦”道。

      11月11日早盤(pán)，國(guó)內(nèi)A股與股指期貨市場(chǎng)并未受前一日傍晚央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金影響，雖然前半個(gè)小時(shí)略微有所下探，但從上午十點(diǎn)起，多頭反攻迅速崛起，至中午收盤(pán)時(shí)，上證指數(shù)、深證成指分別上揚(yáng)0．63％與1．10％，當(dāng)時(shí)的滬深300股指期貨主力合約1011也比開(kāi)盤(pán)價(jià)高出了30余點(diǎn)。

      “我早就知道，存款準(zhǔn)備金上調(diào)對(duì)市場(chǎng)的影響很有限，向上趨勢(shì)不會(huì)改變。”午間，一位市場(chǎng)人士曾向記者津津樂(lè)道。

      下午，意外卻發(fā)生了。11日下午兩點(diǎn)，中石油、中石化兩只超級(jí)權(quán)重股開(kāi)始發(fā)力，幾乎觸及漲停板，滬指在“兩桶油”的率領(lǐng)下也直向3200點(diǎn)奔去，然而此時(shí)深指卻開(kāi)始倒戈，從下午兩點(diǎn)二十四分起，深證成指掉頭向下，半個(gè)小時(shí)內(nèi)迅速由紅翻綠，區(qū)間跌幅高達(dá)1．62％。

      深指的倒戈令以滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨難以招架，從下午2點(diǎn)25分起，主力合約1011迅速?gòu)淖罡叩?588．8點(diǎn)沖向當(dāng)天最低的3491．4點(diǎn)，近百點(diǎn)的跌幅僅僅花了四十分鐘。

      資本市場(chǎng)究竟怎么了？

      炒家的驚魂半小時(shí)

      “最后半個(gè)小時(shí)實(shí)在太驚心動(dòng)魄了，期指上市半年多來(lái)我還是頭一回碰到。”雖然距離收盤(pán)已過(guò)兩個(gè)多小時(shí)，但當(dāng)提起當(dāng)時(shí)的境況，期貨操盤(pán)手李偉（化名）仍顯得心有余悸。

      11日一開(kāi)盤(pán)，與大部分經(jīng)驗(yàn)豐富期貨炒家一樣，李偉并未急于下單，而是觀(guān)察盤(pán)面近半個(gè)小時(shí)。“我始終認(rèn)為當(dāng)天大盤(pán)不會(huì)受上調(diào)準(zhǔn)備金影響，但為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，我一般都會(huì)先花些時(shí)間看盤(pán)，確定當(dāng)天多空力量究竟孰強(qiáng)孰弱。”李偉告訴記者。

      上午十點(diǎn)后，1011合約觸底反彈，李偉開(kāi)始買(mǎi)入做多，他的理由很簡(jiǎn)單，“股市表現(xiàn)不錯(cuò)，期指沒(méi)理由看空。”

      正如他所預(yù)料那般，期指合約在大盤(pán)的帶動(dòng)上呼嘯直上，至下午兩點(diǎn)時(shí)分，1011合約已站上3580點(diǎn)的高位。

      “那時(shí)候我決定反手做空了。”李偉告訴記者，當(dāng)時(shí)他選擇反手做空，是因?yàn)?ldquo;期貨價(jià)格漲得實(shí)在太猛，嚴(yán)重偏離了均值。”

      盤(pán)面顯示，當(dāng)1011合約價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn)前，其與合約均價(jià)的偏離值也幾乎拉到最大。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，當(dāng)1011合約在下午2點(diǎn)20分左右站上3586點(diǎn)時(shí)，其均價(jià)僅為3553點(diǎn)，偏離值已達(dá)到33點(diǎn)。

      “那是一個(gè)做空的良機(jī)，從事期貨這么多年的經(jīng)驗(yàn)告訴我，當(dāng)期貨價(jià)差偏離到一定程度時(shí)，買(mǎi)入或者做空賺取暴利的機(jī)會(huì)就出現(xiàn)。”李偉向記者表示。事實(shí)上，也就在那時(shí)，李偉平掉了手頭所有的多單，開(kāi)始反手做空。

      這次他又賭對(duì)了。幾分鐘后，期指開(kāi)始掉頭直下，除了有中石油、中石化強(qiáng)力支撐的上證指數(shù)外，無(wú)論是深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指還是滬深300指數(shù)，都演繹了一波跳水行情。做對(duì)兩次行情的李偉，那時(shí)的贏利已是頗豐。

