對于廣大股市、期指投資者而言，2010年11月11日這一天實在過于詭秘。

      “我能猜中開頭，但實在猜不到這樣的結(jié)局。”收盤后不久，一位期貨操盤手向記者“訴苦”道。

      11月11日早盤，國內(nèi)A股與股指期貨市場并未受前一日傍晚央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金影響，雖然前半個小時略微有所下探，但從上午十點起，多頭反攻迅速崛起，至中午收盤時，上證指數(shù)、深證成指分別上揚0．63％與1．10％，當(dāng)時的滬深300股指期貨主力合約1011也比開盤價高出了30余點。

      “我早就知道，存款準(zhǔn)備金上調(diào)對市場的影響很有限，向上趨勢不會改變。”午間，一位市場人士曾向記者津津樂道。

      下午，意外卻發(fā)生了。11日下午兩點，中石油、中石化兩只超級權(quán)重股開始發(fā)力，幾乎觸及漲停板，滬指在“兩桶油”的率領(lǐng)下也直向3200點奔去，然而此時深指卻開始倒戈，從下午兩點二十四分起，深證成指掉頭向下，半個小時內(nèi)迅速由紅翻綠，區(qū)間跌幅高達(dá)1．62％。

      深指的倒戈令以滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨難以招架，從下午2點25分起，主力合約1011迅速從最高的3588．8點沖向當(dāng)天最低的3491．4點，近百點的跌幅僅僅花了四十分鐘。

      資本市場究竟怎么了？

      炒家的驚魂半小時

      “最后半個小時實在太驚心動魄了，期指上市半年多來我還是頭一回碰到。”雖然距離收盤已過兩個多小時，但當(dāng)提起當(dāng)時的境況，期貨操盤手李偉（化名）仍顯得心有余悸。

      11日一開盤，與大部分經(jīng)驗豐富期貨炒家一樣，李偉并未急于下單，而是觀察盤面近半個小時。“我始終認(rèn)為當(dāng)天大盤不會受上調(diào)準(zhǔn)備金影響，但為了保險起見，我一般都會先花些時間看盤，確定當(dāng)天多空力量究竟孰強孰弱。”李偉告訴記者。

      上午十點后，1011合約觸底反彈，李偉開始買入做多，他的理由很簡單，“股市表現(xiàn)不錯，期指沒理由看空。”

      正如他所預(yù)料那般，期指合約在大盤的帶動上呼嘯直上，至下午兩點時分，1011合約已站上3580點的高位。

      “那時候我決定反手做空了。”李偉告訴記者，當(dāng)時他選擇反手做空，是因為“期貨價格漲得實在太猛，嚴(yán)重偏離了均值。”

      盤面顯示，當(dāng)1011合約價格達(dá)到最高點前，其與合約均價的偏離值也幾乎拉到最大。據(jù)記者統(tǒng)計，當(dāng)1011合約在下午2點20分左右站上3586點時，其均價僅為3553點，偏離值已達(dá)到33點。

      “那是一個做空的良機，從事期貨這么多年的經(jīng)驗告訴我，當(dāng)期貨價差偏離到一定程度時，買入或者做空賺取暴利的機會就出現(xiàn)。”李偉向記者表示。事實上，也就在那時，李偉平掉了手頭所有的多單，開始反手做空。

      這次他又賭對了。幾分鐘后，期指開始掉頭直下，除了有中石油、中石化強力支撐的上證指數(shù)外，無論是深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指還是滬深300指數(shù)，都演繹了一波跳水行情。做對兩次行情的李偉，那時的贏利已是頗豐。

      于是他選擇第三次下單，這次是反手做多。

      “到了下午兩點五十分，期指1011合約價格可謂飛流直下，不僅破了當(dāng)日的均線，偏離值達(dá)二十余點，甚至出現(xiàn)了期貨價格低于滬深300指數(shù)的負(fù)價差情形。因此我選擇把空單平了，反手做多，而且倉位比前面兩次都要重！”李偉說道。

      然而，這次他卻算計錯了。當(dāng)李偉開了多單后，期指價格并未如他所愿般向上回歸，而是跌幅繼續(xù)擴大，至15點07分時，1011合約與均值的差距甚至擴大到四十余點。而從他第二次開多單至收盤，李偉的每手做多合約損失近30個點，由于這次倉位比前面兩次都重，當(dāng)天的贏利他已所剩無幾。

      “實在沒想到后來跌幅會這么深，沒有出現(xiàn)預(yù)想中的回歸。”說及此，李偉顯得有些懊惱，“那手多單把我之前的兩次贏利都吃回去了，不過多單我還是留著，如果明天再跌，再把它砍掉。”他頗為無奈地表示。

      砍倉，砍倉

      尾盤跳水，來得如此突然，令諸多業(yè)內(nèi)人士也是始料未及。

      “上午期現(xiàn)升水價差還有擴大的跡象，怎么到了下午跳水這么厲害，甚至出現(xiàn)了期現(xiàn)間貼水的情況？”滬上某券商股指期貨分析師對此也大惑不解。

      廣發(fā)證券股指期貨分析師藍(lán)昭欽向記者表示，股指期貨下跌的原因主要與股市跳水有關(guān)，而并非由期指參與者有意做空導(dǎo)致。

      “當(dāng)股市與期指下跌時，1011合約的持倉量也是急速下降，這說明那時很多期指投資者正在砍倉離場，顯然，這波下跌也出乎了期指參與者的意料。”藍(lán)昭欽分析道。

      盤面顯示，當(dāng)1011合約午后漲至最高位開始下挫時（14點25分），當(dāng)時的持倉數(shù)量仍有17140手，然而隨著價格一路下滑，持倉量迅速下降，截至收盤時，1011合約僅剩14596手，減幅近15％。

      “如果下跌是由期指空頭故意砸出來的，他們怎么可能愿意在下跌中也平倉離場？”藍(lán)昭欽向記者反問道，“持倉量快速下降，說明多空雙方對突如其來的下跌也很是迷茫，只能選擇平倉觀望。”

      一些機構(gòu)人士向記者表示，當(dāng)日的期指投資者經(jīng)歷高臺跳水，與中石油、中石化在午后被急速拉升不無關(guān)系，“中石油、中石化拉升，令投資者心里不由發(fā)虛，何況下午銀行股卻沒有任何表現(xiàn)，說明沒有大行情出現(xiàn)，在這種情況下，市場肯定會有所懷疑與謹(jǐn)慎。”海通證券期貨分析師雍志強向記者表示。

      而滬上某券商股指期貨分析師認(rèn)為，期指市場忽漲忽跌、起伏不定，說明期指投資者的情緒波動較大，“前幾天期指上漲勢頭太凌厲，而今天現(xiàn)貨一有風(fēng)吹草動期貨合約就大幅下挫，看來我們的期指投資者的心理實在有些脆弱。”