周三期指沒有向上回升收斂，繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢。IF1409合約也連續(xù)兩天出現(xiàn)貼水局面，投資者謹(jǐn)慎的心態(tài)仍在延續(xù)，這對(duì)期指選擇方向不利。期指已經(jīng)高位盤整了近一個(gè)月時(shí)間，資金是否回流就成為方向選擇的關(guān)鍵。

　　從總持倉的角度分析，近期資金流出的時(shí)間周期超出我們的預(yù)期。在IF1408合約交割日后，資金沒有回補(bǔ)，本周持倉延續(xù)下降趨勢。這使得總持倉從8月4日的194307手之后連續(xù)兩周半下降，周三持倉為164891手，減倉達(dá)到29416手，資金流出30億元左右。為何期指投資者會(huì)選擇離場？我們分析認(rèn)為，主要還是市場缺乏有效的提振力，導(dǎo)致市場信心不足。長期的盤整也讓市場擔(dān)憂情緒有所增加。

　　不過，由于現(xiàn)貨市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)，也讓空方不敢輕舉妄動(dòng)，無奈之下也選擇了減倉，最終導(dǎo)致總持倉不斷下降。綜合看，總持倉已經(jīng)逼近7月底行情啟動(dòng)時(shí)的倉位，也就是說，本輪增量資金幾乎全部離場。后期新資金隨時(shí)可能重新入場，重點(diǎn)關(guān)注資金的變化。

　　從凈空持倉分析，IF1409合約成為主力合約后凈持倉明顯高于IF1408合約的同期水平。這種壓力似乎仍有繼續(xù)增加跡象，IF1409合約凈空頭繼續(xù)增加到21586手，目前空方優(yōu)勢較前期有所回升。仔細(xì)分析近期凈空的回升節(jié)奏，主要是在移倉過程中形成的。本周IF1409合約成為當(dāng)月合約后，多空減倉幾乎是同步的�？辗綔p倉力度偏大，說明空方也并不堅(jiān)決。

　　綜合看，總持倉仍在下降對(duì)于方向選擇不利，尤其是對(duì)多頭形成壓制。不過，我們預(yù)計(jì)資金繼續(xù)撤離的空間不大，后期隨時(shí)有回補(bǔ)可能，重點(diǎn)關(guān)注多空回補(bǔ)的主動(dòng)性。操作上，建議低位多單繼續(xù)持有，但注意倉位和止損，沒有進(jìn)場的保持觀望為宜。

圖為期指凈持倉與總持倉變化

來源：期貨日?qǐng)?bào)