      于是他選擇第三次下單，這次是反手做多。

      “到了下午兩點(diǎn)五十分，期指1011合約價(jià)格可謂飛流直下，不僅破了當(dāng)日的均線(xiàn)，偏離值達(dá)二十余點(diǎn)，甚至出現(xiàn)了期貨價(jià)格低于滬深300指數(shù)的負(fù)價(jià)差情形。因此我選擇把空單平了，反手做多，而且倉(cāng)位比前面兩次都要重！”李偉說(shuō)道。

      然而，這次他卻算計(jì)錯(cuò)了。當(dāng)李偉開(kāi)了多單后，期指價(jià)格并未如他所愿般向上回歸，而是跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，至15點(diǎn)07分時(shí)，1011合約與均值的差距甚至擴(kuò)大到四十余點(diǎn)。而從他第二次開(kāi)多單至收盤(pán)，李偉的每手做多合約損失近30個(gè)點(diǎn)，由于這次倉(cāng)位比前面兩次都重，當(dāng)天的贏利他已所剩無(wú)幾。

      “實(shí)在沒(méi)想到后來(lái)跌幅會(huì)這么深，沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)想中的回歸。”說(shuō)及此，李偉顯得有些懊惱，“那手多單把我之前的兩次贏利都吃回去了，不過(guò)多單我還是留著，如果明天再跌，再把它砍掉。”他頗為無(wú)奈地表示。

      砍倉(cāng)，砍倉(cāng)

      尾盤(pán)跳水，來(lái)得如此突然，令諸多業(yè)內(nèi)人士也是始料未及。

      “上午期現(xiàn)升水價(jià)差還有擴(kuò)大的跡象，怎么到了下午跳水這么厲害，甚至出現(xiàn)了期現(xiàn)間貼水的情況？”滬上某券商股指期貨分析師對(duì)此也大惑不解。

      廣發(fā)證券股指期貨分析師藍(lán)昭欽向記者表示，股指期貨下跌的原因主要與股市跳水有關(guān)，而并非由期指參與者有意做空導(dǎo)致。

      “當(dāng)股市與期指下跌時(shí)，1011合約的持倉(cāng)量也是急速下降，這說(shuō)明那時(shí)很多期指投資者正在砍倉(cāng)離場(chǎng)，顯然，這波下跌也出乎了期指參與者的意料。”藍(lán)昭欽分析道。

      盤(pán)面顯示，當(dāng)1011合約午后漲至最高位開(kāi)始下挫時(shí)（14點(diǎn)25分），當(dāng)時(shí)的持倉(cāng)數(shù)量仍有17140手，然而隨著價(jià)格一路下滑，持倉(cāng)量迅速下降，截至收盤(pán)時(shí)，1011合約僅剩14596手，減幅近15％。

      “如果下跌是由期指空頭故意砸出來(lái)的，他們?cè)趺纯赡茉敢庠谙碌�中也平倉(cāng)離場(chǎng)？”藍(lán)昭欽向記者反問(wèn)道，“持倉(cāng)量快速下降，說(shuō)明多空雙方對(duì)突如其來(lái)的下跌也很是迷茫，只能選擇平倉(cāng)觀(guān)望。”

      一些機(jī)構(gòu)人士向記者表示，當(dāng)日的期指投資者經(jīng)歷高臺(tái)跳水，與中石油、中石化在午后被急速拉升不無(wú)關(guān)系，“中石油、中石化拉升，令投資者心里不由發(fā)虛，何況下午銀行股卻沒(méi)有任何表現(xiàn)，說(shuō)明沒(méi)有大行情出現(xiàn)，在這種情況下，市場(chǎng)肯定會(huì)有所懷疑與謹(jǐn)慎。”海通證券期貨分析師雍志強(qiáng)向記者表示。

      而滬上某券商股指期貨分析師認(rèn)為，期指市場(chǎng)忽漲忽跌、起伏不定，說(shuō)明期指投資者的情緒波動(dòng)較大，“前幾天期指上漲勢(shì)頭太凌厲，而今天現(xiàn)貨一有風(fēng)吹草動(dòng)期貨合約就大幅下挫，看來(lái)我們的期指投資者的心理實(shí)在有些脆弱。”